公司事件点评报告：血液制品稳健增长，聚焦主业实现突破

《博雅生物公司事件点评报告》

公司概况：

• 股票代码：300294.SZ
• 最新股价：31.05元
• 总市值：157亿元
• 总股本：504百万股
• 流通股本：426百万股
• 年度价格范围：23.7-38.66元

市场表现：

• 日均成交额：131.91百万元

业绩概览：

• 2023年营收：26.52亿元，同比下降3.87%
• 归母净利润：2.37亿元，同比下降45.06%
• 扣非归母净利润：1.43亿元，同比下降63.51%
• 经营活动现金流净额：6.42亿元，同比增长7.59%

业务分析：

• 血制品业务：营收14.61亿元，同比增长8.87%，净利润5.42亿元，同比增长8.91%。
• 非血制品业务：剥离复大医药75%股权、天安药业89.681%股权，新浆站持续稳步拓展，全年采浆467.3吨，同比增长6.47%。

研发与战略：

• 研发投入：1.03亿元，同比增长33.77%。
• 在研管线：静注人免疫球蛋白（IVIG)已完成临床总结报告，血管性血友病因子（vWF)研发开展临床病例受试者入组，C1酯酶抑制剂获批、取得发明专利。
• 合作战略：与中国医学科学院输血研究所签署战略合作协议，布局小核酸领域、基因治疗、免疫治疗等研究方向。

盈利预测：

• 2024-2026年收入：19.30亿、20.79亿、22.44亿
• EPS：1.09元、1.19元、1.30元
• PE：28.4倍、26.2倍、23.9倍

风险提示：

• 采浆和浆站拓展不及预期
• 血制品销售不及预期
• 医药行业政策风险
• 行业竞争加剧的风险

结论：

• 虽面临商誉减值和业绩下滑压力，但公司聚焦血制品业务，新浆站拓展稳步，研发管线丰富，尤其是C1酯酶抑制剂成为国内首个获批临床的企业，加之血制品业务的稳健增长，预计未来业绩有望回暖。首次覆盖，给予“买入”投资评级。

备注：

• 此报告由华鑫证券研究部门撰写，不包含分析师联系方式、证书信息等个人标识。报告内容基于公开资料整理，不构成投资建议。