房地产行业周报：房地产行业周报（2024年第14周）新房二手房成交下滑，多地推行房票制

证券研究报告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 未经许可，禁止转载 行业研究 房地产 2024年04月10日 房地产行业周报（2024年第14周） 推荐 （维持） 新房二手房成交下滑，多地推行房票制  板块行情：第14周（4月1日-4月5日）申万一级行业指数中，房地产指数下降1.5%，在31个一级行业板块中排名第27位。  政策要闻：中央层面：中国人民银行货币政策委员会2024年第一季度例会提出因城施策精准实施差别化住房信贷政策，更好支持刚性和改善性住房需求，一视同仁满足不同所有制房地产企业合理融资需求，促进房地产市场平稳健康发展。加大对“市场+保障”的住房供应体系的金融支持力度，着力构建房地产发展新模式。地方层面：1）青岛：在城市更新、城中村改造等涉及房屋征收工作中推行房票制，多子女家庭公积金贷款额度可上浮20%，取消首套房贷利率下限。2）义乌：针对人才购房群体、首次置业群体、多孩家庭、集聚安置对象以及城市有机更新征迁户5类群体推出“房票”补贴。3）潍坊：住房公积金最高贷款额度由60万元提高到80万元，多孩家庭购买首套住房的，最高贷款额度由80万元提高到100万元；在城市更新、城中村改造等涉及房屋征收工作中，全面推行“房票”安置。4）常熟：执行限时住房“卖旧买新”补贴，最高100%补贴契税。5）武汉：住房公积金贷款额度上调20%，取消户籍限制。6）海安：实施商品房"以旧换新"政策，购房者通过将自身二手房出售给开发商或开发商指定对象，获得定向房票用于支付新房首付款，差额通过自筹、按揭及公积金贷款等方式支付，回收房源优先用于人才公寓，保障房等，首批涉及15套房。  公司动态：1）旭辉控股：截至4月8日，68项目入围白名单，大部分已开始对接融资。2）万科：二季度有56亿境外债务到期，对不同月份到期的债务都会有相应的应对；深圳国资支持措施还有的在逐步落地过程中，全部落地完成后预计可帮助公司释放流动性百亿以上。3）绿地集团：今年将全面完成2000万平方米交付任务。4）龙湖集团：将使用经营性贷款来偿还两笔合计约30亿的保债，预计全年经营性贷款增额将超过200亿元。5）福星股份：已回购225万股，占总股本比例0.20%，成交金额700.36万，旨在用于股权激励计划或员工持股计划。  销售端：新房成交环比下降60%，二手房成交环比下降42%。1）本周21城商品房成交面积162.3万方，商品房日平均成交面积23.2万方，环比下降60%，同比下降46%。2）分城市级别来看，一线、二线、三四线城市第14周成交面积分别为57.8万方、73万方、31.4万方，周环比增速分别为-50%、-59%、-71%，周同比增速分别为-26%、-52%、-55%。3）第14周11城二手房成交面积109.2万方，日平均成交面积15.6万方，环比下降42%，同比下降34%。  投资策略：全行业主要矛盾变为“房地产市场供求关系发生重大变化”后，我们认为行业仍需一段时间调整，也需要更有力的政策来促使行业达到新均衡点，其本质是合理分担行业下行的成本，防止出现更大的风险。低效土储的处置以及资产价格下跌的压力仍是房企需要解决的首要问题，后续或仍有有力政策的出台，建议可择机参与地产股政策博弈行情。另外，随着城市框架基本搭建完成，房地产市场料将过渡至二手房主导的时代，建议关注相对确定性机会：1）城中村改造；2）部分房企率先解决历史土储问题，估值中枢有望提升；3）二手房时代下，具有一定护城河的中介公司。关注绿城中国、越秀地产、招商蛇口、滨江集团、天地源、中新集团、城建发展、中华企业、天健集团、贝壳-W等。  风险提示：微观传导机制失灵，仍无法有效终结房企缩表。 证券分析师：单戈 邮箱：shange@hcyjs.com 执业编号：S0360522110001 联系人：杨航 邮箱：yanghang@hcyjs.com 行业基本数据 占比% 股票家数(只) 111 0.01 总市值(亿元) 10,637.05 1.21 流通市值(亿元) 10,002.12 1.46 相对指数表现 % 1M 6M 12M 绝对表现 -5.2% -24.6% -34.2% 相对表现 -4.8% -21.2% -20.2% 相关研究报告 《房地产行业周报（2024年第13周）：深圳取消“7090政策”，新房成交环比持续回升》 2024-04-02 《房地产行业周报（2024年第12周）：国常会提出着力构建房地产发展新模式，新房成交环比持续回升》 2024-03-25 《房地产行业重大事项点评：新开工筑底，警惕二手房压力》 2024-03-19 -36%-23%-10%3%23/0423/0623/0923/1124/0124/042023-04-10~2024-04-10房地产沪深300华创证券研究所 房地产行业周报 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 2 目 录 一、行情回顾：房地产下降1.5%，板块排名第27位 ................................................. 4 二、政策要闻：加大对“市场+保障”住房供应体系的金融支持力度，多地推行房票制 ................................................................................................................................. 5 三、销售端：新房成交环比下降60%，二手房成交环比下降42% ........................... 9 （一）新房市场：第14周21城成交面积环比下降60%.............................................. 9 （二）二手房市场：第14周11城成交面积环比下降42% ........................................ 10 四、融资端：本周发债企业均为央国企 ....................................................................... 10 五、投资建议 ................................................................................................................... 11 六、风险提示 ................................................................................................................... 11 房地产行业周报 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 3 图表目录 图表 1 第14周申万地产板块下降1.7%，板块排名第27位 ............................................... 4 图表 2 空港股份周涨幅达11.5% ............................................................................................. 4 图表 3 京投发展周跌幅11.1% ................................................................................................. 4 图表 4 新城悦服务涨幅达8.9% ............................................................................................... 5 图表 5 万科企业跌幅达20.1% ................................................................................................. 5 图表 6 因城施策精准实施差别化住房信贷政策，加大“市场+保障”的住房供应体系金融支持力度 ..................................................................................................................... 5 图表 7 各地房地产政策回顾 .................................................................................................... 6 图表 8 旭辉大部分白名单项目已开始对接融资需求，万科获深圳国资支持预计释放流动性百亿以上 ................................................................................................................. 8 图表 9 第14周21城商品房单日平均成交面积23.2万方 .................................................... 9 图表 10 第14周21城周度成交面积398.7万方 .................................................................... 9 图表 11 第14周11城合计二手房日平均成交面积15.6万方 ............................................ 10 图表 12 第14周11城二手房成交面积109.2万方 .............................................................. 10 图表 13 第14周安居控股发行12亿元公司债 ..................................................................... 11 房地产行业周报 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 4 一、行情回顾：房地产下降1.5%，板块排名第27位 第14周申万地产板块下降1.5%。第14周（4月1日-4月3日）申万一级行业指数中，房地产指数下降1.5%，在31个一级行业板块中排名第27位。 图表 1 第14周申万地产板块下降1.7%，板块排名第27位 资料来源：Wind，华创证券 A股板块内涨幅第一为空港股份，累计涨幅达11.5%。从A股表现来看，第14周涨幅排名前五的个股分别为空港股份、卧龙地产、格力地产、国创高新、顺发恒业，跌幅前五的个股分别为京投发展、万科A、中交地产、大龙地产、招商蛇口。 图表 2 空港股份周涨幅达11.5% 图表 3 京投发展周跌幅11.1% 资料来源：Wind，华创证券 资料来源：Wind，华创证券 港股板块内涨幅第一的为新城悦服务，上涨8.9%。从港股表现来看，第14周涨幅排名前五的个股分别为新城悦服务、旭辉永升服务、中国海外发展、华润万象生活、贝壳-W，跌幅前五的个股分别为万科企业、中国金茂、雅居乐集团、美的置业、绿城中国。 -12%-10%-8%-6%-4%-2%0%2%4%6%石