公司业绩亮点概览
业绩概况
- 2023年营收与利润表现：公司全年营收达到6.72亿元，同比增长49.08%，归母净利润为2.19亿元，同比增长97.95%。
- 第四季度增长：在第四季度，由于2022年同期受到公共卫生事件的影响导致基数较低，公司业绩实现了大幅增长，营收增长91.45%，净利润增长250.95%。
增长驱动因素
- 市场需求强劲：在宏观经济竞争压力加剧的背景下，企业培训需求旺盛，推动了公司业绩的增长。
- 业务团队扩张与优化：遵循“人数×人效”的增长策略，公司销售团队规模扩大18.6%，至720人，预计未来将继续扩张，为后续业务增长奠定基础。
- 大客户战略成效显著：公司实施大客户战略，通过董事长牵头的大客户战队培训与复盘，客户拓展效率提升。与包括波司登、名创优品、纳思达在内的多家行业/区域龙头建立了合作关系，并在第四季度新开发大客户90余家，展现了快速的拓展速度。
- 课程单价提升：报告期内，公司课程单价持续增长，如浓缩EMBA10人团单价提升30.3%，校长EMBA单价提升20.13%，这有助于释放业绩增量。
盈利能力与成本控制
- 高报道率与高新训比例：支撑了盈利水平的持续提升，预计新训学员占比与报道率继续保持高位，排课及管理效率的提升进一步体现了规模效应。
- 毛利率与费用率：2023年整体毛利率为78.26%，较去年提高3.07个百分点。销售、管理和研发费用率分别下降5.57、4.73和1.92个百分点，归母净利率达到32.64%，显示出显著的盈利水平改善。
收款情况与财务健康
- 收款创新高：2023年收款总额达到8.99亿元，同比增长93.70%，预收款对未来业绩具有重要指导意义，为后续业绩增长奠定了基础。
- 账面合同负债：截至年末，账面合同负债为9.58亿元，预计2024年业绩将延续高增长态势。
发展潜力与竞争优势
- 教研体系与师资力量：公司采用“制片厂模式”体系化教研，紧跟行业需求更新课程内容，同时引入优质师资，包括海外名师，强化教学水平。
- 渠道布局与品牌建设：全国30余家分支机构覆盖省会及经济发达城市，品牌影响力持续增强，通过口碑推荐吸引新学员，助力大客户数量增长与客户粘性提升。
投资建议
- 盈利预测与估值：预计2024-2026年归母净利润分别为2.8、3.4、4.3亿元，对应PE分别为19.4、15.7、12.6倍，维持“买入”评级。
风险提示
- 经济形势风险：经济环境变化可能影响市场需求。
- 市场竞争加剧：行业竞争可能增加。
- 客户拓展不确定性：大客户战略的持续效果存在不确定性。
