有色金属早报

2024-4-22 五矿期货有色金属早报 铜 有色金属小组 上周铜价在供应扰动消息刺激下持续上扬，伦铜周涨4.97%至9874美元/吨，沪铜主力合约突破8万关口，收至80080元/吨。产业层面，上周三大交易所库存环比转降，单周减少0.4万吨，其中上期所库存微增0.03至30.0万吨，LME库存减少0.2至12.2万吨，COMEX库存减少0.2至2.4万吨。上海保税区库存环比增加0.3万吨。当周现货进口亏损亏损扩大，洋山铜溢价走低，进口清关需求仍较低迷。现货方面，上周LME市场Cash/3M贴水明显缩窄至77.3美元/吨，注销仓单大幅增加造成现货收紧的预期加强，国内沪铜换月后月差仍大，上海地区基差报价偏弱，周五贴水215元/吨。废铜方面，上周国内精废价差小幅扩大至3600元/吨，废铜替代优势仍高，由于废铜制杆企业转产阳极铜，当周开工率环比明显降低。根据SMM调研数据，上周国内精铜制杆企业开工率走弱2.2个百分点，需求环比下滑。价格层面，地缘局势存在不确定性，海外铜供应潜在干扰犹存，在铜精矿加工费处于历史低位的情况下，LME市场仍有一定的挤仓风险，国内经济刺激政策亦构成一定支持。不过，随着铜价攀升至历史高位附近，供需关系趋弱，应警惕持仓量变化带来的情绪阶段退潮。本周沪铜主力运行区间参考：77000-82000元/吨；伦铜3M运行区间参考：9600-10200美元/吨。 吴坤金从业资格号：F3036210交易咨询号：Z00159240755-23375135wukj1@wkqh.cn 王震宇从业资格号：F3082524交易咨询号：Z00185670755-23375132wangzy@wkqh.cn 联系人：曾宇轲从业资格号：F031210270755-23375139zengyuke@wkqh.cn 联系人：张世骄从业资格号：F031209880755-23375122zhangsj3@wkqh.cn 铝 2024年04月22日，沪铝主力合约报收20335元/吨（截止周五下午三点），下跌0.47%。SMM现货A00铝报均价20350元/吨。A00铝锭升贴水平均价-50。铝期货仓单135104吨，较前一日下降2280吨。LME铝库存504000吨，下降5250吨。2024-4-18：铝锭去库0.7万吨至89.6万吨，铝棒累库0.5万吨至26.55万吨。2024年3月，中国出口未锻轧铝及铝材51.2万吨；1-3月累计出口147.8万吨，同比增长7.4%。2024年3月中国铝土矿进口1186万吨，同比下降1.4%;2024年铝土矿进口总量3632万吨，同比增加2.1%。铝价后续预计将进入震荡盘整区间，国内参考运行区间：20000-21000元/吨；LME-3M参考运行区间：2400-2800美元/吨。 沪铅主力合约2406波动上行，收至17315元/吨。总持仓增加7088手至12万手。上期所期货库存减少7101至4.18万吨。沪铅连续-连三价差缩窄至65元/吨。周五伦铅波动上行，收至2214美元/吨。伦铅库存报27.15万吨，较前一日减少725。进出口方面，铅锭沪伦比价收至7.94，进口亏损缩窄80至1890元/吨。现货方面，SMM1#铅锭均价录得16775元/吨，较前日涨225，再生精铅均价录得16525元/吨，较前日涨200，精废价差扩大25至250元/吨。当日上海地区铅锭对均价升贴水报40元/吨，较前日维稳不变。周五铅废价格上涨。废电动车电池均价9825元/吨，废白壳均价9700元/吨，废黑壳均价9175元/吨。上周伦铅库存基本维稳至27.15万吨，上期所铅锭库存去库0.85至5.17万吨，其中仓单4.18万吨。价格高位持货商交仓意愿高。根据SMM数据，铅锭社会库存去库至5.7万吨。总体来看：原生炼厂原料紧张但白银收益刺激下产量下滑较少，但再生炼厂原料不足突发减产，铅锭供应边际收窄。下游部分蓄企逆季节性备库，但高价下多以点价和长单为主，且淡季终端消费有限。有色情绪退潮后仍有较大下行风险。 锌 沪锌主力合约2406波动上行，收至22740元/吨。总持仓减少6705手至22.92万手。上期所期货库存增加375至6.87万吨。沪锌连续-连三价差缩窄至-90元/吨。周五伦锌波动上行，收至2851美元/吨。伦锌库存减少850至25.62万吨。进出口方面，锌锭沪伦比价收至7.95，锌锭进口亏损缩窄130至1910元/吨。现货方面，SMM0#锌锭均价涨20至22410元/吨。上海地区升贴水涨5至-110元/吨，天津地区升贴水涨5至-90元/吨，广东地区升贴水跌5至-115元/吨。上周伦锌库存小幅去库至25.62万吨，上期所锌锭库存增加0.41至13.17万吨，其中仓单6.87万吨。价格高位持货商交仓意愿高。根据SMM数据，锌锭社会库存增至21.77万吨。总体来看：当下贵金属与有色商品情绪高涨，价格仍居高位。虽然供应端维持紧俏，但美联储表态偏鹰，降息预期不断后移。叠加下游消费相对疲软，若有色情绪退潮，锌价或有下行风险。 锡 2024年04月22日，沪锡主力合约报收272560元/吨，涨幅3.55%（截止周五下午三点）。国内，上期所期货注册仓单增加89吨，现为14113吨。LME库存下降30吨，现为4215吨。长江有色锡1#的平均价为264060元/吨。上游云南40%锡精矿报收243500元/吨。内外库存走势分化，在进口窗口未开放的情况下，海外LME市场现货升贴水持续走高，带动期货价格持续上涨。根据外网消息，受PT Timah腐败案影响，印尼政府没收并关闭了四家锡冶炼厂，印尼锡锭供应预计持续偏紧。后续锡价震荡偏强行情预计延续，国内参考运行区间：240000-300000元/吨。LME-3M参考运行区间： 30000-37000美元/吨。 镍 周五LME镍库存报73758吨，较前日库存+276吨，周内库存-1758吨。LME镍三月收盘价19455美元，当日涨跌+4.91%，周内涨跌+9.92%。沪镍主力下午收盘价140910元，当日涨跌+1.91%，周内涨跌+1.92%。国内周五现货价报139000-142100元/吨，均价较前日+2525元，周内+2200元。俄镍现货均价对近月合约升贴水为-350元，周内持平；金川镍现货升水报1900-2100元/吨，均价较前日-250元，周内持平。 有色板块强势，周五夜盘沪镍跳开突破，指数创去年11月以来新高。镍基本面暂无明显边际变化。近期菲律宾和印尼红土镍矿供应恢复，成本支撑渐弱。下游需求表现一般，现货升水较弱。短期关注国内外精炼镍库存变化及有色板块情绪，中长期镍供大于求格局未变。不锈钢现货报价持稳，整体采买未见明显好转。不锈钢期货主力合约日盘收14405元，日内涨跌+0.84%，周内涨跌+4.42%。关注国内不锈钢需求转变及库存变化。 预计沪镍近期震荡偏强，主力合约运行区间参考138000-153000元/吨。 碳酸锂 五矿钢联碳酸锂现货指数（MMLC）报109356，较上一工作日-0.63%，周内-1.63%。SMM电池级碳酸锂报价109800-113000元，均价较上一工作日-100元（-0.09%），周内涨跌-1.55%。碳酸锂期货合约震荡，LC2407合约收盘价107700元，较前日收盘价-0.65%，周内跌4.01%，主力合约收盘价升水SMM平均报价-3700元。SMM澳大利亚进口SC6锂精矿CIF报价1080-1190美元/吨，周内-0.44%。大牌盐厂货源多被长协锁定，市场流通零单现货主要为交易所仓单。低价流通现货偏紧，周内升贴水报价上扬，进口到港前预计难有转变。需求端前半月新能源汽车销量环比回落，季节性上四月通常会略低于三月销量。当前盘面延续区间震荡，需求预期对底部有所支撑。关注宏观预期变化影响有色板块走势，警惕供、求不及预期带来的情绪影响。所碳酸锂主力合约参考运行区间103000-113000元/吨。 有色金属重要日常数据汇总表 铜 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 铝 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 铅 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 锌 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 镍 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 汇率利率 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 沪伦比价 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 研究报告不代表协会观点，仅供交流使用，不构成任何投资建议。 公司总部 深圳市南山区粤海街道3165号五矿金融大厦13-16层电话：400-888-5398网址：www.wkqh.cn