棉花周报 请务必阅读正文后的声明及说明 棉花周度报告 报告要点： 国际棉花市场： 供应端：美棉产区气温较好，播种顺利进行，增产预期较强；巴西、澳大利亚天气适宜，丰产较为确定。 需求端：低价刺激美棉出口签约环比明显增加，中国进口需求持稳；印、巴、越纺织业开机变化不一，进口刚需仍存。 展望后市：短期，美元强势，ICE注册仓单持续增加，美棉投机多头平仓，棉价维持弱势，新棉增产预期也给远月合约施压，但经过前期下跌风险有所释放，叠加美棉库存偏低，东南亚刚性进口需求仍存，棉价继续下跌空间有限，继续关注价格下跌之后出口销售情况。中长期，新棉天气炒作窗口打开，叠加欧美服装补库带来乐观预期，棉价仍维持偏多观点，关注实际种植与天气带来驱动。 国内棉花市场： 供应端：3月商业库存环比去速加快，但进口充足，供应维持宽松。棉价下跌，纺企原料采购略增，叠加疆棉资源集中在大型企业手中，销售基差维持上升趋势。 需求端：下游市场分化，但整体表现尚可；长大单缺乏，但散小单持续，外销订单较好，内销有所走弱；纺纱利润持续亏损，中小企业停机增多，后市信心不足。 展望后市：短期，外盘持续偏弱，内外价差顺挂幅度不断扩大等因素给棉价施压，叠加下游即将进入淡季，市场预期下游开机下滑，棉价维持震荡偏弱趋势，但国内宏观与需求支撑仍存，下方空间不大。中期，疆棉播种面积同比小幅下滑预期和播种期天气或将给棉价带来一定炒作空间，叠加长期来看全球供需格局转紧，棉价维持偏多观点。 后需关注点：新季棉花种植情况，终端新增订单持续性。 创元研究 相关报告： 1、20240407创元农产品棉花周报：多空交织，棉价维持震荡格局。。 2、20240414创元农产品棉花周报：内强外弱格局延续。 创元研究农产品组 研究员：廉超 邮箱：lian c@cyqh.com.cn 投资咨询资格号：Z0017395 联系人：再依努尔 邮箱：zaynur@cyqh.com.cn 棉价维持弱势，关注来自外盘驱动 2024年04月21日 棉花周报 请务必阅读正文后的声明及说明 2 目录 目录 .............................................................. 2 一、市场表现 ...................................................... 3 1.1周度概况 ................................................................ 3 1.2期现价格表现 ............................................................ 3 二、棉花供需情况 .................................................. 6 2.1 国际棉花供需：USDA报告全球期末库存下滑 .................................. 6 2.1.1美国棉花供需情况 ....................................................................................................................................................................6 2.1.2 巴西棉花供需情况 ...................................................................................................................................................................8 2.1.3 印度棉花供需情况 ...................................................................................................................................................................9 2.1.4越南纺织业运行情况 ............................................................................................................................................................ 10 2.2 国内棉花供需：下游局部好转持续，内外价差顺挂 ............................ 11 2.2.1国内棉花供应 .......................................................................................................................................................................... 11 2.2.2棉花进口供应 .......................................................................................................................................................................... 11 2.2.3国内棉花库存 .......................................................................................................................................................................... 12 2.2.4国内下游需求 .......................................................................................................................................................................... 12 2.2.5下游替代品价差 ...................................................................................................................................................................... 14 棉花周报 请务必阅读正文后的声明及说明 3 一、市场表现 1.1周度概况 单位 4月19日 4月12日 涨跌幅 中国棉花价格指数：328指数 元/吨 17004 17105 -1% 新疆市场价格 元/吨 16810 16860 0% 期货收盘价：主力合约 元/吨 15825 16355 -3% Cotlook:A价格指数 元/吨 88.95 89.6 -1% NYBOT2号棉花收盘价 美分/磅 80.9 84.57 -4% 进口棉花价格指数：1%关税 元/吨 15387 16153 -5% 中国纱线价格指数:C32S 元/吨 23050 23165 0% 仓单数量 张 16776 16353 3% 国内期现基差 元/吨 1179 750 57% 国内外价差 元/吨 1627 1035 57% 资料来源：同花顺、创元研究 1.2期现价格表现 期货： 国际棉价：本周，美元持续走强与ICE注册仓单创高带来的下行压力抵消美棉出口销售增加带来的利好，叠加新季美棉播种顺利，增产预期加强，ICE棉价持续走弱，主力07合约下跌至80美分/磅左右，跌幅达4%。 国内方面：本周，外盘持续下跌与内外价差顺挂幅度扩大给内盘施压，郑棉高位回落，收盘于15800元/吨附近，较上周下跌3%，但在果孽需求支撑与天气炒作预期之下仍较外盘维持强势，内外价差扩大至1600元/吨左右。 现货： 本周国内棉花期现货价格大幅下跌，纺企在原料采购积极性增加，棉花现货交投明显好转，疆棉主流基差上涨约100元/吨，港口美金货走货改善，基差维持，但人民币现货基差较前期转弱，整体交投氛围尚可。当前疆内库2023/24机采双29含杂3.5内成交基差多在CF09 +600 ~850；双28杂3.5内主流可成交基差多在CF09+450~650；一口成交价在16700-16900元/吨，较上周略涨。纯棉纱市场表现一般，库存继续缓慢去化，纺企报价持稳，C32S维持在23000元/吨附近震荡。国际市场来说，基本面矛盾不大，周内宏观风险与仓单压力推动期价大幅下跌，跟随期价有所回落，但现货低库存支撑Cotlook A 指数跟跌幅度不大，维持在90美分/磅附近震荡。 棉花周报 请务必阅读正文后的声明及说明 4 图：期货收盘价（活跃合约）（元/吨） 图：NYBOT2号棉花收盘价（美分/磅） 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 图：仓单数量（张） 图：有效预报单（张） 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 图：棉花5-9价差（元/吨） 图：棉花1-9价差（元/吨） 800010000120001400016000180002000022000240001月2日3月2日5月1日6月30日8月29日10月30日12月29日2021年2022年2023年2024年4060801001201401601801月2日3月2日5月1日7月2日9月1日11月1日2021年2022年2023年2024年05000100001500020000250003000035000400001月2日3月2日5月5日7月4日9月2日11月8日2020年2021年2022年2023年2024年01000200030004000500060007000800090001月2日3月2日5月5日7月4日9月2日11月8日2020年2021年2022年2023年2024年-400-20002004006008001000120014001-11-212-103-13-214-104-302021202220232024-50005001000150020002-12-213-124-14-215-115-316-207-107-308-192021202220232024 棉花周报 请务必阅读正文后的声明及说明 5 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 图：棉花现货价格指数:328（元/吨） 图：国内期现基差走势（元/吨） 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 图：纱线价格指数:C32s（元/吨） 图：国际棉花价格指数（磅/美分） 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 8000100001200014000160001800020