期货研究院 钢材日度策略报告 Steel Futures Daily Trading Strategy Report 黑色金属与建材研究中心 作者： 汤冰华 从业资格证号： F3038544 投资咨询证号： Z0015153 联系方式： 010-68518793 作者： 田欣沅 从业资格证号： F03096960 投资咨询证号： Z0017505 联系方式： 010-68518650 投资咨询业务资格：京证监许可【2022】75号 成文时间：2024年04月22日星期一 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 摘要 螺纹钢： 【市场逻辑】 前期止跌反弹的几个逻辑，一是低估值修复，包括成本跌至重要支撑位后向下空间有限，以及“再通胀交易”下资金在板块间的轮动，目前随着价格快速反弹，短期估值已不低，另外从有色等板块走势看，短期“再通胀交易”似乎有所降温；二是螺纹大幅减产后随着需求季节性回升供需错配较大，目前供应仍偏紧，只是从上周数据看错配程度减轻且产量开始回升，同时需求有见顶迹象。对后期走势，“再通胀交易”还难言结束，同时前期发改委表示推动所有增发国债项目在6月底前全部落地(实际从1-3月基建投资看已经体现)，以上两点仍支撑此轮反弹持续，不过在估值回升后，前面提及的一些做多交易逻辑弱化，导致短期上涨空间受限，同时长假临近，可能会带来资金减仓，使螺纹短期出现回调。 【交易策略】 价格自低位大幅反弹，之前的一些做多交易逻辑弱化，加之长假临近，因此存在阶段性回调可能，向下关注3550-3600支撑。 热轧卷板： 【市场逻辑】 热卷产量转增并维持高位，需求环比继续下降，同比增幅略扩大，去库放缓，总库存维持高位，热卷自身延续供需均在高位的弱平衡状态，但需求近两周环比有见顶迹象，同时冷轧在此轮反弹中涨幅低于热卷，海外钢价及热卷出口价涨幅也低于内贸价格，整体看热卷还是以跟随黑色其他商品波动为主，对上涨空间偏谨慎，需要关注成本端及其他板块商品能否继续上行，另外高炉开始复产，热卷产量若继续增加，库存矛盾或显现。 【交易策略】 热卷短期还是跟随黑色整体波动，自身驱动力有限，波动区间关注3700-3850元。 品种：标题 一、宏观政策&产业信息.......................................................................................................................... 1 二、钢材期现货市场 ................................................................................................................................ 1 三、钢材基本面数据 ................................................................................................................................ 5 四、钢材期现货价差（期现、月间、品种间）.......................................................................................... 6 五、钢材期货持仓.................................................................................................................................. 10 图目录 图1：螺纹钢期货主连 ...........................................................................................................................................................................2 图2：热轧卷板期货主连.......................................................................................................................................................................3 图3：螺纹钢主连基差（上海） .........................................................................................................................................................3 图4：热卷主连基差（上海） ..............................................................................................................................................................3 图5：螺纹钢注册仓单量.......................................................................................................................................................................3 图6：热轧卷板注册仓单量 ..................................................................................................................................................................3 图7：螺纹钢期权加权隐含波动率 .....................................................................................................................................................4 图8：螺纹钢期权认沽认购比率 .........................................................................................................................................................4 图9：螺纹钢现货价格（上海） .........................................................................................................................................................4 图10：热轧卷板现货价格（上海）...................................................................................................................................................4 图0：螺纹钢即期利润 ...........................................................................................................................................................................4 图0：热卷即期利润................................................................................................................................................................................4 图13：废钢价格不含税（张家港）...................................................................................................................................................5 图14：现货螺废价差（江苏）............................................................................................................................................................5 图15：全国(247家)钢厂日均铁水产量 ............................................................................................................................................5 图16：热轧卷板产量 .............................................................................................................................................................................5 图17：螺纹钢周产量 .............................................................................................................................................................................5 图18：热轧卷板表观消费量 ................................................................................................................................................................5 图19：螺纹钢表观消费量.....................................................................................................................................................................6 图20：螺纹钢总库存（35城）...............................