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2023年报点评：锡铟龙头优势明显，业绩有望受益锡价增长

2024-04-13 马金龙,刘岗华创证券 Andy Yang 杨敏

锡业股份2023年报点评：锡价上涨，业绩有望受益。公司作为全球锡行业龙头，具有显著的锡矿、锡冶炼、铜冶炼、锌冶炼、铟冶炼等业务优势。尽管国内全年锡锭价格同比下滑，但价格在18万元/吨-24万元/吨左右浮动，价格相对22年更为平稳，公司资产减值损失0.17亿元，相比去年转回10亿元；此外公司管理费用10.36亿元（-10%），财务费用4.38亿元（-20%），抵消了资源税增加导致的税金增加（3.73亿元，+31%）、固定资产报废增加导致的营业外净支出增加（1.07亿元，+282%），公司全年销售净利率3.6%，同比+0.58pct，归母净利润同比增长4.6%。预计公司2024-2026年归母净利润分别为20.85亿元、24.41亿元、27.01亿元，给予公司2024年17倍市盈率，对应目标价为21.53元，相较当前有26.3%空间，上调为“强推”评级。

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