农产品周度报告

行业农产品 2024 年 4 月 12 日 农产品研究团队 研究员：余兰兰021-60635732yulanlan@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F0301101 研究员：林贞磊021-60635740linzhenlei@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3055047 研究员：王海峰021-60635727wanghaifeng@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F0230741 研究员：洪辰亮021-60635572hongchenliang@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3076808 研究员：刘悠然021-60635570liuyouran@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F03094925 目录contents 生猪……………………………………………………-03-玉米……………………………………………………-12-豆粕……………………………………………………-23-鸡蛋……………………………………………………-30-棉花……………………………………………………-36- 生猪 一、行情回顾 生猪现货方面，本周国内生猪价格呈高位下滑走势。从供应端来看，清明假期期间养殖端出栏量有限，猪价被短时抬升，而节后养殖端出栏节奏基本恢复，尤其是南方市场出栏量增加明显，场家面临较大的走货压力，猪价震荡下行。从需求端来看，清明假期之后需求回落，屠宰企业开工率高位下滑，市场呈现供略大于求，猪价承压下行。据涌益数据显示，本周全国生猪出栏均价15.18元/公斤，周环比跌0.01元/公斤，跌幅0.06%。期货方面，本周期货主力合约2409冲高回落，4月11日收盘价18120元/吨，基差-2900元/吨。 数据来源：涌益，建信期货研究中心 二、 基本面概览 2.1 供应长期：能繁母猪存栏 涌益咨询数据显示本周50kg二元母猪市场均价为1577元/头，周环比持平，部分区域受仔猪及商品猪行情影响，对后市有向好预期，二元母猪成交窄幅增加，预计短期50kg二元母猪价格整体或仍稳中窄幅偏强运行。 能繁母猪存栏方面，首先，据国家统计局数据，截止2023年12月底，能繁殖母猪存栏4142万头，环比三季度的4240万头减少98万头降幅2.31%，降幅全年最高，前三季度的降幅分别为1.9%、0.2%和1.3%，连续四个季度环比降低，较2022年末的4390万头同比降幅5.7%。从农业农村部数据来看，2024年2月月度环比-0.6%，同比下降6.9%。2023年年初全国能繁母猪存栏开始环比持续下滑，1-5月份环比分别下滑0.5%、0.6%、0.87%、0.51%和0.6%，累计下滑3.1%。6月环比增长0.90%后，7-12月份再次下滑0.60%、0.70%、0.03%、0.70%、1.20%和0.40%，1-12月累计下滑5.7%。今年1-2月下滑1.8%和0.6%。同比方面，2023年1-5月份同比增幅分别为1.8%、1.7%、2.9%、2.6%和1.6%，6月同比增幅缩窄至0.50%，7-12月份同比开始转负至-0.60%、-1.90%、-2.8%、-3.9%、-5.20%和-5.70%。今年1-2月下滑6.9%和6.9%。从官方能繁母猪存栏数据来推算，理论上今年1-3月生猪出栏环比下滑0.8%、0.5%和0.6%，4月环比增长近1%，5-6月再次下滑在0.6%左右，7-8月下滑0.03%和0.7%，9月开始下滑幅度扩大，9-12月下滑1.20%、0.40%、1.8%和0.6%。同比方面，今年1-3月同比增幅2.9%、2.6%和1.6%，4月同比增幅缩窄至0.50%，5-12月份同比开始转负至-0.60%、-1.9%、-2.8%、-3.9%、-5.2%、-5.7%、-6.9%和-6.9%。其次，据涌益资讯数据显示，截至3月份，样本养殖场能繁母猪存栏量103.91万头，环比增长1.57%，同比下滑-5.13%。2022年11月份样本养殖场能繁母猪存栏量开始下滑，23年1-7月环比增减幅度分别为-0.39%、-1.84%、-1.95%、0.04%、-0.93%、-1.68%和-0.22%，8月环比小增0.04%后9-12月继续下滑-0.27%、-0.85%、-1.57%和-0.84%，今年1月下滑-0.76%，15个月累计下滑12.36%，月均下滑0.83%，2-3月环比分别增长0.28%和1.57%。同比方面，23年1-5月份同比增速达6%、3.7%、2.96%、3.13%和0.93%，6月开始同比转负，6-12月同比降幅为-1.47%、-3.42%、-4.93%、-6.5%、-8.87%、-10.25%和-10.01%，今年1-3月同比降幅-10.35%、-8.41%和-5.13%。从涌益能繁母猪存栏数据来推算，理论上生猪出栏量今年3-4月继续下滑1%左右，5月小幅下滑0.2%，6月环比基本持平，7-8月继续下滑0.3%和0.9%，9月降幅扩大至1.6%，10-11月下滑0.8%左右，12月环比增长0.28%，明年1月环比增长 1.5%；同比方面，今年3月份同比增速0.93%，4月开始同比转负，4-12月同比降幅为1.47%、3.42%、4.93%、6.5%、8.9%、10%、10%、10.4%和8.4%，明年1月同比下滑5.13%。 数据来源：农业农村部，建信期货研究中心 数据来源：涌益，建信期货研究中心 数据来源：涌益，建信期货研究中心 2.2 供应中期：仔猪存栏 仔猪价格方面，涌益咨询监测本周15kg仔猪市场销售均价为718元/头，较上周环比下跌0.55%。本周仔猪均价略降，由于仔猪价格涨至全年较高水平，北方部分养殖端补栏情绪放缓，虽看涨后市但成本增加下部分对高价略有抵触，局部地区仔猪高价略有回调。而南方市场养殖端补栏积极性尚可，议价及成交情况仍有增加，仔猪价格稳中略涨。 仔猪存栏方面，据涌益资讯数据显示，截至3月份，样本企业小猪存栏量195.92万头，环比增长2.60%，同比增长2.15%。23年7-9月小猪存栏环比增加0.34%、0.74%和0.39%，10-12月下滑至-0.28%、-0.60%和-0.13%，今年1月继续下滑0.43%，2-3月增长0.62%、2.60%。同比方面，23年7-9月同比增幅分别为2.11%、1.50%和0.78%，10-12月同比转负至-1.55%、-3.48%和-4.40%，今年1-2月同比继续下滑5.12%和2.5%，3月同比增长2.15%。理论上中期来看，按6月龄出栏，今年4-7月环比下滑0.3%、0.6%、0.1%和0.4%左右，8-9月增长0.6%、2.6%。同比方面，今年4-8月份同比降幅-1.5%、-3.5%、-4.4%、-5.1%和-2.5%，9月同比增2.2%。 数据来源：涌益，建信期货研究中心 2.3 供应短期：大猪存栏与二次育肥 大猪存栏方面，据涌益资讯数据显示，截至3月份，样本企业大猪存栏量131.25万头，环比增长4.31%，今年2-3月大猪存栏增长3.64%、4.31%。理论上短期来看，4-5月附近生猪出栏环比或增长3.6%和4.3%。另据国家统计局数据，截止2023年四季度末，生猪存栏43422万头，同比下降4.05%，相比三季度末减少807万头降幅1.82%，二、三季度环比增幅0.98%和1.64%。 二次育肥方面，4月11日当周肥标价差0.14元/斤，周环比减少0.12元/斤，肥标价差持续缩窄。据涌益跟踪及调研数据，4月上旬二育销量占比为6.24%，旬环比增加1.96个百分点，育肥栏舍利用率42.2%，旬环比增2个百分点，二育积极性继续提升，1-3月二育销量占比均值为0.78%、0.82%和4.34%，3-4月份二育积极性较高，这部分压栏和二育或基本在五一前出栏，对应4月底、五一前后出栏增加。 数据来源：涌益，建信期货研究中心 数据来源：涌益，建信期货研究中心 数据来源：涌益，建信期货研究中心 数据来源：涌益，建信期货研究中心 2.4 供应当期：商品猪出栏量及出栏体重 出栏量方面，据卓创数据显示，今年3月样本企业生猪出栏916.95万头，环比32.26%，同比7.17%。1-2月环比分别下滑8.58%和34.64%，同比分别35.3%、-16.43%。据涌益数据显示，3月份计划出栏量1851万头，环比增长30%，但因2月春节假期，实际日均出栏量环比增长0.79%。另据国家统计局数据，四季度生猪出栏18939万头，环比三季度的16175万头增幅17.09%，三季度环比降幅8.35%，二季度环比降幅11.31%。四个季度生猪出栏分别为19899万头、17649万头、16175万头、18939万头，同比分别增长1.7%、3.7%、4.7%、5.4%，增幅逐季扩大。2023年生猪出栏72662万头，同比增长3.8%。四季度猪肉产量1493万吨，环比1269增幅17.65%，同比1391万吨增幅7.33%。2023年猪肉产量5794万吨，同比5541 万吨增长4.6%。 出栏均重方面，据涌益数据显示，本周全国出栏平均体重为126.03公斤，较上周上涨0.67公斤，环比涨幅0.53%。周内随着气温升高，肥猪需求量下滑，肥标价差收窄，肥猪出栏盈利下滑，前期压栏的部分中大猪源加速出栏，带动生猪交易均重上涨。加之养殖端对标猪仍有压栏意向，肥猪出栏占比较大，屠企收购均重仍有上涨。仅部分地区大场前期大猪出栏被消化后，近期生猪出栏均重略有回落，但减幅不大。本周90公斤以下小体重猪整体出栏占比为3.68%，周环比下滑0.32个百分点，疫情相对稳定。本周150公斤以上大体重猪出栏占比6.47%，周环比增加0.73个百分点。生猪存栏保持低位支撑养殖端对远期猪价看涨，压栏增重仍较普遍，下周生猪交易均重或继续上涨。 数据来源：卓创，建信期货研究中心 数据来源：统计局，建信期货研究中心 数据来源：统计局，建信期货研究中心 数据来源：卓创，建信期货研究中心 2.5 供应当期：猪肉进口 根据海关总署公告，2月我国猪肉进口总量为7万吨，环比减少22.2%，同比下降56.25%。1-2月我国猪肉进口总量为16万吨，同比减少57.89%。 2.6 需求 屠宰方面，据农业农村部数据显示，2月份规模以上生猪定点屠宰企业屠宰量2104万头，环比-43.5%，同比-6.9%，1-2月总屠宰量5829万头，同比13.1%。另据卓创数据显示，本周屠宰企业开工率震荡小降。清明假期过后，下游备货减少，叠加随着气温上升，南方地区终端猪肉需求减弱，屠宰企业订单减少，导致开工率下降。4月11日当周平均开工率28.96%，较节前一周下跌0.38个百分点，同比下跌4.47个百分点。后期气温继续上升，白条销售速度减慢，开工率或小降。 数据来源：卓创，建信期货研究中心 2.7 养殖成本与利润 养殖利润方面，截止4月11日，自繁自养生猪头均利润218元/头，周环比增加5元/头；外购仔猪养殖利润431元/头，周环比减少6.5元/头。 养殖预期成本方面，据发改委数据，截止4月3日，生猪配合饲料价格3.21元/公斤，周环比下跌0.02元/公斤，同比跌5.85%。截止4月11日，自繁自养预期成本13.29元/kg，周环比降0.01元/kg，外采仔猪育肥成本则受饲料价格及仔猪价格双重影响，外采仔猪对应育肥至125kg后出栏预期成本在15.63元/kg，周环比减少0.2元/kg。 数据来源：涌益，建信期货研究中心 数据来源：涌益，建信期货研究中心 数据来源：发改委，建信期货研究中心 三、后期展望 观点：现货方面，供给端，养殖端继续压栏惜售情绪减弱，规模养殖企业出栏进度正常，叠加大体重生猪出栏，生猪供应或有所增加。需求端，随着气温上升，终端消费表现逐步转淡，批发市场白条表现不佳，走货不畅且近期大体重生猪供应较多，屠宰企业较为抵触，压价收购