2023年报和2024年一季报点评：业绩稳增长，持续受益于电力信息化推进

公司年度与季度业绩综述

年度业绩亮点：

• 2023年：公司实现营业收入10.62亿元，同比增长22.96%，归母净利润2.56亿元，同比增长13.09%。
• 业务细分：
  • 系统集成业务：营收6.96亿元，同比增长2.58%；
  • 施工及运维业务：营收3.07亿元，同比增长125.27%；
  • 电力设计业务：营收0.51亿元，同比增长11.14%。
• 创新产品：开发微电网综合能源管理平台和分布式群调群控融合终端，提升新能源并网及管控效率；应用人工智能算法和边缘智能分析网关，提升输变电设备巡检效能；研制一二次融合设备、配网自愈系统及400V备自投解决方案，提升配电系统智能化水平。

季度表现：

• 2024年第一季度：营收1.41亿元，同比下降23.71%；归母净利润0.23亿元，同比下降42.44%。

经营状况：

• 成本与费用：2023年毛利率39.11%，同比下降2.78个百分点；净利率23.24%，同比下降2.99个百分点。管理费提升主要源于职工薪酬、中介机构服务费、股份支付增加；研发费用提升是为了扩大技术优势及优化产品结构，积极研发创新产品。
• 现金流：经营性现金流净额1.01亿元，同比下降18.55%。

智能电网布局：

• 公司作为一站式智能电网综合服务商，顺应电力数字化、智慧化发展趋势，聚焦系统研发集成，同时强化电力咨询设计、工程施工及运维能力，重点发展智能电网与前沿新技术相关设备和系统集成，以提升综合服务能力。

投资建议与风险提示：

• 投资建议：考虑到下游行业景气度可能不及预期，调整盈利预测，预计未来三年营业收入和净利润增速分别为30.3%、25.8%、21.1%，目标价设定为28.6元，评级为“推荐”。
• 风险提示：对公司存在国家电网依赖的风险、主要供应商集中风险、市场竞争风险的关注。