美国3月CPI同比增长2.4%,略低于预期,核心CPI同比增长2.8%,也低于预期。能源通胀同比负增长扩大是CPI同比回落的重要因素。核心商品继续通缩,但离转正不远,叠加关税可能影响,商品通胀或未来走高。核心服务通胀中居所通胀环比下行,同比增速继续回落,是核心通胀下行的重要贡献。运输服务同比增长明显回落,环比增速负增长继续扩大,也是本月核心通胀数据下行的重要因素。长期通胀预期略有回落,但短期通胀预期继续走高。市场对美联储2025年降息的预期略微增强,6月降息的概率升到84%。美国长端国债利率上行,三大股指下跌。市场反应显示,关税问题仍是主要担忧,美联储降息预期不足以抵消关税的负面冲击。