有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 金融工程 | 专题报告 研究结论 ⚫ 基金规模： 截至2024年一季度末，公募基金市场总规模增长至28.85万亿，比上季度末增加1.59万亿。主动权益类基金规模降至3.68万亿，占比下降为12.75%，减少2536.70亿。市场总份额首次超过27万亿份，达到278611.15亿份，其中主动权益基金份额为3.42万亿份，减少1405.18亿份。主动权益基金数量稳步增加至4396只，季度增加48只。在规模分类中，2-10亿元区间的基金数量增加最显著，达到1845只。最大的基金易方达蓝筹精选规模有所下降，为411.44亿元。在收益方面，诺安积极回报基金本季度收益最高，为24.65%。管理规模增长最多的基金经理是万家基金的黄海，本季度增加了31.51亿元，管理总规模为65.95亿元。 ⚫ 股票仓位：根据最新季度数据，不同类型的主动权益基金的股票仓位中位数均低于近三年的中位数。具体来看，普通股票型基金的股票仓位中位数微降0.32个百分点至90.79%；偏股混合型基金仓位中位数下降1.05个百分点至89.10%；灵活配置型基金仓位中位数下降1.82个百分点至84.03%；平衡混合型基金的仓位中位数显著下降6.55个百分点至54.52%。 ⚫ 板块配置：基金前十大重仓股的配置变化中，沪深300板块的占比最高，达到48.6%，较上季度增加了2.53个百分点。港股配置比例也上升到8.0%，增加0.46个百分点。相对的，中证500、中证1000、中证2000、创业板指和科创50的配置比例均有所下降，分别减少了0.50个百分点、1.19个百分点、0.25个百分点、0.49个百分点和0.56个百分点。 ⚫ 风格配置：相对上季度，基金在趋势和非线性市值因子上的暴露增加，在Beta、波动率、流动性因子上的暴露减少，市值和估值因子基本与上季度持平。基金在股息率因子上的暴露相对上个季度有所下降，与常见的基准相比仍然处于低配。整体来说，一季度主动权益基金在技术类因子上的暴露降低、风险偏好有所下降。 ⚫ 行业配置：制造行业的配置比例最高25.37%，其次为消费（20.88%）、科技（20.36%）、周期（17.39%）和医药（11.85%）。周期、制造、消费行业增配最多；医药与科技行业减配最多。具体看中信一级行业口径下数据，食品饮料重回配置比例最高的行业13.10%，其次为电子（12.37%）和医药（11.85%）。有色金属和电力设备及新能源增幅最高，其他增配较多的行业有通信、家电、电力及公用事业等，减配幅度较大的为医药、电子和计算机。 ⚫ 个股配置：贵州茅台仍为配置比例最高的个股，占比4.14%，相对上季度小幅减持0.41%。宁德时代、泸州老窖占比其次分别为3.52%和2.11%。紫金矿业增持较多，跃升第五大重仓股。基金增持最多的个股包括宁德时代、紫金矿业、美的集团等；基金减持最多的包括药明康德、贵州茅台、三花智控等。 ⚫ 集中度监控：一季度个股集中度显著提高，top50个股集中度上升3.05pct至42.07%，top100个股集中度上升3.42pct至55.42%。行业集中度有所下降，top5行业集中度下降2.77pct至53.48%，top10行业集中度下降1.84pct至75.58%。 ⚫ 港股投资：1、港股仓位：主动权益基金（包含QDII）配置港股总市值达2720亿元，相对上季度下滑76亿。港股通渠道配置的港股，一季度仓位中位数为10.12%，相对上季度上升1.12%。QDII持港股仓位中位数为28.22%，相对上季度下降2.51%。2、行业配置：资讯科技业仍然为配置比例最高的行业31.17%，其次为能源业（14.72%）和非必需性消费（11.47%）。能源业和原材料业增持最多，医疗保健业减幅最大。3、个股配置：基金增持最多的个股包括中国海洋石油、美团-W、洛阳钼业等；基金减持最多的个股包括药明生物、腾讯控股、香港交易所等。 风险提示 基金历史业绩不代表未来；极端市场环境可能影响模型稳定性。 报告发布日期 2024年04月23日 杨怡玲 yangyiling@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860523040002 邱蕊 021-63325888*5091 qiurui@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860519020001 香港证监会牌照：BSW115 薛耕 xuegeng@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860523080007 主动权益基金2023年四季报全解析：——医药与电子持续增持，小市值偏好仍然延续 2024-01-23 主动权益基金2023年三季报全解析：——主板配置增加，食品饮料与医药关注度回升 2023-10-26 增科技减消费，风格持续向中小盘下沉：——2023年主动权益基金二季报解析 2023-07-22 科技领跑，金山办公跻身重仓前十：——2023年主动权益基金一季报解析 2023-04-25 主动权益基金2024年一季报全解析 ——有色金属显著增配，个股集中度抬升 金融工程 | 专题报告 —— 主动权益基金2024年一季报全解析 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 2 目 录 一、主动权益基金规模分析 ............................................................................ 4 1.1 主动权益整体规模变化 ................................................................................................. 4 1.2 不同规模下基金数量变化 ............................................................................................. 5 1.3最“吸金”个基和基金经理 ............................................................................................... 6 二、主动权益基金持仓分析 ............................................................................ 7 2.1 股票仓位 ...................................................................................................................... 7 2.2 板块配置 ...................................................................................................................... 8 2.3 风格配置 ...................................................................................................................... 9 2.4 行业配置 .................................................................................................................... 10 2.5 个股配置 .................................................................................................................... 12 2.6 持仓集中度监控 .......................................................................................................... 13 三、主动权益基金港股投资分析 ................................................................... 14 3.1 基金配置港股情况 ...................................................................................................... 14 3.2 行业配置 .................................................................................................................... 15 3.3 个股配置 .................................................................................................................... 15 风险提示 ...................................................................................................... 16 金融工程 | 专题报告 —— 主动权益基金2024年一季报全解析 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 3 图表目录 图1：主动权益基金占总公募基金总规模/份额比率（%） ............................................................ 4 图2：主动权益基金规模/份额及数量变化（左轴：规模（亿元）、份额（亿份）；右轴：数量（只）） ........................................................................................................................................ 5 图3：不同规模下基金数量变化 .................................................................................................... 5 图4：规模&份额增长最多的10只主动权益基金 .......................................................................... 6 图5：最"吸金"主动权益基金经理/份额增长前二十基金经理 ......................................................... 7 图6：不同股票仓位主动权益基金风格变化（%） ....................................................................... 8 图7：主动权益基金