化工行业周报：原油价格上涨，制冷剂价格价差上涨

本周行情：本周市场综合指数整体下行，上证综指报收3217.74，本周下跌3.56%，深证指数本周下跌4.45%，A股指数下跌3.57%；其中化工板块下跌6.68%。 化工公司行情：本周涨幅前五的股票为：华峰超纤（+42.26%）、ST宏达（+38.76%）、至正股份（+27.83%）、天马新材（+26.94%）、双乐股份（+18.50%）。 本周跌幅前五的股票为：宁新新材（-20.51%）、辉丰股份（-18.29%）、华恒生物（-16.07%）、领湃科技（-15.54%）、润丰股份（-15.30%）。 化工品行情：本周涨幅前五的化工品为：二氯丙烷、月桂酸、丙烯酸异辛酯、济南甘油、富马酸。本周跌幅前五的化工品为：维生素A、苯酚、甲基丙烯酸、酚醛树脂、草酸。本周重点关注化工品中，TDI、R22、R125、R134a、维生素C、苏氨酸、赖氨酸、尿素、黄磷、磷酸一铵有较大涨幅，碳酸锂、维生素A、维生素D、维生素E、大豆、豆粕、菜粕、三聚磷酸钠、六偏磷酸钠均有较大跌幅。 投资建议：1）关注高端光学材料国产替代：我国已经成为消费电子产品的生产和消费大国，但是其中部分零件仍未实现完全自主生产，因此重点关注需要国产替代的产品，包括OCA光学胶、光学膜、光学基膜、高端树脂等，建议关注OCA光学胶领先企业斯迪克、拥有领先的光学基膜、高频高速树脂的东材科技、PI材料领先企业瑞华泰、显示材料领先企业瑞联新材；同时建议关注率先推进芳纶隔膜涂覆的泰和新材、国内PEEK领先企业中研股份、国内有望率先实现PEKK规模化量产的凯盛新材、染发剂和PBO单体领先企业鼎龙科技、国内高端工业涂料领先企业麦加芯彩。2）关注动物营养品行业：在豆粕减量行动方案的不断推进、饲养行业弱势运行的情况下，饲养原料或将优先考虑性价比，其中杂粕+氨基酸的方案有望加快替代部分豆粕需求。同时，叠加对于国外大豆减量的预期，大豆和豆粕价格有所回升，进一步推动氨基酸需求增长，建议关注苏氨酸、赖氨酸龙头梅花生物。3）关注化工行业龙头白马：随着天然气价格回落至历史低水平，成本端利好靠近上游、上下游一体化高程度化工企业；同时，多产品随下游终端需求恢复有望提振需求，建议关注轻烃一体化龙头卫星化学、化工行业龙头万华化学。 风险提示：需求增长不及预期风险；竞争加剧风险；原油价格波动风险 1本周化工行情回顾 本周市场综合指数整体下行，上证综指报收3217.74，本周下跌3.56%，深证指数本周下跌4.45%，A股指数下跌3.57%；其中化工板块下跌6.68%。 表1.本周A股重点跟踪指数行情 1.1化工细分板块行情 其中化工板块细分板块行情来看，跌幅前三板块为：聚氨酯（-9.95%）、氮肥（-8.80%）、氯碱（-8.49%）。 图1.本周化工细分板块行情 1.2化工板块公司行情 本周涨幅前五的股票为：华峰超纤（+42.26%）、ST宏达（+38.76%）、至正股份（+27.83%）、天马新材（+26.94%）、双乐股份（+18.50%）。 本周跌幅前五的股票为：宁新新材（-20.51%）、辉丰股份（-18.29%）、华恒生物（-16.07%）、领湃科技（-15.54%）、润丰股份（-15.30%）。 图2.本周化工涨幅前十公司 图3.本周化工跌幅前十公司 2本周化工品价格价差变动 2.1本周原油价格变动情况 本周（9月27日-10月10日）原油价格上涨6.89%，周初，受热带风暴“海伦”影响美国墨西哥湾仍有部分原油生产关闭；周中期，伊朗像以色列发动导弹袭击，且胡塞武装宣布对商船发动新一轮打击，且市场担忧以色列对伊朗可能发动报复行动，中东地缘局势升级，国际油价大幅上涨；周后期，以色列尚未对伊朗采取报复行动，且中东冲突尚未对原油供应造成实质性影响，地缘风险溢价回吐此前部分涨幅，但总体来看，本周国际油价呈大幅上涨走势。 图4.OPEC一揽子原油价格变动（单位：美元/桶） 2.2本周化工品涨跌情况 本周化工品涨幅前五分别为： 1）二氯丙烷：10月13日二氯丙烷市场均价为2580元/吨，较上周同期均价上涨465元/吨，涨幅为21.99%，主要系多套装置停车或轮流检修降负荷运行，市场供应量缩减。 2）月桂酸：10月13日月桂酸市场均价为15500元/吨，较上周同期均价上涨1800元/吨，涨幅为13.14%，主要系宏观消息利好，油脂盘面走高，叠加货源紧缺，市场价格上涨。 3）丙烯酸异辛酯：10月13日丙烯酸异辛酯市场均价为11550元/吨，较上周同期均价上涨1300元/吨，涨幅为12.68%，主要系成本端及供应端双双利好丙烯酸价格，下游丙烯酸酯价格同样上涨。 4）济南甘油：10月13日济南甘油市场均价为5300元/吨，较上周同期均价上涨500元/吨，涨幅为10.42%，主要系甘油成本增加。 5）富马酸：10月13日富马酸市场均价为6950元/吨，较上周同期均价上涨650元/吨，涨幅为10.32%。 本周化工品跌幅前五分别为： 1）维生素A：10月13日维生素A市场均价为170元/吨，较上周同期均价下跌50元/吨，跌幅为22.73%，主要系市场需求不佳，下游采购积极性较差，现货供给充足，价格大幅下跌。 2）苯酚：10月13日苯酚市场均价为7962元/吨，较上周同期均价下跌724元/吨，跌幅为8.34%，主要系节后纯苯价格偏弱，成本支撑不足，加之下游补货意向不高且市场供给充裕。 3）甲基丙烯酸：10月13日甲基丙烯酸市场均价为13700元/吨，较上周同期均价下跌1150元/吨，跌幅为7.74%。 4）酚醛树脂：10月13日酚醛树脂市场均价为11000元/吨，较上周同期均价下跌888元/吨，跌幅为7.47%，主要系原料苯酚价格回落。 5）草酸：10月13日草酸市场均价为3730元/kg，较上周同期均价下跌300元/kg，跌幅为7.44%，主要系草酸装置开工率提升，供给增加但下游需求一般。 图5.本周化工品涨幅前十 图6.本周化工品跌幅前十 2.3本周重点化工品价格价差变动 本周重点关注化工品中，TDI、R22、R125、R134a、维生素C、苏氨酸、赖氨酸、尿素、黄磷、磷酸一铵有较大涨幅，碳酸锂、维生素A、维生素D、维生素E、大豆、豆粕、菜粕、三聚磷酸钠、六偏磷酸钠均有较大跌幅。 表2.重点关注化工品涨跌幅 制冷剂板块：制冷剂原料价格较平稳，市场按需生产。本周制冷剂主要原料氢氟酸价格不变（同比上周日数据，下同），10月13日市场价10317元/吨（+0元/吨）。 制冷剂主要原料三氯甲烷价格不变，10月13日市场价为2449元/吨，二氯甲烷、四氯乙烯价格上涨，10月13日市场价分别为2967元/吨、4316元/吨，三氯乙烯价格下跌，10月13日市场价尾3528元/吨，对应制冷剂R22价格上涨，价差上涨（+442元/吨）；制冷剂R32价格不变，价差下跌（-245元/吨）；制冷剂R125价格上涨，价差上涨（+2189元/吨）；制冷剂R134a价格上涨，价差上涨（+454元/吨）。 图7.R22价格和价差（单位：元/吨） 图9.R125价格和价差（单位：元/吨） 磷化工板块：本周磷矿石价格不变（同比上周日数据，下同），10月13日市场价为1018元/吨（+0元/吨），云、贵、鄂地区矿山开采、运输整体正常。四川地区受环保检查影响，部分企业停采或减产，四川地区供应减少。北方地区磷矿企业陆续恢复生产，但部分企业环保督查尚未彻底结束，生产仍未恢复，供应能力短期提升空间有限。黄磷方面，10月13日市场价为23086元/吨（+298元/吨），中节后企业惜售推涨。草甘膦价格上涨，10月13日市场价为25082元/吨（+7元/吨）；草铵膦市场供应充裕，需求一般，利润长期微薄价格已跌至成本线，10月13日市场价为50500元/吨（-0元/吨）。本周磷酸铁价格上涨，磷酸铁锂价格下跌，10月13日分别为10450元/吨（+50元/吨），34100元/吨（-100元/吨），价差下跌（-338元/吨），十一节后碳酸锂期价先涨后跌，锂盐现货价格跟随上调，利好铁锂成本端；终端储能需求订单依旧充足，叠加汽车报废更新及以旧换新政策刺激下，近期乘用车销量向好，下游电芯厂对铁锂高端产品的需求旺盛。磷肥方面，国庆节前，复合肥走货好转，一铵市场需求提升，磷酸一铵市场成交价格上调，10月13日磷酸一铵市场价为3109元/吨（+55元/吨），磷酸二铵市场价为3651元/吨（-0元/吨）。 图11.磷矿石价格价差（单位：元/吨） 图12.黄磷价格价差（单位：元/吨） 图13.磷酸一铵价格价差（单位：元/吨） 图14.磷酸二铵价格价差（单位：元/吨） 图15.磷酸氢钙价格价差（单位：元/吨） 图16.草甘膦、草铵膦价格（单位：元/吨） 图17.磷酸铁锂价格价差（单位：元/吨） 食品及饲料添加剂板块：本周玉米价格下跌，10月13日价格为2243元/吨（-10元/吨）（同比上周日数据，下同），华北黄淮产区大部分已完成新粮收割，东北产区新玉米逐步补充市场，加工企业开秤收购潮粮，而部分用粮企业陈粮库存仍有待消耗，对潮粮维持按需采购，玉米价格小幅下滑。维生素A价格下跌，10月13日价格为170元/kg（-50元/kg），主要系维生素需求走弱但供给宽松。大豆方面，假期期间东北产区大豆全面开收，新豆上市不断增量且部分蛋白含量偏低，收购价格低开低走；关内产区大豆假期后相继上市，受到东北豆低价影响，南方市场行情同样较为低迷。随着全国各地气温逐渐降低，豆制品消费较前期有所好转，但近期蔬菜、肉、蛋等替代品价格下跌，豆制品整体需求仍有限，综合来看，新季大豆上市后供大于求的格局继续深化，大豆价格持续走低，10月13日价格为4172元/吨（-95元/吨）；豆粕方面，豆粕价格走势更多跟随美盘调整持续走弱，10月13日豆粕价格为3090元/吨（-93元/吨）。 图18.维生素A价格（单位：元/公斤） 图19.维生素E价格（单位：元/公斤） 图20.玉米价格（单位：元/吨） 图21.大豆及豆粕价格（单位：元/吨） 聚氨酯板块：10月13日，TDI市场均价为13100元/吨，均价上涨（+350元/吨）（同比上周日数据，下同），供方利好支撑强势。纯MDI本周价格不变，聚合MDI本周价格上涨，截止10月13日，纯MDI以及聚合MDI均价分别为18000元/吨（-0元/吨）、18500元/吨（+50元/吨），纯MDI整体需求端消化能力较弱；聚合MDI现货流通不多，价格略有上涨。 图22.MDI价格及价差（单位：元/吨） 图23.TDI价格及价差（单位：元/吨） 面板相关产品：2024年9月，液晶电视面板价格全面下跌，中小尺寸32、43寸、50寸与上月相比价格分别下跌1美元、1美元、3美元，中大尺寸55寸、65寸分别下跌3美元。 图24.液晶面板价格（单位：美元/片） 3投资建议 1)关注高端材料国产替代 我国已经成为消费电子产品的生产和消费大国，但是其中部分零件仍未实现完全自主生产，因此重点关注需要国产替代的产品，包括OCA光学胶、光学膜、光学基膜、高端树脂等，建议关注OCA光学胶领先企业斯迪克、拥有领先光学基膜、高频高速树脂的东材科技、PI材料领先企业瑞华泰、显示材料领先企业瑞联新材； 同时建议关注率先推进芳纶隔膜涂覆的泰和新材、国内PEEK领先企业中研股份、国内有望率先实现PEKK规模化量产的凯盛新材、染发剂和PBO单体领先企业鼎龙科技、国内高端工业涂料领先企业麦加芯彩。 2)关注动物营养品行业 在豆粕减量行动方案不断推进、饲养行业弱势运行的情况下，饲养原料或将优先考虑性价比，其中杂粕+氨基酸的方案有望加快替代部分豆粕需求。同时，叠加对于国外大豆减量的预期，大豆和豆粕价格有所回升，进一步推动氨基酸需求增长，建议关注苏氨酸、赖氨酸龙头梅花生物。 3)关注化工行业龙头白马 随着天然气价格回落至历史低水平，成本端利好靠近上游、上下游一体化高程度化工企业；同时，多产品随下游终端