李宁公司第一季度流水增长低单位数,零售折扣同比收窄。管理层维持2024年收入增长中单位数,净利率低双位数的指引。公司经营稳健,库存健康,中长期继续看好专业品类成长空间。维持盈利预测,预计2024-2026年净利润分别为34.1/38.2/40.6亿元,同比增长7.0%/12.0%/6.2%。目标价为24.3-25.7港元,维持“买入”评级。