请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告 | 行业周报 2024年04月21日 农林牧渔 统计局：能繁母猪连续五个季度环比下降 本周热点：4月17日，国家统计局农村社会经济调查司发布数据，能繁母猪存栏连续5个季度环比下降，一季度能繁母猪存栏3992万头。自2023年一季度起，能繁母猪存栏连续5个季度环比下降，受产能调减影响，生猪出栏一季度出现下降。一季度，全国生猪出栏19455万头，同比减少443万头，下降2.2%；猪肉产量1583万吨，同比减少7万吨，下降0.4%。一季度末，全国生猪存栏40850万头，同比下降5.2%；能繁母猪存栏3992万头，同比下降7.3%。 猪价虽步入上行通道，但能繁去化仍有惯性，看好周期高度和维持时间；近两个月猪价虽上行，但目前猪价仍低于行业平均成本线，产能去化仍有惯性，三方机构数据虽和统计局数据有所不一，但仍显示散养户在持续去化中，同时由于本轮周期受制于养殖户结构、资金压力、猪病反复等因素，行业整体补栏速度应慢于过去散户主导的周期，目前根据官方数据本轮去化幅度已累积在11.4%左右，同时从畜牧业协会新生仔猪数据来看，从2023年9月开始连续下降，一直持续到2024年2月，对应生猪出栏2024年4月开始减少，且后续斜率将更甚，同时下半年需求向上，连续大幅度下降的新生仔猪数据支撑猪价，故我们也看好猪价趋势性上涨，看好本轮周期高点以及维持时间。 生猪养殖：本周全国瘦肉型肉猪出栏价14.99元/kg，较上周下跌1%，猪价重心上移，但仍位于大部分参与者成本线下方，现金流压力下去产能大势、周期反转趋势不变。当前周期与估值均位于相对低位，安全边际较高，建议关注生猪养殖板块的配置机会，关注牧原股份、温氏股份、巨星农牧、华统股份、唐人神等。 家禽养殖：白羽肉鸡方面，本周毛鸡8.03元/公斤，周环比上涨2.9%。鸡产品9.65元/公斤，周环比上涨1%。鸡苗价格3.45元/只，周环比上涨5.8%。往后看2022年低祖代更新量链条式反应仍在发生，关注情绪修复后的鸡价反转，建议关注益生股份、圣农发展、禾丰股份、仙坛股份、民和股份。黄羽肉鸡方面，黄鸡产能持续调整，建议关注季节性价格弹性机会，关注立华股份。 种植与农产品：转基因品种审定落地，公示期后将正式进入商业化销售，后续伴随实际成交价格、利润分配和新季扩繁制种等逐步确认行业公司成长性和兑现时间，板块投资潜力十分值得期待。 养殖配套：农产品上下游价格波动加剧，畜禽价格尚未进入稳定的景气周期，龙头饲企依托采购、规模、资金与产业链优势，有望实现对中小饲企的替代，关注海大集团、禾丰股份；疫苗方面关注非洲猪瘟疫苗商业化进程。 风险提示：农产品价格波动风险、疫病风险、政策风险、行业竞争与产品风险。 增持（维持） 行业走势 作者 分析师 张斌梅 执业证书编号：S0680523070007 邮箱：zhangbinmei@gszq.com 分析师 沈嘉妍 执业证书编号：S0680524040001 邮箱：shenjiayan@gszq.com 分析师 樊嘉敏 执业证书编号：S0680523070008 邮箱：fanjiamin@gszq.com 相关研究 1、《农林牧渔：如何理解今年以来内外糖价背离》2024-04-14 2、《农林牧渔：生物育种专项会召开，又快又好推进转基因》2024-04-08 3、《农林牧渔：3月种植意向意外下调美玉米面积》2024-03-31 -32%-16%0%16%2023-042023-082023-122024-04农林牧渔沪深300 2024年04月21日 P.2 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 本周观点 ............................................................................................................................................................... 4 行情回顾：本周农业跑输大盘2.8个百分点 ....................................................................................................... 4 本周热点 ........................................................................................................................................................ 5 核心观点 ........................................................................................................................................................ 5 农业数据跟踪 ........................................................................................................................................................ 6 生猪：生猪价格下跌，猪肉价格上涨 ................................................................................................................ 6 家禽：肉鸡苗价格上涨，毛鸡价格上涨 ............................................................................................................. 7 大宗：棕榈油价格下跌，糙米价格上涨 ............................................................................................................. 9 风险提示 .............................................................................................................................................................. 12 图表目录 图表1：本周农业板块跑输大盘3.5个百分点 ........................................................................................................... 4 图表2：本周宠物食品板块上涨0.7% ...................................................................................................................... 4 图表3：本周农林牧渔个股涨跌幅一览 .................................................................................................................... 4 图表4：本周全国瘦肉型肉猪出栏价15.14元/kg，较上周上涨0.2% ......................................................................... 6 图表5：本周猪肉平均批发价20.6元/kg，较上周上涨0.8% ..................................................................................... 6 图表6：本周自繁自养头均盈利-28.47元/头，外购仔猪头均盈利121.53元/头 .......................................................... 6 图表7：本周出售仔猪毛利191.63元/头，较上周减少20.26元/头 ........................................................................... 6 图表8：2024/03/29全国白条猪肉平均宰后均重90.56公斤，周环比持平 ................................................................. 7 图表9：本周15kg仔猪全国市场价46.5元/公斤，较上周上涨5.9% ......................................................................... 7 图表10：上周父母代鸡苗价格34.75元/套，周环比下跌1.8% ................................................................................. 7 图表11：本周肉鸡苗价格3.26元/只，较上周下跌5% ............................................................................................. 7 图表12：本周白羽肉鸡平均价7.8元/公斤，较上周上涨1.3% .................................................................................. 7 图表13：本周鸡产品平均价9.55元/公斤，较上周上涨0.5% ................................................................................... 7 图表14：本周父母代种鸡养殖利润0.56元/只、肉鸡养殖利润-1.6元/只 ................................................................... 8 图表15：本周屠宰利润-0.55元/只，较上周减少0.07元/只 ..................................................................................... 8 图表16：本周817鸡苗平均价0.9元/只，较上周上涨21.6% ................................................................................... 8 图表17：本周817肉杂鸡平均价7.85元/公斤，较上周上涨1.3% ............................................................................ 8 图表18：本周国内玉米现货价2428.63元/吨，较上周下跌0