航天产品业绩保持较快增长，商业航天与无人装备前景广阔

公司年度业绩报告概览

营收与净利润情况

• 2023年，公司总收入达到187.27亿元，同比增长7.16%。其中，航天产品实现营收143.49亿元，同比增长15.46%；民品营收42.30亿元，同比下降12.86%。
• 利润表现：全年实现归母净利润5.25亿元，同比下降14.35%。航天产品的毛利为23.09%，保持稳定；民品的毛利为10.06%，同样保持稳定。

主营业务分析

• 航天产品：业绩保持较快增长，贡献了大部分收入。航天产品在卫星载荷、激光通信终端等多个领域为用户提供全面配套装备，受益于国内商业航天的快速发展。
• 民品业务：主要由航天电工负责，包括电线电缆业务。受原材料价格波动、外部环境变化等因素影响，出现营收下滑，并计提了资产减值和信用减值损失，导致该业务板块亏损1.97亿元。

战略布局与改革

• 航天领域：公司积极拓展卫星载荷、数据分发处理机等产品线，受益于国内商业航天市场增长。
• 无人系统装备：在国内外市场取得突破，填补了复合翼领域空白，巩固了在战役、战术级无人装备的领先地位，并获得国际业务订单。
• 改革措施：实施“双百行动”，加强子公司管控，推进董事会建设，提升子公司发展质量。
• 股权转让计划：拟转让航天电工51%股权，以优化产业结构和内部资源，聚焦主业。

预测与评级

• 盈利预测：预计2024-2026年归母净利润分别为7.56、8.95、11.07亿元，同比增长率分别为44%、18%、24%。
• 投资评级：首次覆盖，给予“增持”评级。
• 风险提示：装备价格可能下降，航天产业竞争加剧，无人系统装备业务进展可能存在不确定性。

结论

公司2023年年度报告显示，在航天产品领域保持稳健增长的同时，民品业务受到挑战，导致整体业绩略有下滑。通过深化改革和战略调整，公司旨在优化资源配置，聚焦核心业务，并寻求在无人系统装备领域进一步扩展。未来展望，公司预计将实现持续增长，但面临市场竞争和技术价格变动的风险。