航天电子信息与无人装备龙头，新质生产力中坚力量

公司作为中国航天科技集团公司旗下从事航天电子测控、航天电子对抗、航天制导、航天电子元器件专业的高科技上市公司，亦是航天九院唯一上市平台，主营业务包括航天电子信息产品和无人系统装备产品。2024年公司营收142.8亿（-23.7%），归母净利润5.48亿（+4.4%）；2025H1公司营收142.8亿（-24.5%），归母净利润1.74亿（-30.37%），主要系2024年8月航天电工出表所致。

投资逻辑：

1. 航天电子信息系统龙头：公司有望受益于卫星互联网与商业航天蓬勃发展，包括惯导系统、激光通信终端、航天测控业务等。
2. 无人装备谱系完整：公司忠诚僚机、察打一体、巡飞弹、航弹谱系完整，积极拥抱装备无人化智能化发展趋势。
3. 筹划资产置换持续瘦身健体：公司剥离低效资产，推进募投项目建设打造新质生产力。

盈利预测、估值和评级： 不考虑资产置换的影响，预测2025/2026/2027年公司营业收入153.36亿/193.07亿/241.12亿，同比+7.4%、+25.9%、+24.9%，归母净利润5.86亿/8.15亿/10.75亿，同比+7.0%、+39.0%、+31.9%，对应EPS为0.18/0.25/0.33元。给予2026年60XPE，目标价14.82元，首次覆盖，给予“买入”评级。

风险提示： 市场竞争加剧的风险，毛利率下降的风险，产品研发风险，库存增加与存货减值风险，订单执行与交付存在不确定性的风险。