宏观经济专题研究：“重构”M2：与社融的差异从哪来？

本文通过整理广义信用派生渠道对社融和M2的影响，构建了一个较为系统的社融和M2差异的归因分析框架，用于理解不同时期两者相对变化的来源。主要分为三类：社融M2同时增加、社融增加M2不变和社融不变M2增加。其中，单独影响社融和单独影响M2的派生渠道会构成社融和M2的差异。接下来将把实际金融数据“代入”这一公式，分析近一段时间社融与M2增速剪刀差持续负向扩张的原因。