2023年年报点评：新产能有序建设，横向拓展新材料业务

广东甬金股份有限公司2023年度及第四季度财务业绩与未来发展展望

2023年度总结

• 营收表现：公司全年实现营收398.74亿元，同比增长0.8%，增速相对平稳。
• 净利润情况：归母净利润为4.53亿元，同比下降6.9%，扣非归母净利润为4.27亿元，同比减少6.5%。
• 季度表现：第四季度，公司营收达到122.93亿元，同比增长33.8%，环比增长20%；归母净利润为1.38亿元，同比增长0.9%，环比增长35%；扣非归母净利亦有显著增长。

业绩亮点

• 销量增长：得益于新增产能的快速满产，公司全年冷轧不锈钢产品销量达281.98万吨，同比增长14.42%。
• 价格与成本：尽管市场整体价格呈现震荡下跌态势，但公司通过精细化管理，实现了毛利率的提升，2023年毛利率为4.79%，较去年提升0.22个百分点。

未来展望与战略发展

• 产能扩张：公司全球多个不锈钢冷轧项目正在有序推进，预计2024年冷轧不锈钢产销量将同比增长约13.5%，规模效应将逐步显现。
• 资金保障：通过完成定增，公司成功募资12亿元，确保了扩产项目的资金支持。
• 多元化战略：公司正积极布局钛合金和柱状电池专用外壳材料业务，预计这两个新材料项目一期将在2024年6月进入试生产阶段。

投资建议

• 预计2024-2026年归母净利润分别为5.86亿、7.25亿、8.45亿元，PE估值分别为11、9、7倍。
• 综合考虑公司未来的发展潜力与市场表现，维持“推荐”评级。

风险提示

• 项目进展风险：项目执行进度可能不达预期。
• 市场需求风险：不锈钢市场需求可能低于预期。
• 原材料价格波动风险：原材料价格的大幅波动可能影响公司的成本控制与利润空间。