光学光电子行业月度报告：面板价格维持分化趋势，LCD或将迎来新一轮上行周期

2024年04月24日 核心观点： 分析师 ⚫行 业 新 闻&重 点 公 司 公 告：1） 行 业 新 闻 ： 地 震 等 突 发 事 件 影 响 行 业 供 需 态势 ，或 将 推 动部 分面 板 价 格 进 一 步 上 涨 。华 为 发 布 搭 载OLED屏 幕 的MateBookX Pro，高 端 产 品 向OLED转 型 的 趋 势 愈 发 明 确 。2）重 点 公 司 公 告 ：京 东 方A、华 映 科 技 、彩 虹 股 份 、凯 盛 科 技 、沃 格 光 电 等 公 司 发 布 业 绩 报 告 。其 中，京 东方A、 华 映 科 技虽 然2023年 受 宏 观 经 济 环 境 复 苏 趋 势 较 慢 影 响 ， 经 营 指 标 有所 下 降 ，但 是2024年 一 季 度 随 着 行 业 景 气 度 回 暖 ，京 东 方A和 华 映 科 技 业 绩表 现 亮 眼，LCD行 业 或 将 迎 来 新 一 轮 上 行 周 期。 ⚫板 块 跟 踪：1）近 一 个 月 面 板 指 数 表 现 ：从 涨 跌 幅 水 平 来 看 ，面 板 行 业 指 数 跑输 沪 深300指 数0.25个 百 分 点 ， 跑 赢 电 子 指 数10.15个 百 分 点 。 从 具 体 数 据来 看 ，面 板 行 业 指 数 涨 跌 幅 为-1.34%，电 子 行 业 指 数 涨 跌 幅 为-11.49%，沪 深300指 数 涨 跌 幅 为-1.09%。2） 近 一 年 面 板 指 数 表 现 ： 从 涨 跌 幅 水 平 来 看 ， 面板 行 业 指 数 跑 赢 沪 深300指 数10.92个 百 分 点 ， 跑 赢 电 子 指 数19.22个 百 分点 。从 具 体 数 据 来 看 ，面 板 行 业 指 数 涨 跌 幅 为-2.13%，电 子 行 业 指 数 涨 跌 幅 为-21.35%， 沪 深300指 数 涨 跌 幅 为-13.05%。 资料来源：中国银河证券研究院 相关研究 ⚫投 资 建 议 ：面 板 行 业 步入传 统 销 售 旺 季 ， 需 求 提 振 ， 同 时 供 给 侧 竞 争 格 局 改善 ，整 体 供 需 情 况 逐 步 向 好 。我 们 认 为 ，面 板 中 部 分 细 分 品 类 价 格 反 弹 趋 势 明确 ， 行 业 将 迎 来 结 构 性 投 资 机 会 ， 建 议 关 注大 尺 寸LCD&OLED相 关 公 司 ：京东 方A（000725.SZ）；建 议 关 注大 尺 寸LCD相 关 公 司 ：彩 虹 股 份（600707.SH）；建 议 关 注OLED相 关 公 司 ：维 信 诺（002387.SZ）、深 天 马A（000050.SZ）、TCL科 技 （000100.SZ）。 ⚫风 险 提 示：下 游 需 求 复 苏 不 及 预 期 的 风 险，价 格 涨 幅 不 及 预 期 的 风 险，技 术迭 代 不 及 预 期 的 风 险，产 能 瓶 颈 的 风 险。 目录 （一）行业新闻：突发地震影响供需态势，华为OLED路径愈发清晰................................................................................5（二）重点公司公告：2024Q1部分公司扭亏为盈，LCD或迎上行周期...............................................................................5 四、风险提示................................................................................................................................................................................7 一、面板价格跟踪：FOLED火热继续，TV面板价格持续上行 Smartphone&Tablet面 板 价 格 ： 1）智 能 手 机 面 板 ：2024年3-4月 ，智 能 手 机 面 板 继 续 维 持 分 化 趋 势 。a-siLCD和LTPS LCD价 格短 期 内 均 将 因 为 需 求 节 奏 放 缓 而保 持 稳 定 ； 刚 性OLED需 求 虽 然 稳 步 提 升 ， 但 是 价 格 已 经 历 过 一 波 有序 反 弹 ，短 期 内 也 将 维 稳 ；FOLED面 板 备 货 需 求 依 旧 火 热 ，叠 加 部 分 厂 商 产 能 释 放 较 慢 影 响 ，价 格 有望 持 续 上 涨 。 2）Tablet面 板 ：目 前 价 格 均 保 持 稳 定 ，但 是 随 着 手 机 端OLED渗 透 率 提 升 ，LCD的 需 求 下 降 、产能 释 放 ， 市 场 竞 争 逐 步 加 剧 ， 或 将 面 临 较 大 的 价 格 压 力 。 资料来源：群智咨询，中国银河证券研究院 IT面 板 价 格 ： 1）Moniter面 板 ：2024年3-4月 ，从 需 求 端 来 看 ，考 虑 到6-8月 迎 来 夏 季 促 销 和 法 国 奥 运 会 等 体育 赛 事 催 化 ， 以 及 上 游 成 本 上 行影 响， 各 品 牌 全 面 开 启 策 略 性 提 前 备 货 ， 终 端 厂 商 补 库 存 需 求 增 长 。从 供 应 端 来 看 ， 面 板 厂 商 优 先 分 配 产 能 给 盈 利 水 平 较 高 的 电 视 应 用 ， 且 台 湾 地 震 导 致 多 条 面 板 生 产 线临 时 停 机 ， 显 示 器 产 能 收 紧 。因 此 ，4月 显 示 器 面 板 价 格 将 延 续3月 份 的 小 幅 上 涨 趋 势 。 2）Notebook面 板 ：2024年3-4月 ，从 需 求 端 来 看 ，品 牌 对 终 端 市 场 恢 复 缺 乏 信 心 ，品 牌 采 购 需 求依 然 保 守 。 从 供 应 端 来 看 ， 面 板 厂 坚 持 “ 按 需 生 产 ， 控 价 稳 价 ” 策 略 。 因 此 ，4月Notebook面 板 价 格处 于 供 需 平 衡 状 态 ， 价 格 将 全 面 企 稳 。 资料来源：群智咨询，中国银河证券研究院 TV面 板 价 格： 2024年3-4月 ，从 需 求 端 来 看 ，同 样 考 虑 旺 季 备 货 、赛 事 催 化 、价 格 上 涨 等 因 素 ， 部 分 品 牌 备 货需 求 依 旧 相 对 积 极 ， 但 是 终 端 需 求 未 见 明 显 好 转 的 情 况 下 ，需 求持 续 性 较 差 。 从 供 给 端 来 看 ， 旧 产 线关 停 和 地 震带 来 的 临 时 停 机 均 是 面 板 厂 商 的 博 弈 筹 码 。目 前 ，TV面 板 的 供 需 双 方 步 入 调 整 期 ，短 期 内面 板 价 格 仍 将 以 整 机 厂 商 能 接 受 的 幅 度 温 和 上 涨 。 二、行业新闻&重点公司公告：突发时间影响供需态势，LCD或迎上行周期 （一）行业新闻：突发地震影响供需态势，华为OLED路径愈发清晰 4月3日 ，台 湾 花 莲 县 海 域 发 生7.3级 地 震 ，震 源 深 度12千 米 。位 于 台 湾 境 内 的 中 大 尺 寸LCD产能 为INX（ 群 创 光 电 ）和AUO（ 友 达 光 电 ）两 家 。其 中AUO主 要 产 线 均 位 于 台 中 市 ，INX的G7.5及 以上 的 产 线 则 位 于 竹 南 及 台 南 。DISCIEN（ 迪 显 ）获 悉 ，INX工 厂 受 到 影 响 较 大 ，AUO工 厂 波 及 面 相 对 较小 。DISCIEN认 为 ， 此 次真 正 影 响 的 时 间 或 将 在3-5天 ，当 下TV及MNT面 板 价 格 正 处 于 上 涨 通 道 ，在 按 需 定 产 的 策 略 下 ， 面 板 厂 的 库 存 本 就 处 于 相 对 安 全 水 位 ，本 次 突 发 地 震 带 来 的 产 出 影 响 或 将 进 一步 影 响 供 需 态 势。（ 链 接 ：https://mp.weixin.qq.com/s/u-D_CDhq4nrHeGjYJA7OOg） 4月11日 ，华 为 举 办 鸿 蒙 生 态 春 季 沟 通 会 ，正 式 发 布 了 全 新MateBook X Pro笔 记 本。该 笔 记 本采用14.2英 寸 柔 性OLED屏 幕 的 平 面 型 笔 记 本， 拥 有93%的 超 高 屏 占 比 ， 分 辨 率3120 x 2080，PPI高 达264，支 持 原 生10.7亿 色 的 色 彩 显 示 ，在Adobe RGB、sRGB、P3三 色 域 下 均 有∆E＜1专 业 级 色 准 表 现 ，全 屏 亮 度 高 达600尼 特 ， 显 示HDR内 容 下1000尼 特 的 峰 值 亮 度 。 供 应 链 方 面 ， 本 次MateBook X Pro所 采 用 的3.1K柔 性OLED， 由 本 土OLED屏 幕 供 应 商 京 东 方 与 维 信 诺 共 同供 应 ， 而 华 为 旗 舰 系 列 机 型计 划 未 来 全 部 采 用OLED屏 幕 ，陆 续 亦 将 有 分 辨 率 为2.8K的 刚 性OLED笔 记 本 产 品 上 市 ，其 供 应 商 依旧 为 本 土OLED屏 幕 供 应 商 ， 和 辉 光 电 。（ 链 接 ：https://mp.weixin.qq.com/s/ZB-N6WxtCOY13hteGc4lcg） （二）重点公司公告：2024Q1部分公司扭亏为盈，LCD或迎上行周期 京 东 方A：4月11日 ， 发 布《2024年 第 一 季 度 业 绩 预 告》。报 告 期 内 ， 半 导 体 显 示 行 业 虽 处 于 传统 淡 季 ，但 得 益 于 良 好 的 供 给 格 局 和 下 游 需 求 的 提 前 释 放 ，行 业 景 气 度 于 春 节 后 显 著 回 暖 ，2024年 一季 度 营 业 收 入 、 归 属 于 上 市 公 司 股 东 的 净利 润 、 扣 除 非 经 常 性 损 益 后 的 净 利 润 同 比 均 有 所 增 长 。 公 司预 计2024年 一 季 度 实 现归 属 于 上 市 公 司 股 东 的 净 利 润80,000万 元–100,000万 元， 比 上 年 同 期 增 长223%-304%。 华 映 科 技 ：4月12日 ，发 布 《2023年 年 度 报 告 》。2023年 ， 公 司 实 现 营 业 收 入145,544.48万 元 ，较 上 年 同 期 下 降38.06%； 归 属 于 上 市 公 司 股 东 的 净 利 润-160,417.83万 元 ， 较 上 年 同 期 下 降31.17%；研 发 投 入19,094.44万 元 ， 占 营 业 收 入 的13.12%。4月22日 ， 发 布 《2024年 第 一 季 度 报 告 》。2024年第 一 季 度 ， 公 司 实 现 营 业 收 入422,86.79万 元 ， 较 上 年 同 期 增 长72.52%；归 属 于 上 市 公 司 股 东 的 净 利润-25664.17万 元， 较 上 年 同 期 增 长27.92%。 TCL科 技：4月18日，发 布《2024年 面 向 专 业 投 资 者 公 开 发 行 科 技 创 新 公 司 债 券（ 数 字 经 济 ）（ 第二 期 ）在 深 圳 证 券 交 易 所 上 市的 公 告 》。TCL科 技2024年 面 向 专 业 投 资 者 公 开 发 行 科 技 创 新 公 司 债 券，发 行 规 模 不 超 过 人 民 币15亿 元 （ 含15