黑色期权周报 国元期货研究咨询部 2024年4月19日 黑色期权策略 【策略观点】 螺纹钢期权持仓PCR处在低位，期权卖方看跌情绪较强。螺纹钢期货连续两周反弹，持续大涨概率较低，建议持有螺纹钢期货且短期没有平仓打算的投资者可继续持有备兑策略。铁矿石期货同样期权持仓PCR处在低位，短期大幅上涨概率较低， 建议持有铁矿石期货且短期没有平仓打算的投资者可继续持有备兑策略。 投资咨询业务资格： 京证监许可【2012】76号 杨慧丹 电话：010-84555100 邮 箱yanghuidan@guoyuanqh.com 期货从业资格号 F03090153 投资咨询资格号 Z0019719 王兆玮 电话：010-84555101 邮 箱 wangzhaowei@guoyuanqh.com 期货从业资格号 F03113608 【目 录】 一、市场行情回顾 ........................................................................................................................................................................... 1 1.1 期货走势&期权成交量 ................................................................................................................................................. 1 图表 1 铁矿石&螺纹钢期货本周行情数据（截至2月29日） ........................................................................... 1 1.2 市场行情数据 ................................................................................................................................................................... 1 图表 2 期权本周行情数据 ................................................................................................................................................. 1 二、黑色板块期权数据 .................................................................................................................................................................. 2 图表3 2月29日期权PCR近一年分位值 ..................................................................................................................... 2 图表4 铁矿期权近10日成交概况 .................................................................................................................................. 2 图表5 铁矿期权近10日持仓概况 .................................................................................................................................. 3 图表6 铁矿石期权成交量分布 ......................................................................................................................................... 3 图表7 铁矿石期权隐含波动率 ......................................................................................................................................... 4 图表8 铁矿石期货波动率锥 .............................................................................................................................................. 4 图表9 螺纹钢期权近10日成交概况.............................................................................................................................. 5 图表10 螺纹钢期权近10日持仓概况 ........................................................................................................................... 5 图表11 螺纹钢期权成交量分布 ....................................................................................................................................... 6 图表12 螺纹钢期权隐含波动率 ....................................................................................................................................... 6 图表13 螺纹钢期货波动率锥............................................................................................................................................ 7 图表14 期权加权平均隐含波动率走势 ......................................................................................................................... 7 三、后市展望 .................................................................................................................................................................................... 8 图表15 黑色板块后市展望 ................................................................................................................................................ 8 图表16 铁矿石期权双卖策略损益图 .............................................................................................................................. 8 图表17 螺纹钢牛市价差策略损益图 .............................................................................................................................. 9 第 1 页 共 11页 一、市场行情回顾 1.1 期货走势&期权成交量 图表 1 铁矿石&螺纹钢期货本周行情数据（截至4月19日） 证券代码 期货名称 收盘价 本周涨跌幅 本周成交额 I.DCE DCE铁矿石 871.00 5.26% 2372亿元 RB.SHF SHFE螺纹钢 3675.00 1.60% 3264亿元 数据来源：WIND、国元期货 1.2 市场行情数据 图表 2 期权本周行情数据 期权标的 期权成交量（日均万手） 期权持仓量（日均万手） 期货20日历史波动率 铁矿石 24.18 31.72 0.39 螺纹钢 24.07 64.62 0.19 数据来源：WIND、国元期货 第 2 页 共 11页 二、黑色板块期权数据 图表3 4月19日期权PCR近一年分位值 分位数 铁矿石 螺纹钢 成交量PCR分位数 82.11% 44.41% 持仓量PCR分位数 32.91% 4.47% 成交额PCR分位数 48.88% 38.02% 数据来源：WIND、国元期货 图表4 铁矿期权近10日成交概况 数据来源：WIND、国元期货 174.97%30%58%85%113%140%168%195%09024/04/0824/04/0924/04/1024/04/1124/04/1224/04/1524/04/1624/04/1724/04/1824/04/19成交量（万张）铁矿石期权近十日成交概况认购成交量认沽成交量成交P/C 第 3 页 共 11页 图表5 铁矿期权近10日持仓概况 数据来源：WIND、国元期货 图表6 铁矿石期权成交量分布 数据来源：WIND、国元期货 204.30%60%80%100%120%140%160%180%200%220%05010024/04/0824/04/0924/04/1024/04/1124/04/1224/04/1524/04/1624/04/1724/04/1824/04/19持仓量（万张）铁矿石期权近十日持仓概况认购持仓量认沽持仓量持仓P/C05,00010,00015,00020,000510530550570590610630650670690710730