流动性跟踪：4月税期，流动性自发式宽松延续

根据所提供的研报内容，以下是针对宏观经济跟踪周报的主要总结：

1. 资金面概况

• 税期影响：税期期间，资金利率保持平稳，资金分层现象持续缓解。税期资金融出量与缴税量接近，显示银行资金供给充裕。
• 资金供需：银行资金供给量有所减少，而非银机构的资金需求同步下滑。其中，理财和保险机构的需求下降尤为显著。
• 资金利差：非银与银行资金利差进一步缩小，资金分层现象得到缓解。

2. 公开市场操作

• 逆回购投放：4月份以来，单日逆回购投放量降至20亿元。截至4月19日，逆回购余额为100亿元，相比4月12日略有下降。
• 资金依赖度：随着临近跨月，预计短期逆回购投放量可能会有所上升。

3. 票据市场

• 利率走势：票据利率呈下行趋势，4月19日相较于4月12日，1个月票据利率下行10个基点至1.74%。
• 大行操作：大行持续净买入票据，4月累计净买入量超过去年同期水平。

4. 政府债

• 净缴款情况：4月22-26日政府债净缴款为-1011亿元，对资金面不构成扰动。
• 发行进度：专项债发行仍处于审核阶段，短期内大幅放量的可能性减小。国债发行进度受去年特别国债使用情况影响，超长国债发行预期延后。

5. 同业存单

• 净融资与利率变动：同业存单净融资量转负，1年期存单利率下行至2.08%，低于1年期MLF利率46个基点。
• 发行情况：1年期股份行存单发行利率为2.08%，较前一周下行6个基点；1年期AAA级同业存单到期收益率为2.04%，较前一周下行4个基点。

风险提示

• 流动性的超预期变化。
• 货币政策的超预期调整。

结论

宏观经济环境显示资金面维持宽松态势，流动性环境良好，尤其是在税期期间，资金供给充足，非银机构的加杠杆意愿不高。公开市场操作、票据市场、政府债发行以及同业存单市场均显示出稳定且逐步优化的趋势。然而，市场仍需关注潜在的流动性风险和政策调整带来的不确定性。