FOF基金2024年一季报分析：稳健债券型FOF引领市场，个人养老金基金稳步前行

2024年04月23日FOF基金2024年一季报分析：稳健债券型FOF引领市场，个人养老金基金稳步前行 证券研究报告 市场回顾：FOF基金数量不断增长，规模进一步回落 刘凯分析师SAC执业证书编号：S1450524010001liukai5@essence.com.cn 截至2024Q1，全市场共有499只公募FOF基金，相比于上季度末增加13只，基金规模合计为1433.49亿元，相比于上季度末下降108.88亿元，下降7.06%。 相关报告 新发市场升温，发行规模相比于上季度末出现小幅增长。2024Q1共成立了15只FOF基金，合并发行份额为34.78亿份，相比于上季度末增长了21.35%。 主动权益基金2024年一季报分析：加仓周期板块2024-04-22主动权益基金2023年四季报分析：加仓电子，减配食品饮料2024-01-22 业绩表现：偏债型FOF整体表现优于平衡型以及偏股型FOF 偏债型、平衡型以及偏股型FOF基金2024Q1区间收益率中位数分别为0.54%、-1.19%以及-2.06%，偏债型FOF基金业绩表现更佳。 配置分析 从配置数量来看，FOF基金在2024Q1配置数量最高的债券型基金为交银裕隆纯债A（519782.OF），持有的FOF基金数量为42只。配置数量最高的股票型基金为大成高新技术产业A（000628.OF），持有的FOF基金数量为52只。配置数量最高的指数型基金为短融ETF（511360.OF），持有的FOF基金数量为49只。配置数量最高的QDII型基金为富国全球债券人民币A（100050.OF），持有的FOF基金数量为37只。 从配置规模来看，FOF基金在2024Q1配置规模最高的债券型基金为交银裕隆纯债A（519782.OF），FOF持有的基金规模为23.73亿元。配置规模最高的股票型基金为易方达瑞恒（001832.OF），FOF持有的基金规模为6.03亿元。配置规模最高的指数型基金为短融ETF（511360.OF），FOF持有的基金规模为7.39亿元。配置规模最高的QDII型基金为富国全球债券人民币A（100050.OF），FOF持有的基金规模为7.64亿元。 个人养老金基金稳步扩容，Y份额合计65.45亿元 截至2024Q1个人养老金基金Y份额规模总计为65.45亿元，其中目标日期型基金规模合计为39.66亿元，目标风险型基金规模合计为25.79亿元。从基金管理人维度来看，截至2024Q1，Y份额个人养老金基金管理规模前3的基金管理人分别为华夏基金、兴证全球基金以及易方达基金，管理规模分别为11.32亿元、8.61亿元以及8.20亿元。 风险提示：本报告基于公开数据统计，基金过往表现并不预示其未来表现，亦不构成投资收益的保证或投资建议。 内容目录 1.市场回顾分析...............................................................41.1.规模变动：FOF基金数量不断增长，规模进一步回落........................41.2.新发概况：新发市场升温，发行份额小幅抬升..............................62.业绩表现：偏债型FOF整体表现优于平衡型以及偏股型FOF.....................62.1. FOF基金业绩表现概况..................................................62.2. 2024Q1业绩表现靠前的FOF基金........................................83.配置分析...................................................................93.1.整体配置:FOF基金持仓结构稳定.........................................93.2.基金配置：持有债券基金仓位较高........................................93.3. 2024Q1 FOF基金配置数量及规模靠前的基金.............................113.3.1.重仓数量及规模靠前的基金........................................113.3.2.内部重仓数量及规模靠前的基金....................................133.3.3.外部重仓数量及规模靠前的基金....................................143.4. 2024Q1FOF基金相比于上季度末增配较多的基金..........................163.4.1.上季度末增配较多的基金..........................................163.4.2.上季度末增配较多的内部基金......................................183.4.3.上季度末增配较多的外部基金......................................203.5.股票配置：直接参与股票投资的FOF基金数量有所下降....................223.5.1.直接参与股票投资的FOF基金数量有所下降.........................223.5.2.中信一级行业配置情况............................................223.5.3.重仓个股市值分析................................................244.Y份额个人养老金基金稳步扩容..............................................244.1.个人养老金基金持续扩容，Y份额合计65.45亿元.........................244.2. Y份额个人养老金基金业绩表现..........................................265.风险提示..................................................................27 图表目录 图1.2017Q4以来FOF基金规模变动..............................................5图2.2017Q4以来FOF基金不同规模下的数量分布情况..............................5图3.2017Q4以来FOF基金发行情况..............................................6图4.2018年以来FOF基金区间收益率中位数-按权益仓位分类.......................7图5.2018年以来FOF基金区间收益率中位数-按资产配置策略分类...................8图6.2017Q4以来FOF基金资产配置情况..........................................9图7.2017Q4以来FOF基金持基分类.............................................10图8.2017Q4以来偏债型FOF基金持基分类.......................................10图9.2017Q4以来平衡型FOF基金持基分类.......................................10图10.2017Q4以来偏股型FOF基金持基分类......................................10图11.2019年以来直接投资股票的FOF基金数量占比..............................22图12.Y份额个人养老金基金规模与数量变动情况.................................25图13.Y份额个人养老金基金区间收益率中位数...................................27 表1：2024Q1FOF基金业绩分布情况-按权益仓位分类.............................7表2：2024Q1FOF基金业绩分布情况-按资产配置策略分类.........................7表3：2024Q1区间收益率前5的FOF基金......................................8表4：2024Q1FOF基金配置数量以及规模前10的基金...........................12表5：2024Q1FOF基金配置内部基金数量以及规模前10的基金...................14表6：2024Q1FOF基金配置外部基金数量以及规模前10的基金...................15表7：2024Q1FOF基金相比于上季度末增持数量以及增持规模前10的基金..........17表8：2024Q1FOF基金相比于上季度末增持数量以及增持规模前10的内部基金......19表9：2024Q1FOF基金相比于上季度末增持数量以及增持规模前10的外部基金......21表10：2024Q1FOF基金在中信一级行业配置情况................................23表11：2024Q1FOF基金配置绝对市值前20只股票vs配置市值比前20只股票.....24表12：2024Q1基金规模增长前20的Y份额个人养老金基金......................25表13：2024Q1 Y份额个人养老金基金管理规模前20的基金管理人.................26表14：2024Q1区间收益率前10的Y份额个人养老金基金........................27 通过对基金定期报告进行分析与梳理，可以帮助投资者了解基金产品的运作情况和投资策略。本报告对FOF基金的定期报告进行分析，具体包括基金规模、业绩表现、资产配置以及个人养老金情况等角度，旨在得出FOF基金的交易行为特征以及资产配置概况。 本文所统计分析的FOF基金包括Wind基金投资类型一级分类中为FOF基金，且仅包含初始基金。 为了更加细致、合理地对基金进行分析，我们分别从权益仓位配置角度和资产配置策略角度对FOF基金进行分类，具体如下： 从权益仓位配置角度来看，我们根据近4期年报以及半年报披露的全部持仓计算FOF基金的穿透权益仓位，将FOF基金分为偏债型、平衡型以及偏股型。 偏债型：近4期穿透后的权益仓位均值小于等于30%的FOF基金；平衡型：近4期穿透后的权益仓位均值大于30%且小于等于60%的FOF基金；偏股型：近4期穿透后的权益仓位均值大于60%的FOF基金。 其中，穿透权益仓位是指FOF基金投资权益资产市值占基金资产净值的比重。其具体计算方法如下： 其中，𝑤𝑖表示FOF基金投资基金𝑖的市值占基金资产净值的比重，𝑓𝑢𝑛𝑑_𝑠𝑡𝑘𝑖表示基金𝑖投资股票市值占其资产净值比，𝑓𝑜𝑓𝑠𝑡𝑘表示FOF基金直接投资股票的市值占基金资产净值的比重。 从资产配置策略角度来看，我们将FOF基金分为普通型、目标日期型以及目标风险型。 1.市场回顾分析 1.1.规模变动：FOF基金数量不断增长，规模进一步回落 2024Q1市场整体表现不佳，FOF基金规模回落，相比于上季度下降7.06%。截至2024Q1，全市场共存在499只公募FOF基金，相比于上季度末增加13只。公募FOF基金规模合计为1433.49亿元，相比于