2023年报&一季报点评：会员规模再创新高，“四平台”多元发展

【投资要点】

芒果超媒于2023年发布了其年报及2024年一季度财报。以下是关键信息的总结：

2023年财务亮点：

• 收入与利润增长：公司实现营业收入146.28亿元，同比增长4.66%；归母净利润35.56亿元，同比增长90.73%；扣非归母净利润16.95亿元，同比增长5.70%。
• 会员规模创新高：芒果TV有效会员规模达到6653万，会员收入43.15亿元，同比增长10.23%。
• 广告业务：广告业务受益于头部IP招商稳固及新客户拓展，收入35.32亿元，同比下降11.57%，但四季度同比增速转正，达到15.95%。
• 运营商业务：持续稳健增长，实现营业收入27.67亿元，同比增长10.27%。
• 内容电商：小芒电商GMV突破100亿，带动营收增长32.14%至28.23亿元。

2024年一季度业绩回顾：

• 收入与利润：实现营业收入33.24亿元，同比增长7.21%；归母净利润4.72亿元，同比下降13.85%；扣非归母净利润4.67亿元，同比下降10.40%，主要受所得税政策变化影响。
• 会员与广告：会员收入稳定，广告收入同比下滑，但四季度广告收入同比增速由负转正。
• 其他业务：新媒体互动娱乐内容制作与运营收入11.50亿元，同比下降17.32%。

战略与投资亮点：

• 金鹰卡通收购：完成对金鹰卡通的收购，形成芒果TV+湖南卫视+金鹰卡通+小芒电商的“四平台”模式，助力多元发展。
• 业绩承诺：金鹰卡通2023年实现净利润6347.37万元，后续两年承诺净利润不低于5414.25万元和5969.47万元。
• 内容战略：全年芒果TV上线综艺、影视剧集数量增长，全网播放量上升，巩固内容优势。

财务与估值分析：

• 利润分配：公布2023年度利润分配预案，每股派息1.80元。
• 业绩预测：调整后的盈利预测显示，公司2024-2026年的营业收入预计分别为162.00亿、177.78亿、193.32亿元，净利润分别为19.60亿、22.43亿、24.90亿元。
• 估值：PE分别为22、20、18倍，维持“增持”评级。

风险提示：

• 政策监管风险
• 同业竞争加剧
• 内容成本提升
• 核心人才流失

财务报表概览：

• 资产负债表：总资产、负债、所有者权益等详细数据。
• 现金流量表：经营活动、投资活动、筹资活动现金流变化。
• 财务比率：包括但不限于增长率、盈利能力、偿债能力、营运能力等指标。

结论：

芒果超媒作为国有视频平台，核心主营业务稳健增长，内容竞争力强劲，尽管面临一些短期波动，但整体发展趋势积极。公司通过多元发展策略和内容创新，有望持续提升市场地位和盈利能力。