原糖减产不及预期，郑糖震荡偏弱，棉花上涨有心无力

2024年4月第3周 原糖减产不及预期郑糖震荡偏弱棉花上涨有心无力 【软商品周报】 白糖 全球格局：市场机构StoneX发布最新预计报告称，因榨季末期印度和泰国的产糖状况好于预期，预计2023/24榨季全球食糖供应过剩量为388万吨，高于2月时预估的340万吨。 海外市场：3月下半月，巴西中南部地区累计入榨量为65443.4万吨，同比增加了10580.9万吨，同比增幅达19.29%；累计制糖比为48.87%，同比增加了3.01%；累计产糖量为4242.5万吨，同比增加了867.5万吨，同比增幅达25.70%。印度马邦共有178家糖厂收榨，去年同期为211家；甘蔗入榨量为10591.8万吨，同比增加52.7万吨，涨幅0.50%；产糖量为1084.7万吨，同比增加32.40万吨，涨幅2.99%；平均产糖率为10.24%，同比增加0.24%。 商 品走 势 评级 国内市场：截至3月底，2023/24年制糖期，甘蔗糖厂已陆续收榨。本制糖期全国共生产食糖957.31万吨，同比增加85.51万吨，增幅9.81%。全国累计销售食糖473.45万吨，同比增加35.98万吨，增幅8.23%；累计销糖率49.46%，同比放缓0.72%。食糖工业库存483.86万吨，同比增加49.53万吨。本制糖期全国制糖工业企业成品白糖累计平均销售价格6621元/吨，同比回升869元/吨。广西制糖集团报价区间为6630~6720元/吨，下调10~20元/吨。 范国和从业资格号：F3058776投资咨询号：Z0014795Email:fanguohe@zrhxqh.com 联系人张世俊从业资格号：F3066750Email：zhangshijun@zrhxqh.com 总结：印度及泰国减产不及预期，且印度出口或有松动；巴西新榨季开启，且仍处于供大于求状态；国内榨季即将结束，但食糖产量也超去年，当前白糖暂没有支撑，或呈震荡偏弱态势。 地址：上海市东育路255弄5号B座29层 网址：www.zrhxqh.com电话：021-51557588投资咨询业务资格：吉证监许【2013】1号 策略观点 原糖减产不及预期，郑糖维持震荡偏弱。 风险提示 全球减产高于预期。 棉花 USDA数据：美国农业部公布全球棉花供需4月报告，报告中显示2023/24年度全球棉花供需预估环比贸易量增加，期末库存减少。具体来看，全球棉花产量及消费消费基本变化不大。全球棉花贸易量本月预计增加15.5万吨，至957.3万吨，主因中国进口量上调28.3万吨，虽巴基斯坦、东南亚等国进口量出现下降但整体影响不大；而巴西、澳大利亚和土耳其的出口预计都将上升。由于西非、澳大利亚和巴西的库存减少，预计本月2023/24年度期末库存将减少近5.7万吨，中国供应量的增加有被其他国家所抵消； 国内供需：2024年4月棉花供需数据显示，本月将进口量上调30万吨至230万吨，期末库存上调至732万吨。国内供应总体充足，棉花销售进度较上年偏慢。据国家棉花市场监测系统数据，截至4月6日，全国棉花销售率为56.6%，同比下降12.4%，较过去四年均值下降8.6%； 开机率：截至4月12日，主流地区纺企开机负荷为81.9%，环比降幅0.24%。大部分纺企开机持稳为主，旺季不旺信心不足，织厂原料采购较为谨慎，整体市场来看，纺企开机率高位运行； 库存：截止4月12日，棉花商业总库存404.29万吨，环比上周减少8.28万吨（降幅2.01%）。整体上看，国内棉花商业库存小幅收窄，棉花现货供应阶段性充裕，下游谨慎采购，市场去库节奏一般； 利润：4月12日，全国3128皮棉到厂均价17200元/吨，下跌50元/吨；全国32s纯棉纱环锭纺价格23535元/吨，稳定；纺纱利润为-385元/吨，增加55元/吨；纺企纺纱即期利润增加。 总结：当前棉价处于一个相对平衡的时点，但从实际下游经营来看，市场更多的还是满足基本的订单，并没有亮眼的新增数据；其次受美国制裁新疆棉的角度来看，当前更多的进口数据并不是经济复苏信号，而更多的是迫于无奈。综合来看，国内供应不缺棉花，纺织企业下游加工利润为负，棉花暂没较好支撑，大概率维持震荡偏弱状态。 策略观点 供应基本面和下游企业经营来看均没支撑棉价上行的利好因素，棉价大概率处于震荡偏弱状态。 风险提示 中美关系持续改善、下游消费超预期。 请务必阅读正文之后的免责声明数据来源：Wind资讯 免责声明 本报告所载的内容仅作参考之用，不作为或被视为出售或购买期货品种的要约或发出的要约邀请。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，而中融汇信期货不会因接收人收到此报告而视他们为其客户。本报告中的信息均来源于公开可获得资料，中融汇信期货力求准确可靠，但对信息的准确性及完整性不做任何保证。客户应谨慎考虑本报告中的任何意见和建议，不能依赖此报告以取代自己的独立判断，而中融汇信期货不对因使用此报告而引起的损失负任何责任。本报告仅反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点不代表中融汇信期货有限公司的立场。中融汇信期货可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告不可发居间人或让居间人进行代发。未经中融汇信期货授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。 商品走势评级体系