公司2023年度财报亮点
营收与利润增长：公司2023年实现营收197.01亿元，同比增长23.18%，其中四季度营收55.49亿元，同比增长13.49%，环比增长11.17%。归母净利润21.51亿元，同比增长26.49%，四季度为5.54亿元，同比增长12.62%，环比增长10.05%。扣非归母净利润20.21亿元，同比增长22.07%，四季度为5.20亿元，同比增长8.05%，环比增长9.94%。
客户与新业务增长：公司与华为-赛力斯、理想、奇瑞、长城、小米、比亚迪、吉利等国内外车企合作持续深化，实现了销量的增长和单车配套金额的提升。同时，新业务如IBS项目、EPS项目、空气悬架项目、热管理项目、智能座舱项目等获得了多个知名品牌的订单，为公司的长远发展奠定了坚实的基础。
毛利率与成本控制：2023年公司整体毛利率达到23.03%，较去年提升1.42个百分点。四季度毛利率24.10%，较去年同期增加4.24个百分点，环比增加1.43个百分点。费用方面，研发费用增长至9.86亿元，研发费用率为5.01%，同比增长0.32个百分点。销售、管理和财务费用率分别调整为1.31%、2.76%和0.44%，显示公司有效控制了成本。
平台型Tier0.5战略：公司通过与特斯拉、造车新势力的战略绑定，以及与全球主要整车厂的稳定合作，形成了强大的全球供应体系。同时，公司积极拓展与头部智能电动车企的合作，探索Tier0.5级合作模式，为客户提供全产品线的同步研发及供货服务。
产品多元化布局：公司现拥有八大产品线，覆盖汽车NVH减震系统、内外饰系统、车身轻量化、智能座舱部件、热管理系统、底盘系统、空气悬架系统、智能驾驶系统等领域，展示了其作为平台型企业的实力。
机器人业务展望：公司积极布局机器人领域，研发的机器人直线执行器和旋转执行器已获客户认可，计划于2024Q1开始量产爬坡。公司投资50亿元用于机器人电驱系统研发生产基地项目，并已实现两条电驱系统生产线的投产，年产能达30万套电驱执行器，这标志着公司在机器人领域的新业务增长点正在形成。
投资建议：公司作为特斯拉产业链中的高业绩弹性标的，有望在电动智能化变革中崛起为自主零部件龙头。考虑到新业务的贡献和盈利能力的提升，预计公司2024-2026年的收入分别为275.05亿元、361.02亿元、430.27亿元，归母净利润分别为28.03亿元、38.27亿元、46.39亿元，对应的EPS为2.41元、3.29元、3.99元，PE分别为21倍、16倍、13倍。维持“推荐”评级。
风险提示：包括特斯拉销量不及预期、机器人业务进展低于预期、市场竞争加剧、原材料成本上升等风险。
