公募权益基金2022Q3季报全解析：Q3增配围绕国家安全主线，科创板占比大幅抬升+1.59%

2022年10月30日 Q3增配围绕国家安全主线，科创板占比大幅抬升+1.59% —公募权益基金2022Q3季报全解析 投资要点 分析师：吕思江 S1050522030001 lvsj@cfsc.com.cn 分析师：马晨 S1050522050001 machen@cfsc.com.cn 相关研究 ▌仓位：权益仓位整体回落，仍在历史偏高水平，减配港股 2022Q3主动股基仓位小幅回落。普通股票型87.4%/偏股混合型85.1%/灵活配置型68.8%，较上一季度分别变动-1.68%/-1.43%/-1.42%，仍处历史高水位。 港股仓位减配，Q2持有比例短暂拐头上行后，Q3又从6.7%回落至Q3的5.8%。 ▌板块：科创板大幅提升，主板占比回落；增周期减成长，价值占比相对成长重新回升 主板Q3仓位回落-1.55%,科创板仓位大幅提升+1.59%，创业板-0.03%微降。 风格板块来看，2022Q3公募重仓在周期(+1.4%)、金融(+0.9%)、稳定(+0.4%)规模占比上行，成长(-2.6%)大幅降低，消费(-0.2%)微降。其中广义成长风格从2021年三季度开始实现首次相对价值的连续3季度公募重仓仓位降低，2022Q2占比回升后Q3重新回落。 ▌行业变动：增配围绕国家安全主线，减持新能源赛道，配置更加均衡 一级行业主动增减持行为来看(剔除行业涨跌幅影响)，主动增持前5的为国防军工(0.66%)、房地产(0.63%)、交通运输(0.58%)、机械(0.48%)、煤炭(0.35%)，主动减持前5为医药(-0.68%)、电力设备及新能源(-0.66%)、基础化工(-0.62%)、有色金属(-0.53%)、建材(-0.44%)。 二级行业主动增减持行为来看，增持最多的十个行业房地产开发和运营(0.63%)、其他军工II(0.58%)、汽车零部件II(0.53%)、专用机械(0.47%)、半导体(0.41%)、煤炭开采洗选(0.31%)、云服务(0.3%)、物流(0.29%)、计算机软件(0.28%)、电气设备(0.27%)。 整体来看增配围绕粮食安全(农林牧渔)、能源可控(煤炭/电力公用事业/交运)、科技自主(军工股/半导体/计算机/机械等)主线。 ▌关注连续加仓的行业：国防军工/交通运输/机械/汽车/计算机/食品饮料 统计发现连续主动加仓2次的行业相对超额十分显著。推荐关注连续主动加仓2次的一级行业：国防军工/交通运输/机 金融工程研究 证券研究报告 证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 2 诚信、专业、稳健、高效 械/汽车/计算机/食品饮料。以及连续主动加仓2次的二级行业其他其他军工II、汽车零部件II、电气设备、航运港口、照明电工及其他、化学纤维、航空航天、运输设备、塑料及制品、航空机场、食品、摩托车及其他II、环保及公用事业、油服工程、商用车、保险II、仪器仪表II、造纸II、金属制品II。 ▌抱团趋势下行，赛道占比回落，重仓集中度分散 行业分化程度来看，从2021年初开始高位持续回落后，2022Q2拐头小幅回升，Q3又继续分化，赛道行业占比集中度回落；从公募重仓个股数量来看，2021年抱团瓦解以来重仓股数量不断扩容，2022Q3首次回升至2011只，抱团趋势继续瓦解。 ▌重仓个股：重仓前20股票集体遭减持，新能源龙头持仓大幅下滑，前20新进紫光国微、阳光电源和古井贡酒 ▌新进前20：集中于半导体、其他医药医疗、电源设备、计算机软件、航空航天、发电及电网等细分行业 增量最大的前10只A股为海光信息(28亿)、联影医疗(16亿)、东方电子(12亿)、东方电气(11亿)、顶点软件(9亿)、华大九天(8亿)、振华风光(7亿)、斯莱克(7亿)、中瓷电子(6亿)、大唐发电(5亿)，集中于半导体、其他医药医疗、电源设备、计算机软件、航空航天、发电及电网等行业 ▌港股：Q3公募加仓能源、必选消费、地产建筑行业，新进个股集中于医疗保健、工业、能源 四季度新增进入公募重仓池且增量最大的前10只港股为：中集安瑞科(3.44亿)、威高股份(2.69亿)、天齐锂业(2.69亿)、中海油田服务(2.14亿)、东方电气(0.82亿)、长飞光纤光缆(0.59亿)、金力永磁(0.5亿)、首钢资源(0.36亿)、太平洋航运(0.33亿)、中国铝业(0.25亿) ▌ 风险提示 数据全部来自公开市场数据，市场环境出现巨大变化模型可能失效。基金过往业绩并不预示其未来表现，亦不构成投资收益的保证或投资建议。 证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 3 诚信、专业、稳健、高效 正文目录 1、 权益基金仓位和板块配置情况 ............................................................. 5 1.1、 主动股基仓位整体回落，仍在历史偏高水平 .......................................... 5 1.2、 权益类资产占比回落，减持港股 .................................................... 5 1.3、 主板和创业板占比下降，科创板大幅上行 ............................................ 6 1.4、 周期增成长降，价值相对成长占比回升 .............................................. 7 2、 行业配置情况 ........................................................................... 8 2.1、 军工、地产、交运获增持，减持新能源赛道，各版块均有增减，配置更加均衡 ............. 8 2.2、 二级行业来看增持房地产开发和运营/其他军工II/汽车零部件II/专用机械/半导体，减持稀有金属/其他化学制品II /新能源动力系统/装饰材料/其他医药医疗 .................................. 10 2.3、 关注公募连续2次主动增持的行业：国防军工/交通运输/机械/汽车/计算机/食品饮料 ...... 11 2.4、 公募重仓行业集中度回落 .......................................................... 12 3、 重仓股变动情况 ......................................................................... 13 3.1、 公募重仓个股数量回升，抱团继续向分散化趋势发展 ................................ 13 3.2、 重仓前20股票集体遭减持，新能源龙头持仓大幅下滑，新进紫光国微、阳光电源和古井贡酒 13 3.3、 新进前20重仓集中于半导体、其他医药医疗、电源设备、计算机软件、航空航天、发电及电网等细分行业 14 4、 公募重仓港股情况 ....................................................................... 15 4.1、行业来看，公募南下加仓主要集中在能源、必选消费、地产建筑板块 ...................... 15 4.2、重仓前20个股集中于可选消费、信息技术和电力 ...................................... 16 4.3、新进港股集中于医疗保健、工业、能源 ............................................... 17 图表目录 图表1：主动股基仓位情况 ............................................................... 5 图表2：公募各资产配置比例 ............................................................. 5 图表3：港股基金数量和公募持仓港股占比 ................................................. 6 图表4：板块分布情况 ................................................................... 6 图表5：板块分布情况 ................................................................... 7 图表6：广义成长公募持仓占比 ........................................................... 8 图表7：2022年Q3主动股票型基金一级行业变动 ............................................ 9 图表8：2022年Q3主动股基中信二级行业增减持情况 ........................................ 10 图表9：连续2期主动增持行业胜率 ....................................................... 11 图表10：连续2季度主动增持一级行业 .................................................... 11 图表11：连续2季度主动增持二级行业 .................................................... 11 图表12：主动股基行业配置比例分化度 .................................................... 12 图表13：公募基金重仓个股数量 .......................................................... 13 图表14：重仓持仓前20个股 ............................................................. 14 证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 4 诚信、专业、稳健、高效 图表15：新进重仓池前20个股 ........................................................... 15 图表16：公募港股行业持仓变动 .......................................................... 16 图表17：公募港股重仓前20个股 ......................................................... 16 图表18：公募新进重仓池前20港股 ....................................................... 17 证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 5 诚信、专业、稳健、高效 1、 权益基金仓位和板块配置情况 1.1、 主动股基仓位整体回落，仍在历史偏高水平 统计对象：3922只全市场主动权益基金(普通股票型基金、偏股混合型基金以及灵活配置型基金，同产品多个份额只取主份额A类) 2022Q3一季报仓位变动及行业分布变化情况。 从股票仓位变动来看，2022Q3主动股基仓位相对Q2回落。具体来看普通股票型87.4%/偏股混合型85.1%/灵活配置型68.8%，较上一季度分别变动-1.68%/-1.43%/-1.42%，处历史十年分位数69%/76%/88%以上均处偏高位置。 图