公告点评：布局机器人拓展第二增长曲线，结构件龙头竞争力强化

科达利集团战略布局与业绩展望

事件概述

• 合作背景：科达利集团计划与台湾盟立和台湾盟英合资成立深圳科盟机器人公司，专注于人形机器人领域，三方分别出资40%、34%、10%，科盟利持股平台出资16%。
• 战略目标：布局人形机器人市场，作为公司的第二增长曲线，以应对未来的产业趋势和市场需求。

行业趋势与公司定位

• 市场潜力：人形机器人行业预计在2025年开始商业化，初期销量2-3万台，到2030年新增需求量可达100万台，到2035年有望突破1000万台。
• 合作方优势：台湾盟立作为全球领先的智能自动化系统供应商，拥有成熟的关节模组与谐波减速机生产能力，为机器人核心部件提供保障。盟英科技则专注于关节模组和谐波减速机的研发与生产，具备强大的供应链能力。

财务预期

• 2024年增长：预计全年收入增长25%-30%，达到130-140亿元人民币，其中海外市场收入预计增长50%以上至8-9亿元。
• 盈利能力：预计Q1收入增长10%，4月排产环比增长5%，考虑产品换型等因素后基本实现满产状态。尽管面临价格调整（Q1起部分客户降价5%），但通过优化产品结构、原材料成本控制以及效率提升，公司有望维持10%左右的净利率，海外业务有望扭亏为盈。

投资分析

• 盈利预测：维持2024-2026年的净利润预测为14亿、18亿、22亿元，对应PE分别为15倍、12倍、10倍。
• 评级与目标价：基于2024年25倍PE，目标价定为134元，维持“买入”评级。

风险提示

• 市场风险：电动车销量下滑可能影响公司结构件业务的市场需求。
• 竞争风险：行业竞争加剧可能导致市场份额减少，利润空间压缩。

综上所述，科达利集团通过与行业领先伙伴的合作，积极布局人形机器人市场，旨在抓住未来技术趋势带来的增长机遇。同时，公司也面临着市场和竞争挑战，但通过有效的策略执行和成本控制，有望实现稳定的盈利增长。