尿素周报：出口消息反复，等待尿素回归基本面

研究院化工组 策略摘要 研究员 梁宗泰020-83901031liangzongtai@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 中性：短期尿素受出口放开相关政策影响，市场价格在消息面与情绪面影响下波动较大，行情反复。为使农资保供稳价，防止尿素价格过快上涨，相关出口政策有再次收紧的预期。尿素日度产量维持高位运行，供应端充足，上游库存连续去库，已至低位。下游工业需求复合肥开工平稳上升，农业需求刚需补库，当前市场消息面较多，建议暂等待尿素回归基本面。 陈莉020-83901135cl@htfc.com从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421 周度产业信息 ■市场分析 海外价格：截至4月19日，散装小颗粒中国FOB报304美元/吨（+7），波罗的海小颗粒FOB报248美元/吨（-18），印度小颗粒CFR报344美元/吨（0）；中国大颗粒FOB报324美元/吨（-4），东南亚大颗粒CFR报345美元/吨（-5），巴西大颗粒CFR报305美元/吨（+10）。 联系人 杨露露0755-82790795yanglulu@htfc.com从业资格号：F03128371 生产利润：截止4月19日，煤制固定床理论利润-57吨（+29），新型水煤浆工艺理论利润434元/吨（+80），气制工艺理论利润290元/吨（0）。 吴硕琮020-83901158wushuocong@htfc.com从业资格号：F03119179 供应端：截至4月19日，全国周度尿素产量126.39万吨（-2.13）；企业产能利用率83.38%（-1.4%）。样本企业总库存量54.05万吨（+0.7），港口样本库存量为20.2万吨（+0.7）。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 需求端：截至4月19日，复合肥产能利用率47.05%（+5.35%）；三聚氰胺产能利用率为60.1%（-2.67%）；尿素企业预收订单天数5.82日（+0.29）。 ■策略 中性：短期尿素受出口放开相关政策影响，市场价格在消息面与情绪面影响下波动较大，行情反复。为使农资保供稳价，防止尿素价格过快上涨，相关出口政策有再次收紧的预期。尿素日度产量维持高位运行，供应端充足，上游库存连续去库，已至低位。下游工业需求复合肥开工平稳上升，农业需求刚需补库，当前市场消息面较多，建议暂等待尿素回归基本面。 ■风险 库存变动情况、工业需求恢复情况、尿素出口影响、国际市场变化 目录 尿素基差结构....................................................................................................................................................................................4尿素产量............................................................................................................................................................................................5尿素生产利润与开工率.....................................................................................................................................................................6尿素外盘价格与出口利润.................................................................................................................................................................7尿素下游开工与订单.........................................................................................................................................................................9尿素库存与仓单..............................................................................................................................................................................10 图表 图1:尿素小颗粒山东市场主流价丨单位：元/吨.........................................................................................................................4图2:尿素小颗粒河南市场主流价丨单位：元/吨.........................................................................................................................4图3:山东主连基差丨单位：元/吨.................................................................................................................................................4图4:河南主连基差丨单位：元/吨.................................................................................................................................................4图5:1-5价差丨单位：元/吨............................................................................................................................................................4图6:5-9价差丨单位：元/吨............................................................................................................................................................4图7:9-1价差丨单位：元/吨............................................................................................................................................................5图8:尿素全国周度产量丨单位：万吨..........................................................................................................................................5图9:尿素山东周度产量丨单位：万吨..........................................................................................................................................5图10:尿素成本丨单位：元/吨.......................................................................................................................................................6图11:山东现货利润丨单位：元/吨...............................................................................................................................................6图12:主力连续盘面利润丨单位：元/吨.......................................................................................................................................6图13:全国开工率丨单位：%.........................................................................................................................................................6图14:气制开工率丨单位：%.........................................................................................................................................................6图15:煤制开工率丨单位：%.........................................................................................................................................................6图16:国内独立焦化厂开工率丨单位：%.....................................................................................................................................7图17:焦炉生产率（大）丨单位：%.............................................................................................................................................7图18:焦炉生产率（中）丨单位：%...........................................................................