尿素周报：出口有松动预期，尿素盘面反弹

研究院化工组 策略摘要 研究员 梁宗泰020-83901031liangzongtai@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 中性：尿素日产长时间维持高位运行，虽然部分装置由于故障停车检修，供应端压力小幅下行，但市场情绪依旧偏谨慎。下游农业需求南方水稻区阶段性适当备肥，刚需采购为主，工业需求复合肥、三聚氰胺开工率稳定运行，对价格支撑有限。煤炭偏弱运行，生产利润持续缩窄。尿素出口政策有松动预期，市场情绪好转，盘面大幅反弹。供应端依旧处于偏高水平运行，基本面偏弱，预计尿素震荡运行。 陈莉020-83901135cl@htfc.com从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421 周度产业信息 ■市场分析 海外价格：截至4月12日，散装小颗粒中国FOB报297美元/吨（+5），波罗的海小颗粒FOB报265美元/吨（-20），印度小颗粒CFR报323美元/吨（0）；中国大颗粒FOB报328美元/吨（+15），东南亚大颗粒CFR报350美元/吨（-16），巴西大颗粒CFR报295美元/吨（-33）。 联系人 杨露露0755-82790795yanglulu@htfc.com从业资格号：F03128371 生产利润：截止4月12日，煤制固定床理论利润-86吨（+20），新型水煤浆工艺理论利润354元/吨（+50），气制工艺理论利润290元/吨（+73）。 吴硕琮020-83901158wushuocong@htfc.com从业资格号：F03119179 供应端：截至4月12日，全国周度尿素产量128.52万吨（-1.62）；企业产能利用率84.78%（-1.07%）。样本企业总库存量为63.43万吨（-5.36），港口样本库存量为19.5万吨（-0.5）。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 需求端：截至4月12日，复合肥产能利用率41.7%（-0.93%）；三聚氰胺产能利用率为62.77%（-7.81%）；尿素企业预收订单天数5.53日（+0.71）。 ■策略 中性：尿素日产长时间维持高位运行，虽然部分装置由于故障停车检修，供应端压力小幅下行，但市场情绪依旧偏谨慎。下游农业需求南方水稻区阶段性适当备肥，刚需采购为主，工业需求复合肥、三聚氰胺开工率稳定运行，对价格支撑有限。煤炭偏弱运行，生产利润持续缩窄。尿素出口政策有松动预期，市场情绪好转，盘面大幅反弹。供应端依旧处于偏高水平运行，基本面偏弱，预计尿素震荡运行。 ■风险 库存变动情况、工业需求恢复情况、尿素出口影响、国际市场变化 目录 尿素基差结构....................................................................................................................................................................................4尿素产量............................................................................................................................................................................................5尿素生产利润与开工率.....................................................................................................................................................................6尿素外盘价格与出口利润.................................................................................................................................................................7尿素下游开工与订单.........................................................................................................................................................................9尿素库存与仓单..............................................................................................................................................................................10 图表 图1:尿素小颗粒山东市场主流价丨单位：元/吨.........................................................................................................................4图2:尿素小颗粒河南市场主流价丨单位：元/吨.........................................................................................................................4图3:山东主连基差丨单位：元/吨.................................................................................................................................................4图4:河南主连基差丨单位：元/吨.................................................................................................................................................4图5:1-5价差丨单位：元/吨............................................................................................................................................................4图6:5-9价差丨单位：元/吨............................................................................................................................................................4图7:9-1价差丨单位：元/吨............................................................................................................................................................5图8:尿素全国周度产量丨单位：万吨..........................................................................................................................................5图9:尿素山东周度产量丨单位：万吨..........................................................................................................................................5图10:尿素成本丨单位：元/吨.......................................................................................................................................................6图11:山东现货利润丨单位：元/吨...............................................................................................................................................6图12:主力连续盘面利润丨单位：元/吨.......................................................................................................................................6图13:全国开工率丨单位：%.........................................................................................................................................................6图14:气制开工率丨单位：%.........................................................................................................................................................6图15:煤制开工率丨单位：%.........................................................................................................................................................6图16:国内独立焦化厂开工率丨单位：%.....................................................................................................................................7图17:焦炉生产率（大）丨单位：%.............................................................................................................................................7图18:焦炉生产率（中）丨单位：%................................