资金跟踪专题：3月资金流入放缓

——资金跟踪专题 证券研究报告 策略研究 2024年4月22日 ➢今年3月的资金流入相较上月小幅放缓。1）2024年3月，A股月度资金净流入占流通市值的比例为0.16%，较上月的0.37%环比走弱。相较历史同期来看，2024年3月的资金净流入占流通市值的比例仅次于2019年，好于2018年以来的多数月份。2）分项来看，今年3月资金净流入的边际放缓主要源于股权融资规模的小幅回升、ETF资金流入放缓等。 张颖锐策略分析师执业编号：S1500523110004联系电话：+86 18817655507邮箱：zhangyingrui@cindasc.com ➢3月新增开户数处于八年来最低水平。1）2024年3月上证所新增开户数为241.79万户，较上月环比增加112.13万户。对比历史同期来看，2024年3月的新增开户数处于2016年以来的最低水平。2）年初至3月底，上证所累计新增开户数达到567.09万户，低于2016年以来的全部年份。 ➢融资余额占流通市值之比震荡回升。1）2024年3月融资余额环比增加555亿元，而2月减少了近600亿元。整体上看，融资余额在3月大幅回流。2）融资余额占流通市值的比例近期震荡回升。截至4月12日，全A融资余额占流通市值的比例为2.34%，处于2018年以来的中位值水平。 ➢3月以来公募基金份额增幅放缓。1）2024年3月偏股型公募基金份额环比增加17.52亿份，前值为增加511.83亿份。2）3月股票型ETF基金净流入148.34亿元。3月底至2024年4月12日，股票型ETF基金净流出15.66亿元。近期相较2月1800亿元的净流入情况有所放缓。 ➢北上资金延续流入，但流速放缓。3月北上资金净流入219.85亿元，而3月底至4月15日净流出72.52亿元，整体上看，北上资金在2023年8月-2024年1月连续六个月净流出A股，而今年2月至3月则持续回暖。 ➢上市公司及产业资本的态度积极。1）去年底至4月15日，上市公司回购金额为729.82亿元，月均回购规模为180.95亿元，月均回购规模高于除2022年之外的所有年份。2）3月的减持规模为39.80亿元，相较上月45.95亿元的净增持环比走弱。从年度数据来看，2023年底至2024年4月30日，上市公司累计增持规模为29.72亿元，月均增持规模为7.37亿元。 ➢股权融资规模在3月小幅扩大。1）3月的股权融资规模为365.61亿元，较上月的112.90亿元环比增加。2）去年底至4月15日的股权融资规模为1241.99亿元，月均融资规模低于2014年至2023年的全部年份。 信达证券股份有限公司CINDA SECURITIES CO.,LTD北京市西城区闹市口大街9号院1号楼邮编：100031 ➢风险因素：部分数据公布存在时滞；部分项目的估计与实际情况有偏差。 目录 一、总览：1月资金大幅净流出，2月-3月持续回暖....................................................................51.1年度层面上，两融大幅净流出，私募仓位仍处于历史低位......................................51.2月度层面上，3月资金净流入小幅放缓，股权融资规模略有回升............................61.3A股资金流入及流出分项的关键变化汇总..............................................................7二、3月新增开户数处于八年来最低水平........................................................................................8三、融资余额3月大幅回流，占流通市值的比例震荡回升...........................................................9四、ETF净流入创历史新高，私募仓位环比微升..........................................................................104.1 3月以来公募基金份额增幅放缓............................................................................104.2北上资金2月以来持续回暖，此前连续六个月净流出...........................................114.3私募基金仓位在2月小幅回升...............................................................................114.4保险机构2023年12月持有的股票市值环比继续下降...........................................12五、产业资本五年来首现净增持，股权融资规模大幅收敛.........................................................145.1年初至今上市公司回购规模超700亿元.................................................................145.2 2月至今产业资本净增持，为五年来首次..............................................................145.3上市公司分红率维持在历史较高水平....................................................................15六、年初以来股权融资月均规模约为去年的半成.........................................................................16风险因素............................................................................................................................................16 表目录 表1：A股资金净流入年度数据跟踪........................................................................................5表2：A股资金净流入月度数据跟踪........................................................................................6表3：A股资金流入及流出分项的关键变化汇总......................................................................7 图目录 图1：历年资金净流入额占自由流通市值的比例....................................................................5图2：如不考虑私募基金变动，资金净流入额占自由流通市值的比例....................................5图3：过去12月累计净流入占流通市值的比例环比加速下降................................................6图4：新增开户数在今年3月环比下降..................................................................................8图5：3月的新增开户数处于2016年以来的最低水平............................................................8图6：据我们推算，2023年全年银证转账余额震荡下行........................................................8图7：宁波交易结算资金同比增速与全国情况较为一致.........................................................8图8：年初至今，融资余额的净流出规模超过800亿元.........................................................9图9：融资余额在3月转为净流入.........................................................................................9图10：今年2月以来，融资余额与流通市值同步上涨...........................................................9图11：融资余额占流通市值的比例自2月下旬以来震荡回升................................................9图12：年初至今，偏股型公募基金份额持续实现正增长.....................................................10图13：偏股型公募基金份额最近五个月均为正增长.............................................................10图14：ETF基金份额年度变化 ..............................................................................................10图15：ETF基金净流入规模在3月边际下降........................................................................10图16：2024年初至今，北上资金净流入小于南下资金净流出.............................................11图17：陆股通-港股通（累计买入净额）自今年1月下旬后有所回升..................................11图18：北上资金在2月和3月连续净流入...........................................................................11图19：互联互通渠道的资金在3月净流出A股....................................................................11图20：私募基金管理规模相较去年底有所下降....................................................................12图21：私募基金仓位在2024年2月小幅回升.....................................................................12图22：保费收入增速在今年2月小幅回升...........................................................................12图23：保险公司持有的股票和基金市值在2023年下半年小幅下降（单位：亿元）..