盈利能力强劲，向上显韧性

万辰集团公司研究概要

公司概况与评级

• 公司名称：万辰集团
• 股票代码：300972
• 投资评级：买入
• 上次评级：买入
• 分析师：马铮、程丽丽
• 评级机构：信达证券

业绩预告与市场反应

• 24Q1业绩预告：预计实现归母净利润550万元至710万元，同比下降89.55%至86.51%，归属于上市公司股东的扣非净利润185万元至240万元，同比下降96.42%至95.36%。
• 业绩下滑原因：主要由于金针菇等菌菇业务的主要产品销售价格波动较大，导致业绩承压。

业务增长与模式验证

• 量贩零食业务：快速成长，验证了量贩零食商业模式相较于传统渠道的竞争优势以及公司卓越的经营能力。
• 收入预测：预计24Q1总营业收入47-51亿元，同比增长516.91%至569.42%，其中量贩零食业务收入预计46-50亿元。
• 业务稳健性：开店速度与单店水平稳定，有充足的货币资金支持业务发展。

利润率与成本控制

• 利润率提升：量贩零食业务净利润预计为1.1亿元至1.3亿元，净利率约为2.39%至2.60%，较23Q4提高，显示成本控制和盈利能力增强。
• 竞争优势：盈利能力的提升进一步证实了量贩零食商业模式的竞争优势和公司内部经营的韧性。

盈利预测与投资策略

• 盈利预测：预计23-25年每股收益分别为-0.48、0.87、2.12元。
• 投资评级：维持“买入”评级，认为量贩零食作为渠道效率更高的业态，仍处于快速提升渗透率的红利期，万辰集团作为行业领军企业，业绩持续兑现，长期前景乐观。

风险因素

• 市场竞争加剧、价格战风险、多品牌运营挑战、食品安全问题。

关注点与投资逻辑

• 量贩零食业务的快速扩张，展现出了渠道效率革命下的巨大潜力。
• 利润率的显著提升，体现了公司在成本控制和经营效率上的优势。
• 业绩增长的可持续性，基于对行业趋势和公司竞争力的分析，认为未来有望保持增长势头。
• 投资评级：基于对公司基本面的积极评估，推荐买入。

请注意，以上内容基于所提供的文字概述，具体数据、图表和分析细节未在此呈现。投资决策应结合全面的信息分析和自身的风险承受能力。