根据报告,3月社会融资规模增量为4.9万亿元,人民币信贷增加3.09万亿元,其中企业贷款增加3600亿元,政府债券增加4642亿元。居民贷款同比少增3041亿元,企业贷款同比少增3600亿元。M1和M2增速下降,反映企业经营活跃度仍在磨底,与反映实体需求的居民中长贷、企业短贷等同时走弱。大规模设备更新、支持重大项目万亿国债尚待落地,实际需求回升还需时间。预计二季度政府债券将支撑社融增长,宽财政、宽信用仍需宽货币。