敬请参阅报告结尾处免责声明华宝证券1/112024年04月15日证券研究报告|公募基金周报新“国九条”出台，关注红利扩散逻辑ETF策略周报分析师：程秉哲分析师登记编码：S0890522110001电话：021-20321297邮箱：chengbingzhe@cnhbstock.com研究助理：孙佳琦邮箱：sunjiaqi@cnhbstock.com销售服务电话：021-20515355相关研究报告1、《华宝证券ETF跟踪周度报告2024.01.29-2024.02.02》2024-02-052、《华宝证券ETF跟踪周度报告2024.01.22-2024.01.26》2024-01-303、《华宝证券ETF跟踪周度报告2024.01.15-2024.01.19》2024-01-224、《华宝证券ETF跟踪周度报告2024.01.08-2024.01.12》2024-01-155、《华宝证券ETF跟踪周度报告2024.01.02-2024.01.05》2024-01-09投资要点2024开年经济复苏态势较好，经济数据好于预期，但结构仍待改善：出口较强，内需及企业盈利仍待改善，经济基本面仍未发生显著变化。二季度财报季来临，前期风险偏好的快速修复迎来阶段性修整，稳定资金及外资流入边际流入放缓，市场大概率进入传统的业绩定价的阶段，从追求弹性回归稳健。此阶段行情或从反弹转向震荡，需耐心等待进一步催化。4月宽基ETF观点：看好大盘。从历史行情来看，4月财报季存在较强季节性规律，大盘相对小盘显著占优。从经济基本面上来看，国内经济数据好于预期，1-2月我国规模以上工业增加值延续改善趋势。3月PMI新订单数据环比改善5个百分点，PMI（新订单-产成品库存）代表的需求缺口走阔，需求增加不断消化生产和库存，经济复苏的动能不断积聚。从资金流角度来看，产业资本和北向资金构建的综合指标显示资金流更偏好大盘。4月行业主题ETF观点：新“国九条”出台，关注红利扩散逻辑：我们认为分红意愿强和低估值的行业及公司更可能延续未来的“红利”属性。食品饮料、纺织服装等行业股利支付率较大，家电、公用事业等行业预期股息率提升较大，且家电等板块估值的安全边际较高。汽车以旧换新+新车周期推动：财政部明确指出，给予购买符合节能标准或新能源汽车的车主定额的财政补贴，鼓励消费者淘汰老旧、高污染车型，转向购买更为环保、节能的新型汽车产品。补贴政策有望提振汽车整车板块及新能车相关板块。除此之外，新车周期视角下部分品牌推出新车带动产业链投资机会，整车类合作伙伴和上游零部件供应商均预期受益。需求改善+供给收缩推动铜景气度提升：全球制造业PMI自2023年年中开始回升，全球需求的边际改善是近期铜上涨的主要逻辑。另一方面，从供给端来看，2023年四季度以来，海外铜矿供给端扰动升级，全球头部铜企削减产量，全球铜矿供给增长乏力。风险提示：基金的过往业绩及基金经理管理其他产品的历史业绩不代表未来表现;本报告根据历史公开数据及定期报告整理，存在失效风险，不代表对基金未来资产配置情况的预测，不构成投资建议。 公募基金周报敬请参阅报告结尾处免责声明华宝证券2/11内容目录1.上周ETF资金流.........................................................................................................................................................................31.1.股票市场资金流................................................................................................................................................................32.宽基ETF观点.............................................................................................................................................................................53.行业主题ETF观点.....................................................................................................................................................................73.1.行业：纺织服装、家电、食品饮料、公用事业............................................................................................................73.2.行业：汽车........................................................................................................................................................................73.3.行业：有色金属................................................................................................................................................................84.风险提示.......................................................................................................................................................................................8附录：上周各类ETF收益排名前十/前五.....................................................................................................................................9图表目录图1：截至2024.04.12近16周各资产类型ETF周频资金流情况（单位：亿元）.....................................................3图2：截至2024.04.12近16周各资产类型ETF周频资金流情况（单位：亿元）.....................................................3图3：上周主要宽基ETF资金流（亿元）..........................................................................................................................4图4：上周行业ETF资金流（亿元）..................................................................................................................................5图5：上周主题ETF资金流（亿元）..................................................................................................................................5图6：上周策略ETF资金流（亿元）..................................................................................................................................5图7：4月的强历史规律：大盘相对占优............................................................................................................................6图8：PMI（新订单-产成品库存）代表的需求缺口走阔...................................................................................................6图9：资金流角度：产业资本................................................................................................................................................7图10：资金流角度：北向资金.............................................................................................................................................7表1：股票-宽基ETF上周收益率前十.................................................................................................................................9表2：股票-行业主题ETF上周收益率前十........................................................................................................................9表3：境外ETF上周收益率前五..........................................................................................................................................9表4：债券ETF上周收益率前五........................................................................................................................................10表5：商品ETF上周收益率前五........................................................................................................................................10 公募基金周报敬请参阅报告结尾处免责声明华宝证券3/