【软商品周报】2024年5月第3周：原糖减产不及预期郑糖震荡偏弱 新棉种植良好期价上涨有心无力

请务必阅读正文之后的免责声明 商品走 势 评级 品种 评级 郑棉 震荡偏弱 白糖 震荡偏弱 范国和 从业资格号：F3058776 投资咨询号：Z0014795 Email: fanguohe@zrhxqh.com 联系人 张世俊 从业资格号：F3066750 Email：zhangshijun@zrhxqh.com 地址：上海市东育路255弄5号B座29层 网址：www.zrhxqh.com 电话：021-51557588 投资咨询业务资格： 吉证监许【2013】1号 中融汇信期货交易咨询研究部 2024年5月 第3周 原糖减产不及预期郑糖震荡偏弱 新棉种植良好期价上涨有心无力 白糖  全球格局：市场机构StoneX发布最新预计报告称，因榨季末期印度和泰国的产糖状况好于预期，预计2023/24榨季全球食糖供应过剩量为388万吨，高于2月时预估的340万吨。  海外市场：2023/24榨季，NFCSF预计，印度甘蔗入榨量为31297.5万吨；累计产糖3159万吨；目前全国已有511家糖厂收榨，还有23家糖厂尚未收榨。本榨季印度食糖产量预计将达到3213.5万吨，而上榨季为3339万吨。虽有减产但远低预期；USDA预计,泰国2024/25榨季食糖产量将恢复至1020万吨，较2023/24榨季增长16%；食糖出口量为900万吨。  国内市场：截至4月底，2023/24年制糖期甘蔗糖厂除云南省外，其他省(区)糖厂均全部收榨。全国共生产食糖995.39万吨，同比增加99万吨，增幅11.06%。其中，产甘蔗糖881.49万吨；产甜菜糖113.9万吨。全国累计销售食糖574.65万吨，同比增加59.82万吨，增幅11.62%；累计销糖率57.73%，同比加快0.29%。食糖工业库存420.74万吨，同比增加39.27万吨；5月10日，ICE原糖收盘价为19.26美分/磅，人民币汇率为7.2270。经测算，配额内巴西糖加工完税估算成本为5331元/吨，配额外巴西糖加工完税估算成本为6832元/吨。  总结：印度及泰国减产不及预期，且印度出口或有松动；巴西新榨季开启，且仍处于供大于求状态；国内榨季即将结束，但食糖产量也超去年，当前白糖暂没有支撑力量，或呈震荡偏弱态势。 策略观点 原糖减产不及预期，郑糖维持震荡偏弱。 风险提示 全球减产高于预期。 【软商品周报】 请务必阅读正文之后的免责声明 棉花  USDA数据：美国农业部公布全球棉花供需5月报告，报告中显示2024/25年度全球棉花供需双增，期末库存增加。具体来看，全球棉花产量因天气良好同比增加119万吨为2592万吨，其中美国、巴西、土耳其增幅较大；消费方面因全球主动去库及经济环境转好预期同比上调76万吨为2544万吨，其中巴基斯坦、越南、墨西哥等国家消费增幅明显。全球贸易中美国及澳大利亚出口量增加明显。期末库存因总供应的增加而同比增55万吨为1807万吨。  新棉种植：阿克苏市105.68万亩棉花播种工作已全面结束，阿拉尔市的201万亩棉花显行见绿，阿瓦提县130万亩棉花播种完毕。新疆5月上旬气象条件对春播作物和林果生长有利；  外贸情况：中国纺织品进出口商会8日发布数据显示，一季度，中国纺织品服装贸易额711.5亿美元，同比增长2.3%。其中，出口659.1亿美元，增长1.8%；进口52.4亿美元，增长9%。  开机率：截至5月10日，主流地区纺企开机负荷为79.4%，环比下降1.12%。节后部分企业开机率窄幅走弱，大厂开工相对稳定，维持满负荷生产，后续订单乏力，市场需求疲软；  库存：截止5月10日，棉花商业总库存355.53万吨，环比上周减少13.41万吨（减幅3.63%）。整体上看，郑棉期价低位震荡，现货基差上调，棉市供应较为宽松，下游进入淡季，预期新增订单有限，纺企随用随买，备货意愿不强；  利润：5月11日，全国3128皮棉到厂均价16241元/吨，上涨13元/吨；全国32s纯棉纱环锭纺价格23380元/吨，稳定；纺纱利润为514.9元/吨，减少14.3元/吨；纺企纺纱即期利润减少。  总结：当前棉价处于一个相对平衡的时点，但从实际下游经营来看，市场更多的还是满足基本的订单，并没有亮眼的新增数据；国内种植情况良好，没有减产预期，大概率维持震荡偏弱状态。 策略观点 供应基本面和下游企业经营来看均没支撑棉价上行的利好因素，棉价大概率处于震荡偏弱状态。 风险提示 中美关系持续改善、下游消费超预期。 请务必阅读正文之后的免责声明 数据来源：Wind资讯 单位当期值前次值变化幅度天气南方涛动指数%-6.30-0.30-6.002000.00%甘蔗种植国内千公顷10809.7110440.43369.283.54%巴西千公顷620831.73641065.91-20234.18-3.16%泰国千公顷102946001900896341285636714.27%巴西糖醇比及入榨量巴西圣保罗蔗糖产量千吨49352128395912-27902391-98.26%巴西中南部蔗糖产量千吨70950842425026-41715518-98.33%巴西圣保罗入榨量吨10181603387603573-377421970-97.37%巴西中南部入榨量吨15810403654490167-638679764-97.58%巴西圣保罗糖醇比%20.63%13.56%7.07%52.17%巴西中南部糖醇比%22.28%15.43%6.86%44.45%印度甘蔗价格批发指数WPI%217.00217.000.00%0.00%单位当期值前次值变化幅度汇率价格美元兑人民币元7.22587.22610.000.00%美元兑雷亚尔雷亚尔5.05955.06110.00-0.03%美元兑印度卢布卢布83.333083.30310.030.04%美元兑泰铢泰铢36.9136.700.210.57%配额内进口价格估算泰国糖元/吨5550.005612.00-62.0000-1.10%巴西糖元/吨5441.005503.00-62.0000-1.13%平均利润空间元/吨1016.00941.0075.007.97%国内白糖现货价格现货价格元/吨6415.006400.0015.000.23%食糖平均进口单价进口价格美元750.70625.93124.7719.93%食糖平均进口数量进口数量吨10000.00490000.00-480000.00-97.96%单位当期值前次值变化幅度白糖产销情况蔗糖生产万吨866.32848.1418.182.14%甜菜生产万吨86.3586.91-0.56-0.64%蔗糖销售万吨472.59383.7688.8323.15%甜菜销售万吨64.6959.914.787.98%产销率甘蔗%54.5545.259.3020.55%甜菜%74.9268.935.998.69%产销总量产糖总量万吨995.39957.3138.083.98%总销售率%57.7349.468.2716.72%重点糖企销售均价甘蔗糖元/吨5722.005729.00-7.00-0.12%甜菜糖元/吨5780.005772.008.000.14%成品糖元/吨6596.006621.00-25.00-0.38%单位当期值前次值变化幅度饮料当月零售额亿元276.00256.4019.607.64%当月产量万吨1313.371029.70283.6727.55%库存比增长量万吨3.30-3.206.50-203.20%产销率%99.80100.21-0.41-0.41%糖果产量万吨29.8027.302.502.50%罐头产量万吨775.80683.1092.7013.57%单位当期值前次值变化幅度郑糖价格2501收盘价元/吨59976009-12-0.20%2405收盘价元/吨64556481-26-0.40%2409收盘价元/吨63006309-9.00-0.14%原糖持仓情况总持仓手825438833374-7936-0.95%报告多头持仓手759446769768-10322-1.34%报告空头持仓手756061759283-3222-0.42%商业多头持仓手438212460096-21884-4.76%商业空头持仓手463388489916-26528-5.41%价差5-9价差元/吨-458-47214-2.97%9-1价差元/吨155.00172.00-17.00-9.88%基差郑糖基差元/吨261.00248.00135.24%ICE原糖基差美分/磅0.300.47-0.17-36.17%套保持仓量买入套期保值持仓量张1073810781-43-0.40%卖出套期保值持仓量张63545.0057403.006142.0010.70%仓单仓单张25749.0024498.001251.005.11%更新日期：20240513现货上游甘蔗种植供给进口中游品种白糖产销下游白糖产业核心数据观测下游产业郑糖及原糖期货 请务必阅读正文之后的免责声明 数据来源：Wind资讯 单位当期值前次值变化幅度棉花种植面积中国（月度预估）百万公顷2.903.15-0.25-7.94%美国（月度预估）百万公顷2.612.95-0.34-11.53%印度（月度预估）百万公顷12.7012.93-0.23-1.78%巴西（月度预估）百万公顷1.661.600.063.750%棉花产量中国（月度预估）百万包27.5030.70-3.20-10.42%美国（月度预估）百万包12.0714.47-2.40-16.59%印度（月度预估）百万包26.0026.30-0.30-1.14%巴西（月度预估）百万包14.5711.722.8524.32%棉花单产中国（月度预估）公斤/公顷2065.002122.00-57.00-2.69%美国（月度预估）公斤/公顷1008.001068.00-60.00-5.62%印度（月度预估）公斤/公顷446.00443.003.000.68%巴西（月度预估）公斤/公顷1911.001595.00316.0019.81%中国棉花供需平衡期初库存（月度估算）千吨37.4038.06-0.66-1.73%产量（月度估算）千吨27.5030.70-3.20-10.42%进口（月度估算）千吨14.806.238.57137.56%消费（月度估算）千吨38.5037.501.002.67%出口（月度估算）千吨0.080.09-0.01-11.11%期末库存（月度估算）千吨41.1337.403.739.97%商业库存商业库存万吨556.70553.003.700.67%商业库存（新疆棉）万吨433.95441.49-7.54-1.71%商业库存（内地棉）万吨87.7580.017.749.67%工业库存工业库存万吨89.6988.661.031.16%工业库存（新疆棉占比）%63.6565.76-2.11-3.21%工业库存（进口棉占比）%27.8825.872.017.77%棉花进口利润 1%关税元/吨1312.001664.00-352.00-21.15%滑准税率元/吨1101.001329.00-228.00-17.16%美棉出口销售美洲皮马棉出口包8237.004572.003665.0080.16%美陆地棉成交量包1059.005887.00-4828.00-82.01%美陆地棉现货价美分/磅63.1163.110.000.00%美陆地棉基差点-536.00-536.000.000.00%抛储成交量吨5278.416418.34-1139.94-17.76%成交比例%100.00100.000.000.00%加权平均价元/吨11966.