景区净利表现亮眼，24年保持稳健拓店

首旅酒店(600258)的最新研报提供了关于其2023年度业绩以及2024年展望的关键信息。以下是总结的主要要点：

财务表现与业绩亮点

• 2023年业绩：公司实现了营收77.93亿元，同比增长53.10%；归属于母公司的净利润为7.95亿元，相比2022年的亏损5.77亿元实现了扭亏为盈；扣除非经常性损益后的净利润为7.19亿元，同样实现了盈利。

• 2024年展望：预计2024年公司将新开设1200-1400家门店，继续推动网络扩张，特别是在下沉市场的渗透率提升。

毛利率与费用控制

• 毛利率显著提升：2023年公司整体毛利率达到38.1%，较上一年度提高了22.4个百分点，显示了盈利能力的显著增强。
• 费用管控有效：销售费用率、管理费用率和财务费用率分别同比下降了1.54、2.38和0.35个百分点，体现了公司在费用控制方面的努力。

经营恢复与产品迭代

• 经营恢复强劲：尽管受到疫情影响，2023年第四季度的RevPAR（每可用房间收入）在淡季仍展现出韧性，恢复至2019年的水平。
• 产品迭代与升级：公司持续优化产品线，包括迭代现有门店和加速中高端品牌逸扉的发展。

投资建议与风险提示

• 投资建议：鉴于2024年的稳健开店计划、产品迭代与老店改造升级、以及中高端品牌的发展潜力，分析师维持对公司“买入”的评级。
• 风险提示：拓店速度、经营恢复进度以及高端品牌的发展存在不确定性，需密切关注相关风险。

盈利预测与估值

• 盈利预测：预计2024-2026年的归母净利润分别为9.04亿、10.21亿和11.25亿元，对应的市盈率分别为18.72、16.57和15.04倍。
• 估值分析：基于公司业绩预测和市场表现，当前股价对于未来增长具有吸引力。

结论

首旅酒店在经历了2023年的业绩反弹后，展现了稳健的增长态势和积极的扩张策略。通过优化产品线、加强费用控制以及维持“买入”评级，公司有望在未来几年内实现持续的盈利增长和市场份额的扩大。然而，投资者在考虑投资时仍需关注潜在的风险因素，特别是市场环境的变化和竞争格局的不确定性。