美国3月CPI数据发布后,市场降息预期迅速调整。期货市场反映2024年降息幅度的概率分布明显右移,只降息一次甚至不降息的概率显著上升,这与三月美联储预期“经济软着陆”的路径大相径庭。考虑到供给修复对通胀的下拉作用基本消失,且地缘政治冲突加剧将增加输入性通胀反弹风险。预计通胀的降温停滞将持续一段时间,道阻且长。