23年报+24Q1点评：Q1归母净利同比+29%，多梯次布局持续推进

贝斯特（300580）在2023年的年报及2024年一季报显示，其归母净利润分别实现了15.13%和29.4%的增长。公司第一季度的营收同比增长11.21%，达到3.43亿元人民币。公司主要通过三梯次的战略布局推动其业务发展：

1. 第一梯次：聚焦于精密零部件、智能装备及工装夹具等传统业务，这些业务构成了公司的稳定基础。2023年，公司凭借“机加+铸造+智能装备”的优势，提升了市场占有率。涡轮增压业务的营收增长15.7%，达到10.14亿元人民币，占总营收的75.5%。工装夹具业务也表现出色，同比增长77.8%。

2. 第二梯次：专注于新能源汽车零部件业务。公司通过规划和技术创新，增强了差异化竞争力。2023年，新能源汽车零部件的营收同比增长65%，实现量价齐升。此外，公司加快了在安徽贝斯特的建设步伐，预计在2024年下半年开始产能爬坡，进一步扩大在新能源领域的业务布局。

3. 第三梯次：涉足“工业母机”和人形机器人等领域，全面布局直线滚动功能部件。子公司宇华精机在2023年完成了高精度滚珠丝杠副、直线导轨副等产品的首台套下线，行星滚柱丝杠业务也进入样品阶段。公司通过抓住新机遇，为未来的业绩增长提供了稳定的动力。

在盈利能力方面，2024年第一季度，公司毛利率提升至35.47%，较去年同期提高了4.85个百分点。净利率也从23Q1的17.24%提升至20.24%。公司持续加大研发投入，2023年投入研发费用7400万元，拥有近200人的高效研发团队。截至2023年底，公司累计有效专利授权130项，其中发明专利42项，实用新型专利88项。

在财务预测方面，预计2024-2026年的营业收入分别为17.07亿、21.39亿、26.76亿元人民币，归母净利润分别为3.46亿、4.36亿、5.54亿元人民币。考虑到公司作为精密零部件领先企业的地位，积极拓展新能源汽车、工业母机等领域，维持了“买入”评级。公司当前股价对应的PE倍数在2024-2026年分别为24、19、15倍，PB倍数分别为2.9、2.6、2.3倍，EV/EBITDA倍数分别为17.25、13.29、10.45倍。