宏观资讯：美联储维持利率不变 称年内加息概率增加

第一部分 宏观消息 美联储维持利率不变 称年内加息概率增加 北京时间周四凌晨2点，美联储公布9月FOMC声明。美联储9月按兵不动，符合预期，称要等待更多证据。不过美联储指出年内加息概率增加，点阵图显示年内或加息一次。本次会议上有三名委员投反对票，认为9月应加息，表明美联储内部分歧非常大。 美联储在9月声明中称，上调联邦基金利率的可能性增加了，不过决定当前暂时不加息，以等待更多经济朝着目标方向发展的证据。美联储承诺未来将缓慢加息，重申将继续密切关注通胀数据和全球经济、金融发展状况。 整体看，美联储官员对经济的描述是比较乐观的。这与他们认为的加息概率增加一致。具体来说，美联储称经济在近期更快地温和增长。不过数据喜忧参半。8月工业产出和零售数据下滑，反映制造类商品和消费者需求疲软。家庭支出在持续走强，但企业固定投资仍然疲软。 美国失业率今年基本在4.9%的低位徘徊，变动不大。一些官员认为这表明经济中的松弛不多了，因此加息时点到来。但也有官员指出通胀还在低位，因此不能着急加息。耶伦需要在这其中做出权衡。美联储在声明中称，尽管近几个月失业率变化不大，但就业一直在稳健增长。美联储预计劳动力市场将进一步改善。通胀方面，美联储认为基于调查的通胀预期太低。 美联储对风险的表述是“近乎于平衡”。美联储对风险的评估，透露着他们行动的线索。当美联储认为风险因素在增大的时候，他们不太会加息。相比之前，美联储对影响经济的风险因素的担忧在变小，这令他们更可能在年底前加息。今年早些时候，美联储担心的风险因素包括中国经济增速放缓、英国退欧的可能冲击。 美联储官员们对加息次数的预期再一次下调。6月份时，他们预计今年会有两次加息，明年有三次；而本次会议上，他们预测今年加息一次，明年两次。具体来说，9月会议上，17名官员中有10人预计年底前美联储将上调联邦基金利率25个基点，至0.5%~0.75%。3名委员认为美联储今年不会有任何行动。4名委员希望美联储今年有多于一次的加息。利率预测中值还显示，官员们预计明年有两次加息，2018年三次，2019年三次。 数位官员降低了长期利率水平的预测值，认为全球经济的基本面发生了变化，因此需要下调。本次会议上，美联储官员们对长期利率的中值预测为2.9%，6月时为3%。该数值表示官员们认为长期利率能升到多高。 宏观资讯 2016年9月22日 吕洁 研发中心高级研究员 执业编号:F0269991 投资咨询号：Z0002739 邵菁菁 国债期货研究员：0571-28132630邮箱：2934597866@qq.com 信达期货有限公司 CINDA FUTURES CO.,LTD 杭州市文晖路108号浙江出版物资大厦1125室、1127室、12楼和16楼 全国统一服务电话： 4006-728-728 信达期货网址：www.cindaqh.com 其它经济数据预测方面，美联储官员下调了今年经济增长的中值，从2%降至1.8%；下调长期GDP预期，从此前的1.8%~2.0%降至1.7%~2.0%。四季度通胀预期为1.3%，低 于6月时预测的1.4%。官 员 们 预 计 通 胀 将 于2018年回升到2%水平。 本次会议上，有三名委员投了反对票，他们分别是堪萨斯联储主席Esther George、克里夫兰联储主席Loretta Mester、波士顿联储主席Eric Rosengren。他们三人都认为美联储应该在9月会议上加息。此前多年，Rosengren是最为鸽派的联储主席之一。本次投反对票的官员人数创下2014年12月会议以来最多。 9月FOMC会议的特别之处在于，在9月和12月两次议息会议之间，美国将选出其历史上的第44位总统：特朗普或希拉里。本次会议中除了经济因素外，政治因素或也占相当比重。美联储下次会议将于11月1~2日举行，是美国总统大选前一周。 耶伦不加息的这一决定，可能让共和党总统候选人特朗普对她发起更多攻击。此前，特朗普称，美联储彻底地被政治控制住了，在今年可能都不会加息。 有“ 美 联 储 通 讯 社 ”之 称 的《 华 尔 街 日 报 》记 者Jon Hilsenrath撰文称，美联储维持利率不变，但暗示年底前会加息。美联储在9月会议上不加息，表明美联储领导层认为通胀率低于2%目标、失业率维持在5%略低的情况下，并不急于加息。 Hilsenrath表示，美联储内部分歧非常大。本次会议结果也体现出美联储主席耶伦面临的挑战：她需要平衡美联储内部的分歧。一个阵营认为利率应该马上调高，而另一个阵营认为还不急于行动。考虑到总统大选，美联储不太可能在11月会议上加息，那么12月是今年最可能加息的时点。 彭博新闻社称，市场将聚焦12月加息可能。未来几个月，围绕着美国总统大选，经济、通胀、市场的情况，都可能影响美联储的决定。 受美联储决议推动，美股大涨，标普500指数涨1.09%，纳指创下收盘纪录新高。美元下挫，美债上涨，黄金收盘创近两周新高。 美联储在2008年底将利率降至近0水平，此后维持了大约7年的超低利率。去年12月，美联储上调联邦基金利率25个基点，官员们表示今年将继续加息，预计会有四次加息。然而年初金融市场出现大幅震荡、海外经济形势不稳、美国劳动力市场报告一度变糟、英国退欧等因素，令美联储今年 一直未加息。8月，耶伦参加Jackson Hole央行大会时曾表示，最近数月形势令加息可能性增加。不过美联储9月仍未加息。 市场将聚焦美联储12月会议。如果届时美联储还不行动，那么光说不做、嘴上加息、全是套路，或许是2016年美联储留给投资者最深的记忆。 IMF：人民币纳入SDR后中国需继续改善汇率透明度 2016年10月1日，人民币将正式加入国际货币基金组织（IMF）的特别提款权（SDR）货币篮子，成为继英镑、欧元、日元和美元之后的第五种纳入SDR篮子的货币，意味着人民币已成为全球主要货币。IMF在美东时间周三召开的电话会议上表示，人民币纳入SDR具有里程碑意义，中国应继续改善汇率透明度。 “人民币加入SDR篮子对中国实现国际金融一体化的过程具有里程碑的意义。中国对此作出的持续性的改革措施得到了确认和加强。”IMF策略、政策和评估部门主管Siddarth Tiwari表示。 人民币将以10.92%的权重加入SDR，美 元 权 重 保 持41.73%不变，而欧元、日元和英镑的权重都会相应减少，分别为30.93%、8.33%和8.09%。 所谓“特别提款权”（Special Drawing Right, SDR），是国际货币基金组织创设的一种储备资产和记账单位，可与黄金、自由兑换货币一样充当国际储备。SDR货币篮子过去仅包括美元、欧元、日元和英镑，而今年10月1日开始将新添一员——人民币。 IMF 对一国货币加入SDR 规定了两个条件：一是该国出口货物和服务总量位居所有成员国前列，二是货币应“可自由使用”。2010年时，IMF执行董事会曾在评估后否决将人民币纳入SDR，当时称人民币不符合可自由使用的条件。IMF在8月初发布的报告称，在上一次评估中，中国满足了“出口”这一“入门要求”，但人民币并没有被纳入SDR是因为“它并不被判定为能够自由使用，这是货币选择的第二个要求。” 而这一次人民币能够被纳入SDR货币篮子，主要是因为已经满足了第二个要求。 Tiwari表示，“更大的权力也带来更大的责任”并称IMF希望随着人民币加入SDR，中国方面也能在货币政策上保持一致的和协调的沟通策略。 IMF财务部主任Tweedie则认为，将人民币纳入SDR之后，将令IMF借款利率温和走高。 新华网今日报道称，在不久前闭幕的G20杭州领导人峰会上，习近平主席指出，G20应不断完善国际货币金融体系，充分发挥SDR的作用。 没有降息！但日本央行拿出了全新“火箭炮” 日本央行公布本月货币政策决议，尽管没有降息，但和过去的扩大货币供应目标相比，刺激政策已转向利用收益率曲线控制，来实施新型QQE。 日本央行称，新型QQE政策主要由两部分组成：收益率曲线控制，调节短端以及长端利率，将继续购买日本国债直至10期国债收益率保持在0附近；通胀超调承诺，承诺扩大基础货币水平直至CPI超越2%的目标，并且稳定在2%的上方。 日本央行委员会以7：2的投票结果通过资产购买指引，并以8：1的投票结果通过通胀承诺。 在决议公布之前，媒体报道称，日本央行在研究让国债收益率曲线变陡的几个选项，以便降低短期和中期国债收益率，并推高长期国债收益率使其脱离过低水平。这样做的原因在于，中短期国债收益率对企业借款成本影响最大。 针对日本央行控制收益率曲线的行动，日本农林中金总合研究所首席经济学家 Takeshi Minami认为，日本央行对收益率曲线变陡的关注，显示出他们将金融机构的状况纳入了考量。盛宝银行评论称，这将有利于日本银行业和保险业。 伊藤忠商社经济学家Atsushi Takeda则认为，今天的决议表明日本央行的货币政策选择已经达到极限。 此外，日本央行还放弃国债购买的平均期限目标，仍维持货币基础年增幅为80万亿日元不变，但是货币基础可能浮动，以实现收益率曲线控制。 日本央行称，将持续扩大货币基础，直到通胀率稳定在2%以上。 日本央行还将根据现有节奏购买日本国债，ETF的购买规模继续维持在5.7万亿日元，但是其投向有所调整，2.7万亿日元ETF购买将针对追踪东证指数的ETF，剩余的3万亿日元将用于购买追踪东证指数、日经225指数以及JPX-Nikkei 400指数的ETF。 此前，这5.7万亿日元也是用于购买上述三种ETF，但是以日经225指数ETF为主。这导致不少分析师指责日本央行导致了股市功能的紊乱。 上月底，里昂证券曾发布报告称，日本央行所购买的ETF中有超过半数是日经225指数连接基金，而日经225指数成分股的选择极具随意性，这样一来，日本央行的行动尤其会造成市场扭曲。 在今天的货币政策决议中，日本央行还称，在负利率政策下，利率将低于自然利率，未来将加强远期指引，如有必要将进一步降息。 决议公布后，美元兑日元大跌后逆转，目前涨至102.29；日本10年期收益率升至零，为3月以来首次。 第二部分 重要经济数据公布及财经事件 重要经济数据 国家 指标 时间 预期值 前值 美国 成屋销售：季调 09/22 ---- 539.00万套 美国 成房销售： 环比：季调 09/22 ---- -3.20% 公司简介 信达期货有限公司成立于1995年10月，系经中国证券监督管理委员会核发《经营期货业务许可证》（许可证号：32060000），浙 江 省 工 商 行 政 管 理 局 核 准 登 记 注 册（ 统一社会信用代码：913300001000226378）的专营国内期货业务的有限责任公司，公司由信达证券股份有限公司全资控股，注册资本5亿元人民币，是国内规范化、信誉高的大型期货公司之一。公司现拥有上海、大连、郑州商品交易所等三大期货交易所的全权会员资格，是中金所全面结算会员。 雄厚金融央企背景 信达证券股份有限公司是于2007年9月成立的国内AMC系第一家证券公司，法定代表人张志刚。公司具有中国证监会核准的综合类证券业务资格，现注册资本为25.687亿元人民币，拥有81家营业部，2家分公司，全资控股信达期货有限公司。 信达证券的主要出资人及控股股东是中国信达资产管理股份有限公司。中国信达资产管理股份有限公司的前身是中国信达资产管理公司，成立于1999年4月19日，是经国务院批准，为化解金融风险，支持国企改革，由财政部独家出资100亿元注册成立的第一家金融资产管理公司。2010年6月，在大型金融资产金融资产管理公司中，中国信达率先进行股份制改造，2012年4月，首家引进战略投资者，注册资本365.57亿元人民币。2