新国九条,怎么看?| 国君热点研究

"新国九条"由国务院于4月12日发布，旨在通过强化监管、防控风险、推动资本市场高质量发展来助力金融强国建设，服务于中国式现代化的大局。此政策的出台标志着资本市场第三次“国九条”的诞生，其重点在于围绕中国式现代化的中心，明确金融强国的目标，以推动发展新质生产力、增加居民财产性收入、完善现代化金融体系。

为达成上述目标，证监会计划构建“1+N”的政策体系，其中“1”指的是“新国九条”，而“N”则是若干配套的制度规则。该政策体系将主要围绕投资端、融资端和交易端展开：

1. 融资端：

   • 发行上市：严格控制发行上市准入，优化发行上市制度，强化全链条责任，并加大发行承销的监管力度。
   • 上市公司监管：在信息披露、减持、分红、投资价值等方面严格管理上市公司，加大退市监管力度，确保强制退市标准的严格执行，同时畅通退市渠道，减少“壳”资源的价值。
   • 促进新质生产力：通过一系列措施推动金融创新，促进新质生产力的发展。

2. 投资端：

   • 行业监管：加强证券基金机构的监管，鼓励行业回归本源，推动行业机构加强投行业务和财富管理能力的建设。
   • 吸引长期资金：持续壮大长期投资力量，发展权益类公募基金，全面加强基金公司的投研能力建设，降低公募基金行业的综合费率，规范基金经理的薪酬制度，优化保险资金、各类养老金、银行理财及信托对权益投资的政策环境。

3. 交易端：

   • 交易监管：增强资本市场的内在稳定性，集中整治私募基金领域的风险隐患，加强对高频量化交易的监管。

此外，政策预期将加速行业整合，特别是对专业、合规经营的头部券商更为有利。预计这类券商将通过并购重组、组织创新等方式提升核心竞争力，从而在整合过程中受益。

截至4月12日，券商板块的PB估值为1.15倍，处于历史较低水平（2012年以来的0.20%分位），显示出较高的安全边际和性价比。对于寻求专业、合规的头部券商投资机会的投资者而言，这是一个值得考虑的时机。

需要注意的风险提示是，权益市场的大幅波动可能对投资产生影响。因此，在做出投资决策前，应充分评估潜在风险并考虑自身风险承受能力。