宏观经济专题研究：如何理解倒挂的社融-M2剪刀差？

本篇报告分析了社融-M2剪刀差的倒挂现象，认为其主要由地产融资放缓、经济运行不畅和理财“赎回潮”等因素造成。报告指出，社融-M2剪刀差的回升将对存单收益率构成支撑，而将本次较高的M2-社融剪刀差理解为可能流入股市的“剩余流动性”有待商榷。风险提示包括疫情再度扩散、中国疫后通胀和美联储加息超预期。