中科曙光公司2022年年报点评
业绩概述
- 营业收入：2022年，中科曙光实现营业收入130.08亿元，同比增长15.44%。
- 净利润：实现归母净利润15.44亿元，同比增长31.27%。
- 扣非归母净利润：11.51亿元，同比增长45.50%。
关键亮点
- 业务增长：各业务板块稳健增长，其中IT设备实现营收114.48亿元，同比增长15.13%；软件开发、系统集成及技术服务实现营收15.55亿元，同比增长17.70%。公司把握算力建设需求，实现了稳定增长。
- 盈利能力提升：毛利率提升至26.26%，较上一年增加2.52个百分点，体现公司盈利能力增强。直销模式占比提升，直销模式毛利率高于经销模式，优化了毛利结构，同时有利于与客户建立长期合作关系。
- 研发投入与产品竞争力：公司持续加大研发投入，高端服务器产品全栈自研，拥有大规模部署经验，产品力和创新能力持续增强。分布式存储方案性能卓越，在业内权威测试中名列前茅。
信创业绩与未来展望
- 海光信息表现：海光信息作为公司参股公司，2022年实现营业收入51.25亿元，同比增长121.83%，净利润8.04亿元，同比增长145.65%，验证了信创业绩的强劲增长潜力。
- 信创高景气度：中科曙光布局的高端计算机、存储产品、云计算服务等业务，与海光信息协同效应明显，预计未来将受益于信创产业的高增长。
行业趋势与公司战略
- 算力需求增长：人工智能大模型的突破与AI在各行业的渗透加深，预计将催生智能算力需求的高速增长。
- 市场规模预测：2022年中国智能算力规模达到268 Eflops，预计到2026年将达到1271.4 Eflops，年复合增长率高达52.3%，而通用算力增长率则为18.5%。
- 政策支持与行业建设：国家政策推动信息基础设施建设，尤其是智算中心的建设，超过30个城市正或计划建设智算中心。
- 公司战略：中科曙光作为算力基础设施供应商，通过硬件优势，逐步拓展至核心零部件供给与应用服务领域，布局产业链生态，服务能力不断加强，未来有望持续受益于算力需求的增长趋势。
预测与评级
- 盈利预测：预计2023-2025年净利润分别为20.92亿元、26.90亿元、32.27亿元，对应EPS分别为1.43元、1.84元、2.20元。
- 估值与评级：当前股价对应2023-2025年PE分别为30倍、24倍、20倍，维持“强烈推荐”评级。
风险提示
- 下游发展不及预期、算力需求建设不及预期、行业竞争加剧风险。
公司简介与财务概览
中科曙光成立于中国科学院的支持下，以国家“863”计划项目为基础，致力于高性能计算、通用服务器与存储产品的研发、生产和销售，同时提供软件开发、系统集成与技术服务。公司是中国高性能计算领域的领军企业，其研发的“星云”高性能计算机在全球超级计算机排名中取得过优异成绩。
交易数据与财务指标
- 52周股价区间：42.85元至20.57元
- 总市值：608.01亿元
- 流通市值：602.49亿元
- 每股收益：从2021年的0.80元增长至2022年的1.06元，预计2023年可达1.43元
- 市盈率：从2021年的54.44倍降至2023年的30.47倍
- 市净率：从5.03倍降至3.46倍
盈利预测与投资评级
中科曙光盈利能力的持续提升，结合其在研发投入和直销客户的拓展策略，预计公司将继续受益于信创和算力需求的高增长趋势。因此，给出2023-2025年的净利润预测，并维持“强烈推荐”的投资评级。
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