容百科技机构调研纪要

调研日期: 2024-04-11 宁波容百新能源科技股份有限公司是一家专业从事锂电池正极材料研发、生产和销售的公司。由中韩两支均拥有二十余年锂电池正极材料行业成功创业经验的团队共同打造，于2019年7月22日登陆上交所科创板。公司创始人白厚善先生为华南锂电论坛(国际)“十大风云人物”、中国化学与物理电源行业协会理事、第五届中国电池行业年度人物、中国电动汽车百人会理事。公司已同宁德时代、比亚迪、LG化学、天津力神、孚能科技等客户建立了长期合作关系，为该等国内外主流动力电池厂商的前沿高能量密度产品，配套提供产品性能稳定、制备技术成熟的三元正极材料，产品技术处于国际领先水平。公司是国内首家实现NCM811大批量产的正极材料生产企业。作为国家级高新技术企业，公司一直注重产品研发及科技创新，拥有多名行业资深技术专家、海内外知名高校院所博士，硕士及以上学历科研人员300余名。公司科研实力雄厚，研发团队拥有多项国家级科研项目。 2023年年度经营情况 报告期内,全球新能源行业持续高速增长。根据SNEResearch统计,2023年全球新能源车动力电池使用量达705.5GWh,同比增长38.6%;2023年全球储能电池出货量185GWh,同比增长53%。根据中国汽车工业协会数据显示,2023年中国新能源汽车渗透率达31.6%,再创新高,高于上年同期5.9个百分点。相比之下,欧洲和北美的渗透率远低于中国,海外市场拥有广阔的增长空间。受益于下游市场需求增长,2023年公司三元正极材料出货约10万吨,同比增长11%,全球市占率超10%,连续三年保持行业首位。 2023年中,公司分别在上海、首尔、深圳发布全球化战略,并积极推动全球化布局落地工作。2023年底,美国能源部在《通胀削减法案》基础上,进一步提出了受关注外国实体(以下简称“FEOC”)细则,根据条款原文及美国能源部官网解读,公司在韩国等海外自由贸易协定(以下简称 FTA)地区设立的子公司,可满足美国《通胀削减法案》税收抵免要求,使得公司在高价值、高成长性的北美市场,获得了更大的发展机会,公司会更加坚定地推动全球化战略,未来将进入崭新的发展阶段。 公司韩国全资子公司JS株式会社,作为国内企业在海外最早投建的大型正极材料工厂,一期已建成产能,产量持续稳步提升。同年8月,韩国基地正式启动二期4万吨/年三元材料和2万吨/年磷酸锰铁锂的项目建设工作,配套8万吨前驱体产能也已完成相应规划。公司已率先在韩国完成了正极、前驱体和循环回收等一体化布局。同期,为更好服务客户,公司完成设立了北美办事处,初步搭建了运营团队,开始了北美工厂的选址论证工作,欧洲工厂的选址投建工作亦取得积极进展。 报告期内,公司实现营业收入226.57亿元,实现归属母公司股东的净利润5.81亿元,同比分别下降24.78%和57.07%,主要 原因是:(1)2023年主要原材料锂盐的价格大幅下跌,对公司营收及利润等产生不利影响。 (2)公司在全球化布局(韩国、欧美)、磷酸锰铁锂和钠电产品开发方面加大了战略性投入,对当期利润有一定影响。(3)公司采取了积极市场竞争策略,保证了市场占有率的提升,对当期毛利有一定影响。 一、2023年公司产品出货结构如何? 答:2023年,公司主营产品销量10.10万吨,同比增长11.97%,三元正极市占率进一步提高,连续三年保持行业首位。其中,三元正极材料9系及以上产品全年出货近万吨,占比约10%;公司磷酸锰铁锂产品也保持了较高的增速,出货同比增长85%,进一步巩固了市场地位,2024年有望在车用市场实现突破。前驱体方面,销量同比增长近30%,配套完成海外客户产线认证。 2024年,公司将进一步发挥在高镍领域的领先优势,巩固并提高公司高镍/超高镍产品在半固态电池领域的市占率,并配合头部客户进行升级迭代;同时推出适配于高能量密度全固态电池的三元正极材料,并进行试量产放大。 二、在全球化战略下,公司的海外进展如何?海外客户开发情况如何? 答:2023年,公司积极推进全球化战略布局,已在韩国建成2万吨/年正极和0.6万吨/年前驱体产能,并已开工建设4万吨/年高镍三元正极和2万吨/年磷酸锰铁锂正极项目,目前已建和在建产能均已匹配海外客户。2023年,公司分别与日韩客户签订合作框架协议,并实现向欧美主流车企客户的规模化出货,四季度单月出货规模达千吨。公司产品应用于海外终端车型占比有显著提升,海外市场的品牌影响力进一步提升。此外,公司在去年完成设立了北美办事处,初步搭建了运营团队,开始了北美工厂的选址论证工作,欧洲工厂的选址投建工作亦取得积极进展。 三、公司2023年新产品投入较大,请问超高镍、钠电、磷酸锰铁锂的开发进展如何? 答:2023年,公司9系及以上超高镍产品已在大圆柱电池大规模应用,全年出货近万吨,进一步夯实了公司在高镍领域的技术领先优势。公司的磷酸锰铁锂产品得到了国内外客户的高度重视,2023年在保持出货第一的同时,公司还开发了三元掺混的M6P产品、锰铁比7:3的高容量产品,以及下一代固液一体工艺产品,并在车规动力电池上完成中试,2024年有望在车用市场实现突破。公司钠电正极保持层状材料稳定量产的同时,还开发出行业领先的聚阴离子产品,并已经获得不同细分市场核心客户订单。前驱体方面,销量同比增长近30%,同期配套完成海外客户产线认证。四、公司在固态方向的开发进展如何? 答:2022年4月,公司已与卫蓝新能源签订战略合作协议,旨在半/全固态电池领域展开全面合作。目前,公司已成功开发多款适用于 半/全固态电池的高镍/超高镍三元正极材料,其中半固态电池正极材料配套的电池产品已应用于终端客户1000公里超长续航车型,全固态电池正极材料获得行业头部客户充分认可。公司亦已完成多种固态电解质材料的开发,包括硫化物固态电解质、氧化物固态电解质、卤化物固态电解质等。同时,公司成功开发湿法、干电极制备固态电解质膜技术,已与海内外客户展开合作,并获得客户好评。 五、半固态和液态电池相比,对于正极材料的需求是否不一样? 答:半固态电池使用固液混合电解质,电解液含量占比5-10%,增加涂覆固态电解质。相比于传统液态锂电池,半固态电池安全性更好、能量密度更高、循环寿命更长、工作温度范围更宽。根据客户的需求,公司会对产品的相关性能进行优化和调整。 六、《通胀削减法案》最近有一些新的更新,请问现在看来对公司的限制情况如何? 答:2023年底,美国能源部在《通胀削减法案》基础上,进一步提出了受关注外国实体细则,根据条款原文及2024年3月份美国能源部官网解读,公司在韩国等海外自由贸易协定地区设立的子公司,可满足美国《通胀削减法案》税收抵免要求,使得公司在海外市场获得了更大的发展机会。韩国一期投产后,海外客户拜访数量和频次明显增加,韩国工厂审核节奏进一步加快。公司会更加坚定地推动全球化战略。 七、从近期的动力电池出货排产上看,三元的市场份额有进一步提升,公司是否有感受到三元市场继续回暖的迹象? 答:从市场机构统计数据来看,2024年一季度三元的装机量和占比有所上升。很多车企,特别是新势力车企新车型用的是三元电池。与铁锂电池相比,三元电池在性能上有许多优势,尤其是续航里程和低温性能。随着锂镍原材料降低,三元的性价比会提高。