2023年报点评报告：业绩稳增长，有望持续受益于算力建设

中科曙光2023年年报点评

公司概况

中科曙光（603019.SH）在2023年的年度报告中展示了稳健的增长态势，全年实现营业收入143.53亿元，同比增长10.34%，净利润18.36亿元，同比增长18.88%。

核心竞争力

• 研发投入：公司持续加大高端计算核心技术的研发投入，2023年研发投入达到24.44亿元，推动了基于国产处理器的高端计算机、IO模块、内置主动管控固件项目的进展。
• 产品落地：面向金融等行业的产品已在多家客户中成功部署，品牌影响力逐步提升。

市场机遇

• 智算建设：随着AI浪潮和智算中心的建设热潮，公司有望受益于智算中心的解决方案需求，特别是其在存储、液冷技术上的优势，如分布式全闪存储、浸没式液冷等技术。
• 算力赋能：公司通过算力赋能下游应用，特别是在工业领域，发布了智慧工业战略及平台，助力行业实现数字化转型。

全产业链布局

• 投资多个优质资产，涵盖从芯片、服务器硬件、IO存储到云计算平台、大数据平台、算力服务平台等，形成了覆盖“芯—端—云—算”的全产业链布局。

盈利预测与投资评级

• 预计2024-2026年归母净利润分别为21.84亿、25.01亿、30.33亿，对应PE分别为29.9、26.1、21.6倍，首次覆盖给予“增持”评级。

风险提示

• 国产算力建设进度低于预期、AI应用落地速度慢、国产大模型迭代速度受限、相关政策标准出台速度不及预期。

财务预测

• 营收、净利润、ROE等指标持续增长，盈利能力增强，市盈率、市净率等估值指标显示公司估值合理。

主要财务比率

• 成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力等各项财务指标表现良好，显示公司财务状况健康。

结论

中科曙光在2023年的表现展现出强劲的增长动力，特别是在技术创新、市场机遇把握和产业链布局上表现出色。公司有望在未来几年内持续受益于算力建设浪潮，通过增强的核心竞争力和多元化的业务布局，实现稳定的盈利增长。然而，也需要注意潜在的风险因素，确保投资决策的审慎性。