策略周聚焦：新“国九条”发布，“红利+”先行

报告总结归纳如下：

新“国九条”发布，“红利+”先行

市场动态与主题轮动

近期市场轮动速度有所加快，上游资源品保持持续优势。行业轮动指数已重新达到近半年90%的分位数。具体来看，上游资源品如有色金属、煤炭、钢铁等持续占优，中下游行业则表现出波动性。

Q1对全年的影响

一季度市场表现对全年有一定指引意义，但近年来这种效应逐渐减弱。历史数据显示，2012年至2019年间，一季度表现优异的行业在接下来的三个季度里表现更为出色。然而，自2020年起，一季度排名前十的行业仅约四分之一能在往后三个季度跑赢市场。这表明市场在四月份之后会出现新的投资主线。

“红利+”策略

新“国九条”强调了监管与政策支持，旨在推动资本市场高质量发展。政策重点包括上市企业全生命周期管理、机构与资金行为规范、监管与立法等方面。这一政策将长期重塑A股市场，特别是对“红利+”策略产生积极影响。

消费板块与“新质生产力”

• 消费板块：汽车零部件、智能车、白电等细分领域值得关注，尤其是那些具有业绩弹性的企业，如医美、跨境电商、OTA、K12教育等领域的优质企业。
• “新质生产力”：这一概念涉及六个主要赛道，涵盖高端设备、数字经济、低空经济、氢能等领域，受益于相关政策持续刺激。投资者可通过产业链比较和个股下沉策略找到优质标的。

资源周期品与风险提示

• 资源周期品：着眼于更长周期逻辑，而非仅仅依赖于拥挤度。资源品的供需关系对价格影响显著，特别是在供给受到限制的情况下。
• 风险提示：包括美国通胀、欧洲经济增长、地缘政治风险、以及特定行业的供需变化等。

结论

经济企稳和政策支持下，“红利+”策略有望成为市场关注焦点。投资策略应关注“红利+”相关的公用事业、家电、运营商以及部分供给收缩的资源品（如有色、石油）。同时，消费板块内部的汽车零部件、白电等细分行业也值得关注。通过关注“新质生产力”和资源周期品的长期逻辑，投资者可以寻找到更具潜力的投资机会。然而，市场仍面临多重风险，需谨慎评估。