铝周报：美呼吁铝进口关税提升 铝价外强内弱加深

美呼吁铝进口关税提升铝价外强内弱加深 核心观点及策略 ⚫消息面拜登呼吁本国与墨西哥等国对部分中国钢铝产品征收25%新关税及部分行业的301调查。2023年我国出口北美铝材占整体比例的20%，如果新关税推行对国内铝材出口或有较大冲击，同时海外铝短缺预期将继续升温。国内供需两端近期稳定，云南复产速度较慢，同时铝水比例继续同比走高，预计后续铝锭供应压力不大。消费端季节性旺季铝加工开工率保持回升。铝锭社会库存较前一周四去库1万吨至84.4万吨，铝棒社会库存较前增加0.27万吨至25.15万吨。 投资咨询业务资格沪证监许可【2015】84号 李婷021-68555105li.t@jyqh.com.cn从业资格号：F0297587投资咨询号：Z0011509 黄蕾021-68555105huang.lei@jyqh.com.cn从业资格号：F0307990投资咨询号：Z0011692 ⚫整体，前有英美对俄罗斯铝制裁，后有美国对中国铝制品提升关税消息，海外铝短缺预期升温，海外较国内铝价强势延续，外强内弱价差加深。单边看国内宏观预期尚可，铝市供应压力不大，社会库存进入连续去库周期，沪铝基本面偏好，预计保持偏强震荡。 高慧021-68555108gao.h@jyqh.com.cn从业资格号：F03099478投资咨询号：Z0017785 王工建021-68555108wang.gj@jyqh.com.cn从业资格号：F3084165投资咨询号：Z0016301 ⚫本周沪期铝主体运行区间20000-20600元/吨，伦铝主体运行区间2550-2700美元/吨。 ⚫策略建议：单边逢低做多 ⚫风险因素：美联储转加息预期、消费走弱 一、交易数据 (2)铝锭社会库存为我的有色网调研的包括上期所库存及上海、无锡、杭州、湖州、宁波、济南、佛山、海安、天津、沈阳、巩义、郑州、洛阳、重庆、临沂、常州、嘉兴在内的社会库存； （3）电解铝理论平均成本为电解铝各原料周度加权平均价使用成本模型测算得出； （4）电解铝周度平均利润=长江电解铝现货价格-电解铝理论平均成本。 数据来源：我的有色、百川盈孚、iFinD，铜冠金源期货 二、行情评述 现货市场长江现货周均价20338元/吨较上周+721元/吨；南储现货周均价20322元/吨，较上周+759元/吨。现货市场成交一般。 宏观方面，周内美联储多位官员发表讲话表示，货币政策处于良好状态，美联储不急于降息，美联储降息预期继续下降。经济数据大多吧表现向好，美国3月零售销售环比上升0.7%，创去年9月以来新高，预期升0.3%，前值从升0.6%修正为升0.9%。3月工业产出环比上升0.4%，预期升0.4%。3月制造业产出环比上升0.5%，预期升0.3%。欧洲央行行长拉加德表示，除非有重大意外，否则欧洲央行将很快降息。欧元区3月CPI终值同比升2.4%，预期升2.4%，初值升2.4%，2月终值升2.6%；环比升0.8%，预期升0.8%。中国2024年第一季度国民经济实现良好开局。据国家统计局初步核算，一季度国内生产总值（GDP）296299亿元，按不变价格计算，同比增长5.3%，环比增长1.6%；全国规模以上工业增加值同比增长6.1%；服务业增加值增长5.0%，现代服务业较快增长；社会消费品零售 总额120327亿元，增长4.7%；全国固定资产投资（不含农户）100042亿元，增长4.5%；就业形势总体稳定，全国城镇调查失业率平均值为5.2%，同比下降0.3个百分点。 供应端，据百川盈孚2024年3月中国原铝产量为356.54万吨，平均日产11.50万吨，年化产量4209.47万吨；较2024年2月份日产11.59万吨减少0.09万吨。预计4月电解铝产量约347万吨，日化产量约11.57万吨，平均日产量稍有增加。 消费端，据SMM调研显示，国内铝下游加工龙头企业开工率环比小涨0.1个百分点至64.2%，与去年同期相比下滑1.2个百分点。即将迎来五一小长假，短期关注下游假期安排及备库情绪。 库存方面，据SMM，4月18日铝锭库存84.4万吨，较上周四减少1万吨。铝棒26.67万吨，较上周四增加0.27万吨。 三、行情展望 消息面拜登呼吁本国与墨西哥等国对部分中国钢铝产品征收25%新关税及部分行业的301调查。2023年我国出口北美铝材占整体比例的20%，如果新关税推行对国内铝材出口或有较大冲击，同时海外铝短缺预期将继续升温。基本面供需两端近期稳定，云南复产速度较慢，同时铝水比例继续同比走高，预计后续铝锭供应压力不大。消费端季节性旺季铝加工开工率保持回升。本周铝锭社会库存较上周四去库1万吨至84.4万吨，铝棒社会库存较上周增加0.27万吨至25.15万吨。整体，前有英美对俄罗斯铝制裁，后有美国对中国铝制品提升关税消息，海外铝短缺预期升温，海外较国内铝价强势延续，外强内弱价差加深。单边看国内宏观预期尚可，铝市供应压力不大，社会库存进入连续去库周期，沪铝基本面偏好，预计保持偏强震荡。 四、行业要闻 1.根据海关总署最新数据显示，今年3月，中国出口未锻轧铝及铝材达到51.2万吨；累计1-3月出口量为147.8万吨，同比增长7.4%。2.美国总统拜登17日以"不公平竞争"为由，敦促将对中国钢铁和铝的关税提高两倍，消息称美国总统拜登呼吁对部分中国钢铁和铝产品征收25%的新关税。目前的钢铁和铝产品的平均关税为7.5%。此外，还要与墨西哥等其他国家合作，预防中国的转口贸易。还要对中国的造船、海事和物流领域展开调查。3.根据美铝一季度报显示，美铝位于美国的沃里克（Warrick）电解铝厂在第一季度完成了一条5.4万吨生产线的重启。 五、相关图表 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：百川盈孚，iFinD，铜冠金源期货 数据来源：SMM，铜冠金源期货 洞彻风云共创未来 DEDICATED TO THE FUTURE 全国统一客服电话：400-700-0188 总部 上海市浦东新区源深路273号电话：021-68559999（总机）传真：021-68550055 上海营业部上海市虹口区逸仙路158号305、307室电话：021-68400688 深圳分公司深圳市罗湖区建设路1072号东方广场2104A、2105室电话：0755-82874655 江苏分公司 地址：江苏省南京市江北新区华创路68号景枫乐创中心B2栋1302室电话：025-57910813 铜陵营业部 安徽省铜陵市义安大道1287号财富广场A906室电话：0562-5819717 芜湖营业部 安徽省芜湖市镜湖区北京中路7号伟星时代金融中心1002室电话：0553-5111762 郑州营业部 河南省郑州市未来大道69号未来公寓1201室电话：0371-65613449 大连营业部 辽宁省大连市河口区会展路129号期货大厦2506B电话：0411-84803386 杭州营业部 地址：浙江省杭州市上城区九堡街道九源路9号1幢12楼1205室电话：0571-89700168 免责声明 本报告仅向特定客户传送，未经铜冠金源期货投资咨询部授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。本报告中的信息均来源于公开可获得资料，铜冠金源期货投资咨询部力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。 本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。