黑色金属钢矿周度报告：整体矛盾消化，关注复产节奏

黑色金属钢矿周度报告 请务必阅读正文后的声明及说明 本周行情回顾：本周螺纹钢2410合约上涨4.76%（+154），收于3628。热卷2410合约上涨3.28%（120），收于3779。现货：截至周五，上海中天螺纹3590（+160）元/吨，唐山河钢3610（+160）元/吨，广州友钢3830（+100）元/吨；热卷杭州汇总3840（+70）元/吨。 钢材：3月PPI下降2.8%，出口数据保持强劲，以价换量保持需求。美国制造业进入补库周期，形成情绪方面刺激。重点房企销售额一季度降低48%。有十余省市出台二手房以旧换新策略，持续关注持续情况。螺纹持续两周需求成增长状态，但社会库存存量仍较大，对钢价存在抑制。同时钢厂现货与盘面均给出利润，钢厂处于谨慎复产状态，形成慢复产预期。卷螺差因库存表现反转，持续走缩，认为目前较为合理。铁矿价格给到全年需求0至-2%预期，也较为合理。后续关注钢厂复产情况与材端去化持续程度。 风险点：关注钢厂复产节奏与材端需求。 创元研究 创元研究黑色建材组 研究员：陶锐 邮箱：taor@cyqh.com.cn 投资咨询资格号：Z0018217 联系人：安帅澎 邮箱： anshp@cyqh.com.cn 从业资格号：F03115418 整体矛盾消化，关注复产节奏 2024年04月14日 黑色金属钢矿周度报告 请务必阅读正文后的声明及说明 2 目录 一、钢材：下游消费弱于预期 ......................................... 3 1.1 卷螺差走缩 .............................................................. 3 1.2钢坯：钢坯外卖稳态，废钢到货增加 ......................................... 4 1.3供应：螺热双降 ........................................................... 4 1.4成材库存：螺纹持续去化，热卷去库持续放缓 ................................. 6 1.5 需求：螺纹恢复至同比-10%，热卷+5%........................................ 8 二、总结 ......................................................... 13 黑色金属钢矿周度报告 请务必阅读正文后的声明及说明 3 一、钢材：下游消费弱于预期 1.1 卷螺差走缩 期货：本周螺纹钢2410合约上涨4.76%（+154），收于3628。热卷2410合约上涨3.28%（120），收于3779。 现货：截至周五，上海中天螺纹3590（+160）元/吨，唐山河钢3610（+160）元/吨，广州友钢3830（+100）元/吨；热卷杭州汇总3840（+70）元/吨。 螺纹去库态势持续，热卷因转产、投产等导致去库交叉，卷螺差走缩。 图1：现货价格 图2：现货及盘面卷螺差 资料来源：Mysteel,创元研究 资料来源：Wind,创元研究 图3：上海中天-螺纹05合约基差 图4：杭州-热卷05合约基差 资料来源：Wind,Mysteel,创元研究 资料来源：Wind,创元研究 050100150200250300350400450250027002900310033003500370039004100430045002022/8/102022/9/102022/10/102022/11/102022/12/102023/1/102023/2/102023/3/102023/4/102023/5/102023/6/102023/7/102023/8/102023/9/102023/10/102023/11/102023/12/102024/1/102024/2/102024/3/102024/4/10唐山螺纹现货价差方坯：Q235：汇总价格：唐山（日）唐山沙钢螺纹-200-10001002003004005003,0003,2003,4003,6003,8004,0004,2004,4002023-01-012023-07-012024-01-01卷螺差卷螺差螺纹主力热卷主力-50005001000150010月16日10月31日11月15日11月30日12月15日12月30日1月15日1月30日2月14日2月29日3月15日3月30日4月15日4月30日5月18日6月2日6月17日7月2日7月17日8月1日8月16日8月31日9月15日9月30日10合约基差2020年2021年2022年2023年2024年-20002004006008001000热轧板卷:4.75mm:杭州-10合约基差2020年2021年2022年2023年2024年 黑色金属钢矿周度报告 请务必阅读正文后的声明及说明 4 1.2钢坯：钢坯外卖稳态，废钢到货增加 ➢ 唐山55家调坯轧钢企业钢坯库存43.3万吨，环比增加3.54万吨； ➢ 唐山主流仓储库存94.88万吨，环比减少9.3万吨。 图5：唐山55家调坯轧钢企业钢坯库存 图6：唐山钢坯主流仓储库存 资料来源：Mysteel,创元研究 资料来源：Mysteel,创元研究 图7：钢坯港口库存:曹妃甸港+京唐港 图8：唐山钢厂钢坯日均外卖量 资料来源：Mysteel,创元研究 资料来源：Mysteel,创元研究 1.3供应：螺热双降 螺纹方面，本周产量环比下降，长流程建筑钢材持续减产。热卷产量小幅减少。在螺纹产量持续下降，需求企稳恢复的背景下，出现慢复产预期。热卷结束五周增量，因需求难以消化供应，首次出现负增长。 ➢ 螺纹钢产量209.95万吨，环比减少3万吨； 020406080135791113151719212325272931333537394143454749515355家调坯轧钢铁企业：钢坯：库存：唐山（周)2021202220232024050100150200147101316192225283134374043464952钢坯：主流仓储库存：唐山（周）2020202120222023202405101520253035402022/092022/102022/112022/122023/012023/022023/032023/042023/052023/062023/072023/082023/092023/102023/112023/122024/012024/022024/03钢坯港口库存:曹妃甸+京唐港0123456781357911131517192123252729313335373941434547495153钢坯日均外卖量（唐山)20202021202220232024 黑色金属钢矿周度报告 请务必阅读正文后的声明及说明 5 ➢ 螺纹钢长流程产量182.91万吨，环比减少3万吨； ➢ 螺纹钢短流程产量27万吨，环比增加0.4万吨。 图9：螺纹钢短流程产量 图10：螺纹钢长流程产量 资料来源：Mysteel,创元研究 资料来源：富宝资讯,创元研究 图11：螺纹钢产量 图12：热轧卷板产量 资料来源：Mysteel,创元研究 资料来源：Mysteel,创元研究 0102030405060-1000-500050010001500电炉利润短流程产量(右轴）050100150200250300350-600-400-20002004006008001000120014002020-12-312021-12-312022-12-312023-12-31高炉利润长流程产量(右轴）180380580-25-24-23-22-21-20-19-18-17-16-15-14-13-12-11-10-9-8-7-6-5-4-3-2-1012345678910111213141516171819202122232425螺纹钢产量（鼠）年（牛）年（虎）年2803003203403601/32/33/34/35/36/37/38/39/310/311/312/3热卷产量（万吨）20202021202220232024 黑色金属钢矿周度报告 请务必阅读正文后的声明及说明 6 图13：盘面螺纹钢价格运行区间（元/吨） 资料来源：Wind，Mysteel,创元研究 1.4成材库存：螺纹持续去化，热卷去库持续放缓 ➢ 五大钢材品种总库存2133.17万吨，环比减少108万吨。冷轧厂库累库，总体去化。 ➢ 螺纹总库存1078.5万吨，环比减少76.64万吨；其中厂库282.11 万吨，环比减少34万吨，社库838万吨，环比减少42万吨。 ➢ 热卷总库存420万吨，环比减少6万吨；其中社库332万吨，环比减少5万吨，厂库87万吨，环比减少0.8万吨。 图14：螺纹钢社会库存 图15：螺纹钢社库变动 资料来源：Mysteel,创元研究 资料来源：Mysteel,创元研究 200025003000350040004500500055006000盘面螺纹钢价格运行区间（元/吨）电炉峰电及谷电成本区间高炉成本螺纹主力合约收盘价20070012001700-25-24-23-22-21-20-19-18-17-16-15-14-13-12-11-10-9-8-7-6-5-4-3-2-1012345678910111213141516171819202122232425螺纹钢社库（鼠）年（牛）年（虎）年-80-302070120-25-24-23-22-21-20-19-18-17-16-15-14-13-12-11-10-9-8-7-6-5-4-3-2-1012345678910111213141516171819202122232425社库变化（鼠）年（牛）年（虎）年 黑色金属钢矿周度报告 请务必阅读正文后的声明及说明 7 图16：螺纹钢厂内库存 图17：螺纹钢厂库变动 资料来源：Mysteel,创元研究 资料来源：Mysteel,创元研究 图18：螺纹钢总库存 图19：螺纹钢总库存变动 资料来源：Mysteel,创元研究 资料来源：Mysteel,创元研究 图20：热卷总库存 图21：热轧卷板总库存变动 资料来源：Mysteel,创元研究 资料来源：Mysteel,创元研究 100300500700900-25-24-23-22-21-20-19-18-17-16-15-14-13-12-11-10-9-8-7-6-5-4-3-2-1012345678910111213141516171819202122232425螺纹厂库库存（鼠）年（牛）年（虎）年（兔）年（龙）年-302070-25-24-23-22-21-20-19-18-17-16-15-14-13-12-11-10-9-8-7-6-5-4-3-2-1012345678910111213141516171819202122232425厂库变动（鼠）年（牛）年（虎）年（兔）年（龙）年400900140019002400-25-24-23-22-21-20-19-18-17-16-15-14-1