2023年报&2024年一季报点评：常规诊断稳健增长，盈利能力提升

维持增持评级。维持2024~2025年EPS预测2.63/3.22元，预测2026年EPS 3.89元，参考可比公司估值，给予2024年PE24X，上调目标价至63.12元，维持增持评级。 24Q1业绩略超预期。公司2023年实现收入44.44亿元（+0.05%），归母净利润12.17亿元（+4.28%），扣非归母净利润11.85亿元（+5.86%）;2024年Q1实现收入10.89亿元（+5.09%），归母净利润3.24亿元（+33.93%），扣非归母净利润3.14亿元（+33.15%），24Q1业绩略超预期。 发光试剂稳健快速增长。剔除新冠检测类相关收入影响后，23年营收同比增长约16.64%，其中免疫诊断收入24.8亿元（+23.77%），生化试剂2.50亿元（+20.54%），微生物诊断收入3.23亿元（+18.65%）；公司重点拓展海外市场，23年海外收入2.09亿元（+60.53%），未来有望延续快速增长。 24年Q1发光高速机推广顺利占比提升，发光试剂较快增长，微生物诊断快速增长，生化试剂平稳，分子仪器装机和试剂上量明显改善。 研发助力新产品开发。公司通过自研和合作持续完善产品线，23年研发投入6.56亿元（占营收14.8%）。NGS产线实现测序系统的生产试制及应用测试，具备批量化生产能力，基因测序仪Sikun 2000系列在非临床领域上市；质谱产线，核酸质谱注册工作正在稳步推进，同时实现质谱质控品上市，药敏试剂盒进入中试阶段。三重四极杆液质联用系统研制按计划稳步推进，已完成质谱系统性能测试和检机工作，进度符合预期。 风险提示：新产品研发和销售低于预期；集采政策不确定 表1可比公司估值比较