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报告标题:M2与社融增速差逆转前后的形势及逆转原因复盘——存款形势研究(一)
报告摘要:报告分析了M2与社融增速差的变化趋势,以及其背后的原因。近年来,M2增速底部企稳回升,体现了较宽信用政策效果。社融扩张向M2传导包含两次过渡,这两次过渡均存在不同步因素,因此,现实中M2与社融增速仅存在同向性,二者增速差长期存在且阶段性扩大或收窄。报告还分析了2017-2021年,社融增速持续高于M2的原因以及2022年4月M2增速超过社融,增速差随后扩大的原因。报告指出,2023年,M2与社融增速差从高位收窄,主要原因在于资金回流存款的影响逐步消退。报告还给出了对银行板块的投资建议和风险提示。