周度评估及策略推荐
- 行情回顾：本周尿素盘面震荡走弱，现货波动小，基差走强，月间价差低位震荡。日产小幅回落，需求整体放缓，市场追高情绪不足。后续供需双增格局下，尿素单边空间有限，低价下下方空间受需求支撑，煤炭价格弱势企稳，向上驱动较弱。
- 供应端：国内尿素开工率87.78%，较上期跌1.25%，气制开工维稳，煤制开工下行，日产19.65万吨。企业利润走高但同比低，后续装置回归供应仍高位，化工煤低位企稳，成本端下行空间有限，尿素预计充裕。
- 需求端：复合肥价格补涨，返青肥扫尾，春季旺季用肥逐步到来，复合肥开工同比高位，成品库存加速去化，环比降5万吨，同比处于低位。农业需求推进，需求端有保障，尿素下方空间有限。
- 库存：企业库存119.34万吨，环比去化2.93万吨，去库放缓，库存绝对水平同比偏高。后续农需和工业需求支撑，库存将进一步去化。港口库存窄幅震荡，短期出口无望，库存难有明显变动。
- 小结：供应回落但绝对水平不低，成本端下行空间有限，企业利润改善，供应仍较宽松。需求端复合肥开工高位，企业走货好，库存加速去化至低位，后续需求旺季支撑明显。企业库存偏高，去化放缓，对基差和月间结构仍有压制。尿素维持区间运行，上下空间有限，月间价差低位，关注旺季去库带来的价差修复机会，单边建议观望。
期现市场
- 基差：盘面大涨，基差回落。
- 价差：月差小幅走强。
- 成交、持仓：盘面放量增仓上涨。
利润和库存
- 生产利润：现货偏强，企业利润持续改善。
- 尿素库存：供应回落叠加工业需求维持，库存加速去化。
供给端
- 尿素产能：新增部分装置检修，开工小幅回落。
- 装置检修：新增部分装置检修，计划检修装置较多。
- 预收订单和产量：工业需求偏强，预收同期高位。
需求端
- 消费量推演：月度消费量推演及下游需求占比。
- 复合肥：春季肥收尾，开工高位回落。
- 氮源比价：尿素与合成氨、硫酸铵、氯化铵、磷酸一铵比价。
- 三聚氰胺：原料上涨，利润回落，开工同比偏低。
- 终端：出口数量、房屋开工竣工、商品房成交面积。
- 外盘价格：内外价差低位回升。
- 尿素出口：出口量、出口地区、中国-印度海运费。
期权相关
- 尿素期权：盘面大涨，期权成交量大幅走高。
- 尿素期权：波动率大幅抬升。
产业结构图
- 产品产业链图示：尿素产业链图示。
- 尿素研究框架分析思维导图：尿素研究框架分析思维导图。
- 尿素产业链特点：尿素产业链特点图示。
