原油价格上涨，制冷剂价格高位

本周行情：本周市场综合指数整体上行，上证综指报收3069.30，本周上涨0.92%，深证指数本周上涨1.53%，A股指数上涨0.93%；其中化工板块上涨4.24%。 化工公司行情：本周涨幅前五的股票为：奥克股份（33.27%）、万丰股份（33.19%）、三祥新材（33.11%）、恒光股份（29.33%）、七彩化学（29.28%）。 本周跌幅前五的股票为：宁科生物（-19.19%）、永悦科技（-16.55%）、天禾股份（-12.25%）、润丰股份（-11.92%）、安诺其（-11.54%）。 化工品行情：本周涨幅前五的化工品为：液氯、山东甲基三氯硅烷、碳酸二甲酯、电子级（氢氟酸EL级）、棕榈油；本周跌幅前五的化工品为：混炼胶、硅油、乙二醇丁醚BCS华东、辛醇、有机硅生胶。本周重点关注化工品中，氢氟酸、R22、R32、碳酸锂、赖氨酸、磷酸铁锂均有较大涨幅，萤石、纯MDI、TDI、维生素E、豆粕、棉粕、尿素、磷酸一铵均有较大跌幅。 投资建议：1）关注高端光学材料国产替代：我国已经成为消费电子产品的生产和消费大国，但是其中部分零件仍未实现完全自主生产，因此重点关注需要国产替代的产品，包括OCA光学胶、光学膜、光学基膜、高端树脂等，建议关注OCA光学胶领先企业斯迪克、拥有领先的光学基膜、高频高速树脂的东材科技、PI材料领先企业瑞华泰、显示材料领先企业瑞联新材；同时建议关注率先推进芳纶隔膜涂覆的泰和新材、国内PEEK领先企业中研股份、国内有望率先实现PEKK规模化量产的凯盛新材、染发剂和PBO单体领先企业鼎龙科技、国内高端工业涂料领先企业麦加芯彩。2）关注动物营养品行业：在豆粕减量行动方案的不断推进、饲养行业弱势运行的情况下，饲养原料或将优先考虑性价比，其中杂粕+氨基酸的方案有望加快替代部分豆粕需求。同时，叠加对于国外大豆减量的预期，大豆和豆粕价格有所回升，进一步推动氨基酸需求增长，建议关注苏氨酸、赖氨酸龙头梅花生物。3）关注化工行业龙头白马：随着天然气价格回落至历史低水平，成本端利好靠近上游、上下游一体化高程度化工企业；同时，多产品随下游终端需求恢复有望提振需求，建议关注轻烃一体化龙头卫星化学、化工行业龙头万华化学。 风险提示：需求增长不及预期风险；竞争加剧风险；原油价格波动风险 表1：重点公司投资评级: 1本周化工行情回顾 本周市场综合指数整体上行，上证综指报收3069.30，本周上涨0.92%，深证指数本周上涨1.53%，A股指数上涨0.93%；其中化工板块上涨4.24%。 表1.本周A股重点跟踪指数行情 1.1化工细分板块行情 其中化工板块细分板块行情来看，涨幅前三板块为：无机盐（+9.05%）、钛白粉（+7.15%）、改性塑料（+6.56%）；下跌板块为：粘胶（-1.48%）。 图1.本周化工细分板块行情 1.2化工板块公司行情 本周涨幅前五的股票为：奥克股份（33.27%），2024年1月30日公司发布2023年业绩预告，预计归母净利润亏损2.8-3.2亿元、万丰股份（33.19%）、三祥新材（33.11%）、恒光股份（29.33%），2024年3月11日审议通过了《关于公司<2024年限制性股票激励计划（草案）>及其摘要的议案》等相关议案、七彩化学（29.28%）。 本周跌幅前五的股票为：宁科生物（-19.19%）、永悦科技（-16.55%）、天禾股份（-12.25%）、润丰股份（-11.92%）、安诺其（-11.54%）。 图2.本周化工涨幅前十公司 图3.本周化工跌幅前十公司 2本周化工品价格价差变动 2.1本周原油价格变动情况 本周（3月27日-4月4日）原油价格上涨5.41%，欧佩克+减产背景下，美国能源企业石油和天然气钻机总数减少，以色列对伊朗驻叙利亚领事馆进行袭击，以及乌克兰袭击俄罗斯炼油厂，地缘冲突可能扩大，加之石油输出国组织(OPEC)3月石油产量下降，市场供应担忧加剧，助推油价上涨；同时，中美制造业PMI显著改善，提振原油需求预期，也为原油提供上行动力。 图4.OPEC一揽子原油价格变动（单位：美元/桶） 2.2本周化工品涨跌情况 本周化工品涨幅前五分别为： 1）液氯：4月6日液氯市场均价为358元/吨，较上周同期均价上涨84元/吨，涨幅为30.66%，主要系下游需求增加。 2）山东甲基三氯硅烷：4月6日山东甲基三氯硅烷市场均价为3600元/吨，较上周同期均价上涨300元/吨，涨幅为9.09%。 3）碳酸二甲酯：4月6日碳酸二甲酯市场均价为4270元/吨，较上周同期均价上涨330元/吨，涨幅为8.38%，主要系部分企业国外订单增加，且主力下游聚碳酸酯开工恢复，对碳酸二甲酯需求面支撑有利。 4）电子级（氢氟酸EL级）：4月6日电子级（氢氟酸EL级）市场均价为6300元/吨，较上周同期均价上涨400/吨，涨幅为6.78%，主要系原料萤石和硫酸价格攀升，氢氟酸价格上涨。 5）棕榈油：4月6日棕榈油市场均价为8700元/吨，较上周同期均价上涨421.67元/吨，涨幅为5.09%，主要系地缘政治问题供应收紧，令国际油价走高，叠加马来西亚棕榈油产量增幅低于出口增幅，供应端给予市场利好支撑。 本周化工品跌幅前五分别为： 1）混炼胶沉淀混炼胶华东：4月6日混炼胶沉淀混炼胶华东市场均价为14000元/吨，较上周同期均价下跌2500元/吨，跌幅为15.15%，系有机硅市场低迷。 2）硅油：4月6日硅油市场均价为15500元/吨，较上周同期均价下跌1500元/吨，跌幅为8.82%，主要系有机硅市场低迷。 3）乙二醇丁醚BCS华东：4月6日乙二醇丁醚BCS华东市场均价为11900元/吨，较上周同期均价下跌1100元/吨，跌幅为8.46%，主要系下游市场需求偏低；成本面价格涨跌互现，市场利好支撑有限。 4）辛醇：4月6日辛醇市场均价为9211元/吨，较上周同期均价下跌784元/吨，跌幅为7.84%,主要系下游及终端用户暂以消耗前期订单为主，需求跟进动力不足；叠加清明假期前工厂存排库需求，积极接单，辛醇高位价格承压回落。 5）有机硅生胶：4月6日有机硅生胶市场均价为15500元/吨，较上周同期均价下跌1100元/吨，跌幅为6.33%，主要系有机硅终端需求持续疲软，有机硅生胶市场低迷。 图5.本周化工品涨幅前十 图6.本周化工品跌幅前十 2.3本周重点化工品价格价差变动 本周重点关注化工品中，氢氟酸、R22、R32、碳酸锂、赖氨酸、磷酸铁锂均有较大涨幅，萤石、纯MDI、TDI、维生素E、豆粕、棉粕、尿素、磷酸一铵均有较大跌幅。 表2.重点关注化工品涨跌幅 制冷剂板块：配额支撑制冷剂整体价格维持高位，市场需求回升。本周制冷剂主要原料氢氟酸价格上涨（同比上周六数据，下同），4月6日市场价10475元/吨。 制冷剂主要原料三氯甲烷、四氯乙烯价格不变，4月6日市场价为2797元/吨、5093元/吨，二氯甲烷、三氯乙烯价格上涨，4月6日市场价为2547元/吨、4838元/吨，对应制冷剂R22价格上涨，价差上涨（+346元/吨）；制冷剂R125价格不变，价差下降（-173元/吨）；制冷剂R32价格不变，价差下降（-178元/吨）；制冷剂R134a价格不变，价差下降（-408元/吨）。 图7.R22价格和价差（单位：元/吨） 图9.R125价格和价差（单位：元/吨） 磷化工板块：本周磷矿石价格不变（同比上周六数据，下同），4月6日市场价为1015元/吨（+0元/吨），供应方面，国内主流矿企现货库存中低位维系，高品位矿石较少；需求方面，下游磷肥整体需求一般。黄磷方面，4月6日市场价为22409元/吨（+31元/吨），节前企业备货为主，价格小幅上涨，清明假期结束后，预计黄磷供应端主发订单，价格以偏稳运行为主；本周草甘膦价格上涨，个别企业维持降负荷开工，需求端支撑稳好，海外东欧、南美、泰国等地区均有订单释放，供应端销售顺利；成本端上游原料黄磷、甲醇、液氯周均价格上涨，草甘膦生产成本略微增加，4月6日市场价为25493元/吨（+194元/吨）；草铵膦市场需求疲软，价格不变，4月6日市场价为56500元/吨（-0元/吨）。本周磷酸铁和磷酸铁锂价格不变，4月6日分别为10350元/吨（+0元/吨），42900元/吨（+0元/吨），价差下降（-380元/吨），原料碳酸锂价格坚挺，铁锂成本面继续增压，叠加下游头部电芯厂继续冲量，铁锂头部企业普遍增量提产，成本及需求端皆存利好。磷肥下游复合肥市场弱势运行，开工持续下滑，肥企库存消化缓慢，4月6日磷酸一铵市场价为2944元/吨（-40元/吨），磷酸二铵市场价为3664元/吨（-0元/吨）。 图11.磷矿石价格价差（单位：元/吨） 图12.黄磷价格价差（单位：元/吨） 图13.磷酸一铵价格价差（单位：元/吨） 图14.磷酸二铵价格价差（单位：元/吨） 图15.磷酸氢钙价格价差（单位：元/吨） 图16.草甘膦、草铵膦价格（单位：元/吨） 图17.磷酸铁锂价格价差（单位：元/吨） 食品及饲料添加剂板块：本周玉米价格下跌，4月6日价格为2451元/吨（-2元/吨）（同比上周六数据，下同），市场上量维持宽松局面，深加工企业库存水平提升，收购价格延续弱势。维生素A价格下跌，主流厂家依然停签停报，4月6日价格为81元/kg（-4元/kg），维生素E经销商市场需求寡淡，行情小幅偏弱运行，4月6日价格为66元/kg（-2元/kg）。大豆方面，受到降雨等天气影响，大豆储存条件不佳，豆源流通受到一定影响而相对迟缓，行情走弱，且下游需求仍较为疲软，清明节前下游企业备货氛围不佳，对于需求端提振作用并不明显，消费端暂无实质性回暖，4月6日价格为4345元/吨（-46元/吨）；豆粕方面，当前气象预计春播天气良好，利空美豆市场，同时巴西大豆收获进度加快，抢占美豆出口市场，本周美豆承压回落。国内方面，从供应端来看，近期进口大豆到厂偏少，油厂断豆停机、阶段性检修，使得开工持续下滑，豆粕库存跌至新低，市场供应短期紧缺，从需求端来看，终端市场虽有回暖趋势，但长期亏损令饲料厂采购保持谨慎，需求端仍不乐观。整体来看，虽市场供应短期紧缺，但下游需方补库积极性欠佳，豆粕价格再度下行，4月6日豆粕价格为3436元/吨（-64元/吨）。 图18.维生素A价格（单位：元/公斤） 图19.维生素E价格（单位：元/公斤） 图20.玉米价格（单位：元/吨） 图21.大豆及豆粕价格（单位：元/吨） 聚氨酯板块：国内TDI价格有所下跌，4月6日，TDI市场均价为15250元/吨，均价下跌（-375元/吨）（同比上周六数据，下同），市场货源填充较为稳定，且下游需求表现平平；纯MDI本周价格下降，聚合MDI价格上升，截止4月6日，纯MDI以及聚合MDI均价分别为19200元/吨（-300元/吨）、16150吨（+50元/吨），纯MDI下游氨纶开工波动不大，整体负荷运行8-9成左右，氨纶订单跟进一般，因而对原料消耗能力释放有限。下游TPU负荷运行5-6成，整体新单量跟进困难，TPU工厂积极出货，整体库存表现充裕，因而对原料采购情绪增量有限。 下游鞋底原液工厂负荷3-4成，对原料采购有限。下游浆料整体负荷运行3成，终端市场刚需消耗为主，对浆料需求量有限，因而对原料市场暂无支撑，纯MDI整体需求一般。聚合MDI清明节前市场买气较前期有所回升，加之部分企业对市场供应较少，价格稍有上升。 图22.MDI价格及价差（单位：元/吨） 图23.TDI价格及价差（单位：元/吨） 面板相关产品：2024年3月，液晶电视面板价格稳定续涨。小尺寸32寸上涨1美元，43、50寸上涨2美元，55、65、75寸上涨3美元，85寸上涨5美元。预计4月，各尺寸将没有悬念的维持3月涨幅。中小尺寸将上涨1-2美元，中大尺寸将上涨3-5美元。在偏光片供应障碍和面板厂岁修、终端市场见好、体育营销预期、面板厂经营策略四方面因素的合力下，面板价格在第一季度完成了硬着陆、企稳和强势反弹的全套动作。